【日本】2025年 May ayındaki reel tüketim harcamaları geçici etkenlerle genişledi. Tüketim durağan fakat geleceğe dair umut var | Japonya ve Amerika'nın önemli ekonomik göstergelerini anlaşılır bir şekilde açıklıyoruz | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para ile ilgili faydalı medya

8 Temmuz 2025 Salı 14:00'te açıklanacak

Japonya Ekonomi İzleyici Araştırması 2025 Haziran Verisi

(Diğer: En son hanehalkı araştırması, ticari dinamik istatistik raporu, tüketim eğilimleri araştırması, tüketim aktivite endeksi)

【1】Sonuç: Kısmen toparlanma görülse de tüketim eğilimleri değişkenlik gösteriyor.

【図表1】Son Tüketim İstatistikleri ※ ile ilgili ek açıklama yoksa bu, endeks değeri olup parantez içindekiler, bir önceki yılın aynı ayına göre % Kaynak: Monex Securities tarafından hazırlanan İçişleri Bakanlığı, Kabine Ofisi, Japonya Merkez Bankası, Ekonomi, Ticaret ve Sanayi Bakanlığı 2025 Mayıs ayındaki hanehalkı araştırmasında, iki veya daha fazla çalışana sahip hanehalklarının reel tüketim harcamaları, bir önceki yılın aynı ayına göre %6.1 artışla 351,000 yen olarak üç ay üst üste bir önceki yıl dönemine göre artış gösterdi. Geçici otomobil alımları gibi harcamalar, genel harcamaları artırarak artış oranını genişletiyor. Reel gelir, beş ay sonra yeniden artış gösterirken, harcanabilir gelir (gelirden vergi ve sosyal güvenlik primleri düşüldükten sonraki gelir, yani net gelir) de artış alanına girdi ve gelir ile tüketim, dalgalanmalara rağmen birbirini izleyerek ilerliyor (Şekil 2).

Diğer tüketim göstergelerine genel bir bakış yapıldığında, Ekonomi ve Sanayi Bakanlığı'nın temel değerlendirmesine göre perakende satışların dalgalı bir seyir izlediği ve duraklama hissinin görüldüğü ifade edilmektedir. Ayrıca, büyük mağazalar (2025 Nisan verisi) inbound talep azalmasıyla birlikte negatif bir seyir izlemeye devam ediyor ve bazı zayıflıkların görüldüğü söylenebilir. Tüketim psikolojisinde bir iyileşme görülmekte, genel olarak durum kötü olmamakla birlikte, hâlâ güçlü olduğu söylenemez.

【Şekil 2】İki veya daha fazla çalışan hanehalkının gelir ve tüketim değişimi (önceki yılın aynı ayına göre, %) Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturulan, her üç gösterge de reel bazda, İçişleri Bakanlığı.

【2】İçerik ve Dikkat Çeken Noktalar: Önceki çeyrekteki GDP özel nihai tüketimi sabit kaldı mı?

[Şekil 3] Hanehalkı Tüketim Eğilim İndeksi ve Tüketim Faaliyeti İndeksi'nin Gelişimi Kaynak: Japonya Merkez Bankası, İçişleri Bakanlığı'ndan Manex Menkul Kıymetler tarafından oluşturulmuştur. ※CTI Mikro, iki veya daha fazla hanehalkını kapsamaktadır. Hanehalkı tüketim eğilim endeksi, diğer adıyla CTI mikro, "hanehalkındaki ortalama tüketim harcaması"nı endeks haline getiren bir göstergedir. Mart ayında iki veya daha fazla kişiden oluşan hanehalklarında CTI mikro, bir önceki aya göre (mevsimsel ayarlama değerleri) %2.3 artış gösterdi ve yukarıda belirtildiği gibi geçici faktörler büyük olsa da tüketimde bir genişlemenin teyit edildiği görüldü.

Diğer yandan, Japonya Merkez Bankası tarafından hesaplanan tüketim aktivite endeksi son birkaç aydır yatay bir seyir izlemekte ve tüketimde bir genişleme gözlemlenmemektedir. Bir sonraki verileri beklemek gerekecek olsa da, mevcut durumda önceki çeyrek (2025 yılının Nisan-Haziran dönemi) için GSYİH'deki hanehalkı tüketiminin yatay kalması ve bir önceki döneme göre yaklaşık %0 olarak öngörülmesi beklenmektedir.

【3】Görüş: Belirsizliğin devam ettiği bir ortamda tüketim odaklı bir ekonomi bekleniyor

[Şekil 4] Tüketim Eğilim Göstergelerinin Gelişimi (Puan) Kaynak: Başbakanlık Ofisi tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır, gölge durumu durgunluk dönemidir. Tüketim eğiliminde bir toparlanma eğilimi var ve bu eğilimin devam edip etmeyeceği önemli bir nokta olacaktır. Ayrıca, bahar müzakerelerindeki ücret artış oranı da küçük bir artışla geçen yılın üzerinde bir performans sergiledi ve zamanla tüketime yansıması beklenmektedir. Güncel Japon pazarında, ABD yönetiminin gümrük politikaları ve müzakereleri uzadığı için, imalat sanayi merkezli olarak bu çeyrekte (2025 Temmuz - Eylül dönemi) ekonomik görünümün iyileşmesi ve genişlemesi olasılığı düşüktür.

Diğer yandan, hanehalkı tüketimini zorlaştıran pirinç fiyatlarının düşmeye başladığı görülüyor. Geçen yıla göre %5'i aşan bir ücret artışı oranı nedeniyle, reel ücretlerin de yavaş yavaş artıya doğru evrileceği düşünülürse, tüketim odaklı iç talep sektörünün ekonomiyi desteklemesi bekleniyor. Gerçekten de, büyük perakende işletmelerinin mevcut mağaza satışları iyi rakamlar göstermektedir. Yurtdışı talebin zirve yapma hissi ters rüzgar yaratırken, bunun yerine iç talebin genişleyip genişlemeyeceği önemli bir nokta olacaktır.

Monex Securities Finansal Zeka Departmanı Yamaguchi Keita