Bitcoin'in gerçek değeri dolaşımda yatıyor, depolamakta değil.

Michael Saylor, tüm değer saklama varlıklarının kusurlu olduğunu kabul etmek zorunda kaldın, bu da seni kusursuz olan tek varlığa yönlendirdi. Ancak bu, işlem aracının durumuna kayıtsız olduğun anlamına gelmiyor. Gayrimenkul pazarına farklı açılardan bakarsan, onun hem devasa hem de endişe verici olduğunu göreceksin. Ancak on milyarlarca dolar satın alma gücünü koruma baskısıyla karşı karşıyaysan, gayrimenkul gerçekten iyi bir araçtır.

Değer saklama konusundaki takıntınız tamamen konudan sapmış durumda. Bitcoin'in en önemli yönü, bir işlem aracı olarak işlev görmesidir. Mevcut para sisteminin giderek daha fazla para işlevlerini ayırmasına rağmen, bu durumun böyle olması gerektiği anlamına gelmiyor. Bitcoin'in bir işlem aracı olarak adlandırılmasının tartışmalara yol açabileceğini anlıyorum, diğer para yöneticileri Bitcoin'i engellemeye çalışabilir. Eğer karşıtlık yerine katılmayı seçerlerse, bu ideal bir durum olur. Bu, tüm milyarderlerin bunun içinde yatırım yapabileceğinden emin olmasına neden olabilir, ancak Bitcoin'i sadece bir değer saklama aracı olarak kullanmak aslında onu zayıflatmaktadır. Bu yaklaşım, onu dijital altın 2.0'a indirger ve onu kısıtlar.

Değişim aracı olmadan değer depolamaktan bahsetmek mümkün değil! Değişim aracı en önceliklidir. Önce ticaret yaparsınız, sonra Bitcoin depolayabilirsiniz. Eğer değer depolamak önemliyse, Bitcoin anahtarınızı kaybettiğinizi duyurduğunuz durumu hayal edin - onu mükemmel bir şekilde depolayabilirsiniz ama değişim aracı işlevi olmadan, piyasa onun yüzeysel yasal değerini siler. Bu değer, hareket edebilir olduğu için, hala bir değişim aracı olarak kullanılabilir.

Oksijen tankları depolama için hayati öneme sahiptir, ancak nefes almak daha da önemlidir. Değer depolama ikincildir ve işlem yeteneğine dayanır. İşlem yeteneği olmadan, değer depolamanın hiçbir anlamı yoktur. Michael, Arjantin'deki bir milyon dolarlık varlığınız %90 oranında seyreltilirken bunu bizzat deneyimlediniz. Değeri korumaya çalıştınız, çünkü onun gelmesini öngöremediğiniz için değil, onu bir işlem aracı olarak kullanamadığınız için. Gerçekten de, kötü bir değer depolama işlem aracını zayıflatabilir, ancak neden ikincisi daha önemlidir? Çünkü işlem yeteneği, tepki vermenizi sağlayan anahtardır.

Şu ana kadar, Bitcoin ile temasa geçmiş olan çoğu kişi, senin tanıttığın o grafiği biliyor. 9 trilyon dolardan daha iyi bir güvenilir değer depolama fikri olmadığını iddia ettin ve hemen ardından Bitcoin'in dünyanın en likit piyasalardan biri olduğunu, 24 saat boyunca çalıştığını söyledin. Gerçekten de, likidite, ticaret aracının bir yansımasıdır.

Hadi bu grafiği inceleyelim, gayrimenkul pazarından başlayalım. Değeri 330 trilyon dolar, ancak bir ticaret aracı olarak performansı zayıf, yıllık işlem hacmi sadece 1.3 trilyon dolar. Düzenlemeler ve vergiler, gayrimenkul işlemlerini daha da zorlaştırıyor. Yine de, değer saklama aracı olarak 100 kat daha iyi olduğu için, milyarderler ona büyük ilgi gösteriyor, giderek daha fazla pazarın kontrolünü ele geçiriyor ve genç nesli dışlıyorlar.

Gayrimenkulün değeri yalnızca kendisinden değil, çevresindeki altyapı ile olan bağlantısından da gelir. Ona giden bir yol inşa edildiğinde, değeri artar. Bir süpermarket veya benzin istasyonu eklenirse veya elektrik şebekesine bağlanırsa, değeri tekrar yükselebilir. Ağ, bu bölgeye enerji akışını sağlamak için fırsatlar yaratır ve enerjinin ekonomik değere dönüştürülme olasılığını artırır. Bu nedenle, ağda gerçekleşen işlemler, evin değerini artıran faktörlerdir. Ancak başka bir açıdan bakıldığında: Eğer bir milyarder iseniz ve herkes kaynaklarınıza göz dikmişse, evinizin etrafında büyük bir ağ oluşturmak istemeyebilirsiniz. Gizliliği önceliklendirirsiniz. Ev belki değer kaybedecek, ancak hedef, başkalarının size ulaşma maliyetini artırmak ve böylece saldırıya uğrama olasılığını azaltmak olacaktır.

Bir de tahvil piyasasına bakalım. Tahviller, 300 trilyon dolar değerinde bir değer saklama aracı olarak, her yıl 140 trilyon dolarlık işlem hacmine ve 25 trilyon dolarlık yeni tahvil ihracına sahiptir. Bu, değişim aracı olarak değerinin her yıl toplam değerinin yaklaşık %50'sini oluşturduğu anlamına geliyor. Bu açıdan bakıldığında, gayrimenkulden daha iyi bir performans sergiliyor, ancak veriler hala insanların bunu esas olarak bir değer saklama aracı olarak kullandığını gösteriyor.

Hisse senedi piyasasının durumu biraz farklı. Değerleri 1,15 trilyon dolar, işlem hacmi ise yaklaşık 1,75 trilyon dolar. Bu, bir işlem aracı olarak avantajlarının değer saklama işlevinden daha fazla olduğunu gösteriyor. Belirli bir teknoloji şirketinin hissesi örneğine bakarsak - geçen yıl ne kadar değer sakladı, üzerinden ne kadar değer işlem gördü?

Sanat eserleri endüstrisinin yıllık işlem hacmi çok küçük olup, neredeyse grafiklerde gösterilemeyecek kadar azdır. Buna karşılık, otomobil ve koleksiyonculuk endüstrisinin yıllık işlem hacmi yaklaşık 4 trilyon dolara yakındır. Bu, onların esas olarak değer saklama aracı olarak görülmesini vurgulamakta, ancak gayrimenkul pazarının işlem aracı olarak ne kadar kötü performans gösterdiğini - otomobil pazarından bile daha kötü olduğunu - ortaya koymaktadır.

Altın söz konusu olduğunda, destekçileri onun 5000 yıldan fazla bir geçmişe sahip olduğunu coşkuyla iddia etse de ve onu nihai değer saklama aracı olarak tanımlasa da, değer saklama pazarının yalnızca %1.78'ini oluşturmaktadır. Bu, onun ticaret aracı rolü elinden alındığında kolayca manüplasyona uğrayabileceğini göstermektedir. Altının değeri 16 trilyon dolar olup, destekçileri 120 trilyon dolarlık bir değeri saklayabileceğini iddia etmektedir. Ancak, piyasa bu görüşle hemfikir görünmüyor ve kusurlu fiat para birimlerinin bu parlak metalden daha değerli olduğunu düşünüyor. Peki, altın daha iyi bir ticaret aracı mı? Yıllık ticaret hacmi 54 trilyon dolar olup, türev ürünlerin etkisiyle, ticaret aracı olarak kullanımı değer saklama rolünün 3.5 katıdır.

Para, varlık değerinin saklanması açısından baskın bir rol oynamıyor olabilir, ancak bugüne kadar önde gelen bir işlem aracıdır. Diğer değer saklama varlıkları bununla kıyaslanamaz. Eğer bir ana para yalnızca bir değer saklama aracı haline gelirse ne olur? Bu, para ağını bozabilir; diğer varlık ağları talebi karşılamak için devreye girdiğinde, bu para dışındaki varlıkların değeri yükselebilir. Zamanla, bu varlıkların değer saklama işlevi güçlenecek ve bu para varlığı önemli ölçüde değer kaybedecektir.

Küresel para arzı yaklaşık 120 trilyon dolar, ancak en büyük merkez bankalarının işlem hacimlerine bir bakalım: bir büyük ödeme sistemi yaklaşık 118.2 trilyon dolar, diğer bir sistem yaklaşık 76.5 trilyon dolar, üçüncü sistem yaklaşık 14.5 trilyon dolar, diğerleri (kısmen) yaklaşık 50 trilyon dolar (verilerin eksikliği nedeniyle muhafazakâr bir tahmin). Bu nedenle, değer saklama 120 trilyon dolar olsa da, bu ağların işlem aracı işlevi bunun 20 katından fazla, yaklaşık 2.5 trilyon dolar. Eğer 2 milyar bankasız insanı da hesaba katarsak, işlem aracının değeri ne olur? Bu ne kadar işlem yaratır? Eğer mikro işlemler mümkün olursa, durum ne olur?

Bitcoin tüm bunlar içinde nasıl bir konumda? Ana akım görüş, sahiplerini asla satmamaya teşvik ediyor ve Bitcoin'i bir değer saklama aracı olarak konumlandırıyor. Ancak piyasa farklı bir hikaye anlatıyor. 2024 yılında, Bitcoin'in piyasa değeri 2 trilyon dolara ulaşırken, blok zincirinde işlem gören değer 3.4 trilyon dolara ulaşıyor. Lightning Network'ü dikkate alırsak (tam rakamların kesin olarak belirlenmesi zor olsa da), toplam yaklaşık 4 trilyon dolara yaklaşabilir. Bu, Bitcoin'in bir işlem aracı olarak rolünün, değer saklama işlevinin iki katı olduğunu gösteriyor. Peki, uzun vadeli "asla satma" propagandasının anlatısı zayıflamaya başlarsa ne olur?

Yasal para birimlerinin eksiklikleri nedeniyle, tahviller ve hisse senetleri, para benzeri finansal araçlar haline geldi. Bu, çoğu insanın servetlerini korumalarını engelleyen bir pazar yarattı ve para biriminin değer depolama işlevini daha da bölünmesine neden oldu. Peki, bu araçların kapsayıcılığı ne kadar güçlü? Yoksa bunlar sadece yasal değişim aracı içinden değer çeken araçlar mı, bu değeri ayrıcalıklı bireylere, zenginlere ve diğer biriktirenlere yönlendiriyor?

Küresel ölçekte, sadece %10-20'si tahvillere erişiyor, bu da çoğunlukla emeklilik fonları veya yatırım fonları aracılığıyla dolaylı bir erişimdir, doğrudan erişim değil. Hisseler için, nüfusun %15-25'i erişebiliyor. Bu, en fazla %80 insanın kendilerini korumak için bu araçlara sahip olmadığı anlamına geliyor, bu da onları istismara açık hale getiriyor. Değer saklama ile işlem aracı arasındaki ayrım, bir sömüren ve sömürülen dinamiği oluşturur. Bu, belirli bir ekonomik etkiyi büyütür: İşlem aracı ihraç edebilenler, değer saklama varlıklarını satın alır ve %80 veya daha fazlasını marjinalleştirir. Bu, sistemi zayıflatan ve zenginler ile fakirler arasındaki farkı büyüten bir geri besleme döngüsüdür. Para arzı ne kadar fazla olursa, değer saklama işlevi o kadar zayıflar.

Tüm sistemin bir diğer önemli yönü maliyetlerdir. Banka sistemi aracılığıyla para göndermek ücret gerektirir, bu bir hizmettir, ancak işlem aracını değer saklama aracına dönüştürmek istediğinizde maliyetler daha yüksektir. Bu durum, tüm sistemde büyük bir sürtüşmeye yol açmakta ve fakirlerin değerlerini saklamalarını engellemektedir. Bu noktada, işlem aracı giderek daha fazla çekim aracı haline gelmektedir, işlem aracı değil. Bu da değer saklama durumlarının yasal sistemlerde daha çekici olmasının bir nedenidir.

Bitcoin, diğer her şeyden farklıdır; eriyen bir buz parçası gibi değer kaybetmeyen ve ayrımcılık yapmayan ilk yapay para birimidir. Seçenlerin parasıdır. Bir ihraç mekanizması olmadığından, kimse onu "daha iyi" bir değer saklama aracıyla değiştirmek istemez - ikinci bir seçenek yoktur. Bitcoin'e sahip olmayanlar bile, istedikleri yaşamı şekillendirmek için onu kullanabilirler. Artık bir şeyleri depolamak için paranın peşinde koşmuyorlar, Bitcoin'in temeli üzerine, hayatlarını zenginleştirecek her şeyi inşa ediyorlar.

En önemli kavram değer depolamak değil, değeri transfer etmektir. Ancak değeri transfer etmek için önce biraz değer depolamanız gerekir. Tekrar vurgulamak gerekirse, değer depolamak için birinin önce sizin yönteminizle biraz transfer etmesi gerekir. Bu, zenginlerin eriyen buz kütleleri gibi kaybolmayan varlıkları tercih etmesinin nedenidir. Aynı zamanda, kariyerine yeni başlayanlar değer kazanımına daha fazla önem veriyorlar, henüz sahip olmadıkları şeyleri depolamak yerine.

Neden değer saklama örnekleri bu kadar çok ilgi çekiyor? Bir sebep, içerdiği çabadır. Değer saklama ile satın alabilir ve tutabilirsiniz - hayatınızı iyileştirmek için herhangi bir çaba sarf etmenize gerek yok. Bir ticaret aracı ile, tasarruflarınızı artırmak ve başkalarını ürün veya hizmetleriniz için Bitcoin ile ödemeye ikna etmek için çaba göstermeniz gerekir. Diğer bir faktör: Çoğu insan için, geleneksel yatırım portföyleri hala Bitcoin yatırımlarından daha fazladır. Sadece Bitcoin, geleneksel varlıklarını aştığında, hayatlarını iyileştirmek için onu kullanmayı düşüneceklerdir. Bu değişim, dünyadaki çoğu tasarrufu veya varlığı olmayan nüfus için zor değildir. Belki de bu, mevcut sistemin onları çıkış yapmalarına izin vermemesini ve bunun yerine Bitcoin saklaması sunarak bağımlılığı teşvik etmesini açıklayabilir - bir bağımlılığı diğerine değiş tokuş ederek.

Hatta katılık, daha fazla işlem aracına olan ihtiyaçla da ilgilidir. Katılığı güçlü bir şekilde destekliyorsun, ancak Bitcoin daha fazla insana ulaşmak için kullanılmıyorsa, onun gelişimini engelliyorsun. Senin aksine, bazı ülkeler, paralarının dünya rezerv para birimi olabilmesi için onu yaygın bir şekilde dağıtmaları gerektiğini biliyorlar, böylece ağ etkisini kilitleyebilirler. Onlar, ağın katılığın anahtarı olduğunu düşünüyorlar ve dağıtım ve paylaşım maliyetleri çok düşük olduğu için bunun çalışması kolay. Bitcoin için, mutlak kıtlığı, yayılma ve depolama miktarını dengelemeyi gerektirir. Ancak bu, onu kullanmaman gerektiği anlamına gelmez.

Vücutta yağ depolamanın bir metaforu, uzun süre hayatta kalmanın anahtarıdır. Doğru, ancak yağ depolamadan önce yaşamı sürdürebilmek için istikrarlı bir gıda alımının gerektiğini göz ardı ediyor. Gelir olmadan, depolayacak bir şey yok - bu yüzden ticaret her şeyin başıdır. Ancak açlık konusunda endişe duymayan biri için, odak noktası yiyecekleri bozulmadan saklamaya kayar. Bu noktayı vurgulamak için sürekli olarak bunu belirtiyorum; bu, değer saklama konusundaki önyargınızı öne çıkarabilir ve yargılarınızı çarpıtabilir, başkalarını yanıltabilir.

Bitcoin yolculuğumda, buna kesin olarak inanıyorum: Para peşinde koşmak seni yozlaştırır. Bitcoin bunu değiştirdi - seni sonsuz para peşinde koşmaktan alıkoyar, onunla istediğin hayatı yaşamanı sağlar. Yeterince istediğin şeye sahip olduktan sonra ne olur? Peki sonra? Bitcoin ile bu tamamen mümkün, her Bitcoin kullanıcısı bu duruma hazırlıklı olmalı. Ancak, para peşinde koşmak, asla dolduramayacağın bir kuyudur. Bazıları açgözlülüğün her kötülüğün kaynağı olduğunu söyler. Katılıyorum, ama bu nasıl işliyor? Mekanizma nedir? Para peşinde koşmak - bunu öncelik olarak almak.