2024 kripto piyasası incelemesi: Bitcoin ETF büyük yükselişi tetikledi, Solana sahneye çıktı

1. Piyasa Genel Görünümü

1.1 Kripto Para Pazarının Temel Göstergeleri

2024 yılında kripto para piyasasının toplam piyasa değeri 2.31 trilyon dolardan 3.33 trilyon dolara yükseldi, artış oranı %44.2. Bu büyüme, spot Bitcoin ETF'lerinin onaylanması ve Trump'ın seçimi kazanması gibi bir dizi önemli faktöre bağlıdır. Bitcoin'in piyasa hakimiyeti %53.4'ten %56.8'e yükseldi, bu da Bitcoin ETF'lerinin varlık yönetim ölçeğinin iki katına çıkmasından kaynaklanıyor ve kurumsal yatırımcıların ilgisinin arttığını gösteriyor.

Ethereum ETF'si piyasaya sürülmesine rağmen, performansı görece olarak durgundur, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan tercihleri hala belirgin bir şekilde devam etmektedir, bu da sürekli düşen ETH/BTC oranından anlaşılmaktadır.

Solana etkileyici bir performans sergiledi, SOL fiyatı %29,3 arttı. Solana ekosistemine 2024 yılında net 2 milyar dolarlık bir akış gerçekleşti.

DeFi pazar payı daha da genişliyor, toplam kilitli değer (TVL) yıl başından bu yana bir katından fazla arttı. DEX/CEX işlem hacmi oranı %9.37'den %11.05'e yükseldi, yıllık işlem hacmi 2.67 trilyon dolara ulaştı. Solana ve Base'in DeFi TVL pazar payı sırasıyla iki katına çıkarak %7.17 ve %3'e ulaştı.

Stablecoin'lar önemli bir hızla benimseniyor, piyasa değeri %26.8 artarak tarihi bir zirveye ulaştı ve 205 milyar doları aştı. Ethena gibi yeni girişimler, rekabetçi getiri oranlarıyla bu eğilimi daha da destekliyor.

1.2 Makro Çevre ve Siyaset

Siyaset

2024 Kasım ayında ABD seçimlerinde, Trump Harris'i yenerek tekrar başkan seçildi, Cumhuriyetçi Parti her iki mecliste de çoğunluğu kazandı. Trump'ın Amerika'yı Öncelikli ve dışlayıcı politikaları uluslararası duruma belirsizlik getirdi. Trump, kripto para piyasasına dostane bir politika izliyor, kendi cüzdanlarını kullanmaya izin vereceğini, dolar stabilcoin'lerini geliştireceğini ve kripto dostu ekonomik liderleri seçeceğini ilan etti.

Rusya-Ukrayna savaşı Avrupa'yı etkiliyor, enerji fiyatları artıyor, askeri harcamalar artıyor. Sağcı partilerin söylem gücü belirgin bir şekilde güçlendi. Avrupa, kripto pazarına yönelik politikalar açısından daha çok takipçi bir durumda, 2024 sonunda ( MiCA ) kripto varlık pazar düzenleme yasasını uyguladı.

Diğer Bölge Jeopolitiği

Orta Doğu bölgesinde savaş ateşi sönmüyor, İsrail ile Hamas arasındaki çatışma devam ediyor. Güney Amerika'nın birçok ülkesi kriptonun yasallaşması için yasama çalışmalarını ilerletiyor.

Ekonomi

2024 yılında küresel GSYİH büyüme hızı %2.6, enflasyon oranı %2.5. Amerika'da enflasyon kısmen kontrol altına alınmış, ekonomi istikrarlı bir şekilde gelişmeye devam ediyor. Avrupa bölgesi jeopolitik savaşların etkisiyle ekonomik büyümede yavaşlama yaşıyor. Çin ve gelişen piyasa ülkeleri yüksek büyüme hızını koruyor, ancak birçok zorlukla karşı karşıya.

ABD'nin üç büyük hisse senedi endeksi büyük ölçüde yükseldi, teknoloji şirketleri göz alıcı bir performans sergiledi. Nikkei endeksi, arbitraj işlemleri ve yenin değer kaybetmesi sayesinde 30 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

2. Bitcoin

2.1 Ürün ve Protokol Tasarımı

2024 yılının ikinci yarısında Bitcoin bazı önemli yazılım güncellemeleri gerçekleştirdi, örneğin Bitcoin Core 28.0 esnek işlem yönlendirme stratejisini tanıttı ve Lightning Network BOLT12'yi piyasaya sürdü. Bu güncellemeler çeşitli uygulama senaryolarını etkileyebilir.

Bitcoin protokol katmanı tasarımı hakkında tartışmalar devam ediyor, esas olarak soft fork önerilerine odaklanıyor. Geliştiriciler arasında, yeni opcode'lar ekleme (OP_CTV ve OP_CAT gibi), LNHANCE önerisi ve "büyük script geri kazanım hareketi" teşvik etme gibi birkaç cepheye ayrılmış olan farklılıklar var. Bu tartışmalar henüz bir konsensüs sağlamış değil.

BitVM uygulaması hala istikrarlı bir şekilde ilerliyor, odak noktası çapraz zincir köprü tasarımı ve uygulanması. BitVM tabanlı bazı çapraz zincir köprü test sürümleri çalışmaya başladı.

2.2 Katman 2 - Lightning Network

Lightning Network kanal sayısı pek değişmiyor, toplam yaklaşık 5000 BTC seviyesinde kalıyor. Düğüm sayısı temelde stabil kalırken, kanal sayısı sürekli olarak azalıyor. Bu, likiditenin yavaş yavaş bazı büyük düğüm hizmet sağlayıcılarının eline toplandığını gösterebilir.

Lightning Network protokolü ve uygulama ekosistemi sürekli gelişiyor. BOLT12(offer) birçok istemci tarafından benimseniyor, statik ödeme yöntemlerini destekliyor. Bazı Layer 1 ağları, BOLT standartlarına uygun Layer 2 çözümleri geliştiriyor.

Ana odak noktası hala ticari modelin uygulanabilirliğini değerlendirmekte. Hizmet odaklı projeler, özellikle de sınır ötesi ticaretin hesaplaşma katmanı olarak Lightning Network'ü kullanan projeler, daha fazla ilgi görebilir.

2.3 Katman 2 - Yan Zincirler

Layer 2 yan zincirlerin performansı farklılık gösteriyor. Bazı projeler zirve dönemlerinden sonra gerileme yaşarken, diğerleri ise sürekli bir büyüme gösteriyor. Her bir Layer 2 projesinin TVL'sinde belirgin bir alternatif trend gözlemleniyor.

Bitcoin ikinci katman (L2) ve BTCFi'nin karşılaştığı zorluklar, sürdürülemez bir TVL artışına ve airdrop teşviklerine bağımlılığı içermektedir. Bitcoin'in L2 çözümlerine yatırılmasının başlıca itici gücü, Bitcoin cinsinden düşük riskli getiri fırsatları elde etmektir.

Bitcoin L2'nin başarısının anahtarı: 1) varlık güvenliğini sağlamak; ve 2) dikey entegrasyon stratejisini takip etmektir.

2.4 Zincir Üzerindeki Varlık

Bitcoin üzerindeki varlıklar genellikle iki kategoriye ayrılır: temel protokol ve CSV( istemci doğrulama). Bu varlıklar genel olarak Bitcoin fiyatındaki artışla belirgin bir değer artışı göstermedi ve düşük bir aktiviteye sahiptir.

BRC20, Runes gibi alt protokol varlıkları son zamanlarda kötü performans gösterdi. RGB, en eski CSV protokolü olarak hala tanıtılıyor ve teknik olarak Lightning Network ile entegrasyonu destekliyor. Taproot Assets, Lightning Labs tarafından piyasaya sürüldü ve daha düşük maliyetlerle stabilcoin basımını ve Bitcoin üzerinde anında hesaplaşmayı mümkün kılıyor.

2.5 BTCFi

BTCFi, Bitcoin sahiplerine ek olarak Bitcoin cinsinden kazançlar sunabilir. Altyapının gelişmesiyle birlikte, genel kilitli değerlerin artması bekleniyor. BTC varlıklarının hedeflediği kazanç türleri, L2'den staking, likit staking ve likit yeniden staking'e doğru kaymıştır.

Babylon, birkaç aşamalı kontrol testinden sonra, Bitcoin cinsinden büyük bir TVL çekti. Çeşitli LST projeleri, likiditeyi serbest bırakmak ve DeFi aktivitelerini teşvik etmek için ardı ardına ortaya çıktı. Ancak, son zamanlardaki Solv tartışmaları ve BTCFi TVL hesaplama yöntemleri ile taahhüt edilen getirilerin nasıl gerçekleştirileceği konusundaki sorunlar, BTCFi'nin 2025'teki başlangıcında bir gölge oluşturdu.

Bitcoin likiditesini daha esnek bir şekilde hareket ettirebilen ve daha zengin varlık sınıflarını destekleyen protokoller, daha fazla başarı şansına sahip olacaktır.

3. Ethereum

2024 yılının 23 Temmuz'unda ABD'de ETH ETF piyasaya sürülmesine rağmen, performansı Bitcoin ETF'inin başarısını kopyalayamadı ve zayıf performans gösteren Ethereum fiyatı üzerinde olumlu bir katalizör etkisi yaratamadı. ETH/BTC oranı Ocak ayındaki 0.054'ten Aralık ayındaki 0.037'ye düşerek, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan ilgisinin Ethereum'dan çok daha fazla olduğunu vurguladı.

Dencun yükselişinden bu yana, Layer 2 üzerindeki gaz ücretleri Ethereum'dan önemli ölçüde daha düşük oldu, bu da daha fazla fonun Base gibi Layer 2 projelerine akmasına neden oldu. Base, 2024'te yaklaşık 3.2 milyar dolar net giriş kaydetti, oysa Ethereum yaklaşık 8 milyar dolar net çıkış yaşadı.

Ancak, 2025 yılında kripto dostu bir hükümetin desteğiyle, Ethereum ETF'si Aralık ayında en iyi performansını gösterdi ve yaklaşık 2 milyar dolar net giriş rekoru kırdı. EVM, ekosistemdeki en baskın ve en aktif sanal makine olmaya devam ediyor, bu da birçok geliştiricinin EVM ile uyumlu ağlar ve uygulamalar inşa etmeye devam etmesini sağlıyor.

3.1 L2s

Blob veri depolama ile ilgili Dencun güncellemesinin ardından, rollup'ların işlem ücretleri %90'tan fazla azaldı. Base, OP Mainnet ve Arbitrum gibi önde gelen Layer 2 çözümleri sırasıyla 3,5 milyar dolar, 2,1 milyar dolar ve 1,7 milyar dolar net giriş sağladı. Layer 2'nin günlük işlem sayısı 5,18 milyondan 16,86 milyona, günlük aktif adres sayısı ise 989 binden 2,18 milyona yükseldi.

Base'in belirgin fon akışı, akıcı bir tüketici deneyimi, Coinbase ile yapılan stratejik ortaklık ve popüler tüketici uygulamalarının piyasaya sürülmesi gibi birçok faktöre bağlıdır. Günlük aktif kullanıcı sayısı 68,324'ten 1.6 milyona fırlamıştır. Base'deki DeFi etkinliği önemli ölçüde artmış, stabilcoin piyasası 178 milyon dolardan 3.6 milyar dolara yükselmiş, günlük DEX işlem hacmi 21.6 milyon dolardan 1.7 milyar dolara fırlamıştır.

Arbitrum, TVL açısından en yüksek sıralamaya sahiptir. Arbitrum Stylus'un piyasaya sürülmesi, geliştiricilerin birçok geliştirici dostu dil kullanarak akıllı sözleşmeler yazmalarını sağlamaktadır. ArbOS 32 ve Nitro v3.2.0 gibi güncellemeler, ağın güvenliğini daha da artırmaktadır.

OP Superchain güçlü bir ivme kazanmaya devam ediyor, yıl sonuna kadar OP-Stack tabanlı zincirlerin sayısı 56'ya ulaştı ve bu, tüm L2/3 zincirlerin %43'ünü oluşturuyor. Superchain'in işlem hacmi ise tüm L2 işlem hacminin %56'sından fazlasını kapsıyor. OP Stack zincirinde aktif geliştirici sayısı 900'ün altından 3446'ya fırladı.

2025 yılının ilk çeyreğinde piyasaya sürülmesi beklenen Pectra güncellemesi ile hedef, hedef/maksimum blob kapasitesini 3-6'dan 6-9'a yükseltmektir. Benzersiz konumlandırma ve değer önerisine sahip L2 ağı, kullanıcı bağlılığını daha da artıracak ve entegre olacaktır.

3.2 Yeniden Stake Etme

2024 yılında, stake edilen Ethereum miktarı genel olarak artış gösterdi ve 10 Kasım itibarıyla 34.5 milyon adede ulaştı; bu arada, getiri oranı sürekli olarak düştü ve yıl sonuna kadar %3'e geriledi. Bu durum, kullanıcıları likidite sağlama veya borç verme faaliyetleri aracılığıyla likit yeniden stake edilen tokenler şeklinde alternatif getiriler aramaya teşvik etti.

Yeniden staking protokolü ( örneğin Eigenlayer ) büyük bir TVL çekti, 2024'ün ikinci yarısında büyüme ivmesinin zayıflamasına rağmen, TVL 5.11 milyon ETH'den yıl sonundaki 4.44 milyon ETH'ye düştü. Symbiotic'in TVL'si büyük bir artış gösterdi, 307 milyon dolardan 2.12 milyar dolara fırlayarak 5 katından fazla büyüdü.

Gelecekteki katalizörler, azaltma mekanizmasının başarılı bir şekilde uygulanmasına ve AVS, stake edenler ve düğüm operatörlerine sağlanan esnekliğe bağlı olacaktır.

3.3 Ethereum'un Gelecek Yol Haritası ve EIP Teklifleri

2025 yılı, Ethereum'un gelişim sürecinde en önemli yıllardan biri olacak ve Pectra'nın büyük bir yükseltmesi planlanıyor. Birkaç önemli EIP önerisi şunlardır:

• EIP-7691: Blobs hedef kapasitesini genişletmek, L2 maliyetlerini düşürmek
• EIP-7702: EOA hesaplarının akıllı sözleşme işlevselliğini sağlamak
• EIP-7251: Doğrulayıcı yönetimini optimize et, ağ yükünü azalt

Ethereum çekirdek araştırma ekibi uzun vadeli gelişim yol haritasını yeniden yapılandırdı, hedef 2029'da sıfır bilgi kanıtları ve post-kuantum kriptografi gibi temel teknolojileri tanıtarak büyük bir yükseltme gerçekleştirmek.

Ethereum'un gelecekte staking ödüllerinin dağıtım eğrisinde ayarlamalar yapması ve yüksek işlem hacmine sahip uygulamaları platformunda çalışmaya çekmesi gerekiyor, böylece sahiplerine daha büyük bir değer yaratabilir.

Diğer Altyapılar

• Sıralayıcı: Merkeziyetsiz paylaşımlı sıralama kavramı, ağın esnekliğini artırmayı ve değer yakalamayı yeniden dağıtmayı amaçlamaktadır. Ana oyuncular arasında Astria, Espresso, Rome Protocol gibi isimler bulunmaktadır.

• Veri erişilebilirliği ve modüler blok zinciri: Veri erişilebilirliği alanı hala Ethereum Blobs, Celestia, Avail ve EigenDA tarafından işgal edilmektedir. Veri erişilebilirliği çözümlerine olan talep sürekli artmaktadır.

• Niyet ve Zincir Soyutlama: Zincir Soyutlama Koalisyonu kuruldu, zincir soyutlama çözümlerinin yaygınlaştırılmasını teşvik ediyor. ERC-7683 teklifi sunuldu, blockchain ağlarının karşılaştığı birlikte çalışabilirlik zorluklarını çözmeyi amaçlıyor.

• AI ajanları ve niyet odaklı DeFi ticareti: Circle Research, niyet odaklı ticaretin büyük dil modelleri kullanılarak gerçekleştirilme olasılığını araştıran bir rapor yayımladı. AI ajanı Griffain, kullanıcıların doğal dil talepleri üzerinden otomatik olarak ticaret gerçekleştirebiliyor.

![Makro çevreden dikey yarışmaya