Ngân hàng Nhật Bản Phân tích Sự phát triển của NBFI trong các Hệ thống Tài chính Chính
Vào ngày 27 tháng 6, ngân hàng trung ương Nhật Bản đã phát hành một bài nghiên cứu phân tích các trung gian tài chính phi ngân hàng (NBFI) tại ba nền kinh tế. Các tổ chức NBFI này bao gồm các công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ đầu tư, các nhà môi giới và các công ty tài chính. Khác với ngân hàng, họ không nhận tiền gửi nhưng tham gia vào trung gian tín dụng. Toàn cầu, NBFI đã mở rộng nhanh chóng, hiện chiếm khoảng một nửa hệ thống tài chính vào năm 2023. Các quỹ đầu tư đã chiếm một phần lớn hơn trong số đó. Tuy nhiên, thành phần và chức năng của NBFI khác biệt đáng kể theo quốc gia do thiết kế và quy định thể chế khác nhau.
So sánh kích thước và thành phần của các tổ chức NBFI ở Hoa Kỳ, Nhật Bản và Đức
Hệ thống tài chính của Hoa Kỳ cho thấy vai trò lớn nhất trong nước của các trung gian tài chính không phải ngân hàng (NBFIs) chiếm 50% tổng tài sản. Nhật Bản và Đức theo sau, với NBFIs chiếm 20–30% tài sản tài chính. Tại Hoa Kỳ, các quỹ đầu tư thống trị NBFIs, nắm giữ 60% tổng số của chúng. Các quỹ bảo hiểm và quỹ hưu trí chiếm thêm 30%, phần còn lại được nắm giữ bởi các tổ chức không phải ngân hàng khác. Các NBFIs của Nhật Bản chủ yếu bao gồm các nhà cung cấp bảo hiểm và hưu trí. Đức chia sẻ xu hướng gia tăng quỹ đầu tư giống như Hoa Kỳ. Kể từ sau cuộc khủng hoảng, sự hiện diện của NBFI nước ngoài ở Nhật Bản đã tăng từ 10% lên 30%.
Thị trường trái phiếu thể hiện một mô hình khác, với các ngân hàng nắm giữ một tỷ lệ nhỏ hơn so với các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFIs). Tại Nhật Bản, các ngân hàng nắm giữ 30% trái phiếu, so với 20% ở Mỹ. Các NBFIs ở Mỹ kiểm soát 50% số trái phiếu, phân chia đều giữa quỹ đầu tư và quỹ bảo hiểm/hưu trí. Tại Nhật Bản và Đức, các NBFIs nắm giữ 40% trái phiếu, mặc dù các loại trái phiếu khác nhau. Tại Nhật Bản, các công ty bảo hiểm chiếm ưu thế; ở Đức, các quỹ đầu tư dẫn đầu. Tỷ lệ nắm giữ trái phiếu nước ngoài của Nhật Bản đã tăng từ 10% lên 30%, chủ yếu thay thế các ngân hàng trong nước trong những năm gần đây.
Vai trò của Ngân hàng và Các trung gian tài chính phi ngân hàng trong Thị trường Cho vay
Trong cả ba nền kinh tế, các ngân hàng tiếp tục phát hành hầu hết các khoản vay, từ 70% đến 80% tổng số. Tuy nhiên, các đối thủ không phải ngân hàng như các công ty môi giới và công ty tài chính có vai trò quan trọng ở Nhật Bản và Mỹ. Tại Đức, các ngân hàng nước ngoài châu Âu là những người tham gia mạnh mẽ trong thị trường cho vay. Tại Mỹ, vai trò của các tổ chức tài chính phi ngân hàng trong việc cung cấp khoản vay đã giảm do việc chứng khoán hóa ít hơn. Đức đã chuyển từ các khoản vay ngân hàng trong nước sang các nguồn tín dụng nước ngoài, thay đổi cảnh quan cho vay kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Các ngân hàng có ảnh hưởng hạn chế trong các thị trường chứng khoán trong nước, với tỷ lệ sở hữu cao nhất dưới 10% ở Nhật Bản. Các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFIs) của Mỹ kiểm soát hơn 60% số cổ phiếu, và các quỹ đầu tư chiếm 80% trong số này. Các nhà đầu tư nước ngoài chiếm ưu thế trong việc nắm giữ cổ phần ở Nhật Bản và Đức, với 60% đến 70% số cổ phiếu. Điều này cho thấy sự kiểm soát lớn hơn của nước ngoài trong hai thị trường cổ phiếu so với Mỹ. Tổng thể, tỷ lệ nắm giữ cổ phần ghi nhận các mô hình khác nhau so với trái phiếu và khoản vay ở ba quốc gia.
Tăng cường Đầu tư Xuyên Biên giới bởi các Tổ chức NBFI Nước ngoài
Đầu tư xuyên biên giới của các NBFI nước ngoài đã trở nên rõ ràng hơn trong những năm gần đây, đặc biệt là ở Nhật Bản và Đức. Nhật Bản nhận 50% đầu tư nước ngoài từ các quỹ có trụ sở tại Mỹ, trong khi Luxembourg và Ireland cung cấp thêm 20%. Mỹ thấy 30% đầu tư nội địa đến từ các quỹ có trụ sở tại Quần đảo Cayman. Những quỹ nước ngoài này thường hoạt động trên thị trường Mỹ mặc dù được đăng ký ở nước ngoài. Xu hướng này nhấn mạnh sự kết nối sâu sắc toàn cầu giữa các hệ thống tài chính, đặc biệt thông qua dòng vốn xuyên biên giới của các trung gian tài chính phi ngân hàng.
Tăng cường kết nối giữa các ngân hàng trong nước và các tổ chức tài chính phi ngân hàng nước ngoài và những kết luận chính
Ngân hàng trung ương Nhật Bản nhấn mạnh ba điểm chính trong phần kết luận của tài liệu. Các NBFIs khác nhau về cấu trúc và tầm quan trọng; các quỹ đầu tư dẫn đầu ở Mỹ và Đức; các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí chiếm ưu thế ở Nhật Bản. Thứ hai, các NBFIs nước ngoài đã phát triển thông qua đầu tư danh mục, đặc biệt từ các quỹ của Mỹ và ngoài khơi. Thứ ba, các ngân hàng ngày càng kết nối với các NBFIs nước ngoài, đặc biệt ở Mỹ và Nhật Bản. Những thay đổi này cho thấy sự gia tăng hội nhập toàn cầu và những rủi ro có thể liên quan đến biến động thị trường và sự không khớp về thanh khoản trong các trung gian tài chính phi ngân hàng.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Ngân hàng Nhật Bản Phân tích Sự phát triển của NBFI trong các Hệ thống Tài chính Chính
Ngân hàng Nhật Bản Phân tích Sự phát triển của NBFI trong các Hệ thống Tài chính Chính
Vào ngày 27 tháng 6, ngân hàng trung ương Nhật Bản đã phát hành một bài nghiên cứu phân tích các trung gian tài chính phi ngân hàng (NBFI) tại ba nền kinh tế. Các tổ chức NBFI này bao gồm các công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ đầu tư, các nhà môi giới và các công ty tài chính. Khác với ngân hàng, họ không nhận tiền gửi nhưng tham gia vào trung gian tín dụng. Toàn cầu, NBFI đã mở rộng nhanh chóng, hiện chiếm khoảng một nửa hệ thống tài chính vào năm 2023. Các quỹ đầu tư đã chiếm một phần lớn hơn trong số đó. Tuy nhiên, thành phần và chức năng của NBFI khác biệt đáng kể theo quốc gia do thiết kế và quy định thể chế khác nhau.
So sánh kích thước và thành phần của các tổ chức NBFI ở Hoa Kỳ, Nhật Bản và Đức
Hệ thống tài chính của Hoa Kỳ cho thấy vai trò lớn nhất trong nước của các trung gian tài chính không phải ngân hàng (NBFIs) chiếm 50% tổng tài sản. Nhật Bản và Đức theo sau, với NBFIs chiếm 20–30% tài sản tài chính. Tại Hoa Kỳ, các quỹ đầu tư thống trị NBFIs, nắm giữ 60% tổng số của chúng. Các quỹ bảo hiểm và quỹ hưu trí chiếm thêm 30%, phần còn lại được nắm giữ bởi các tổ chức không phải ngân hàng khác. Các NBFIs của Nhật Bản chủ yếu bao gồm các nhà cung cấp bảo hiểm và hưu trí. Đức chia sẻ xu hướng gia tăng quỹ đầu tư giống như Hoa Kỳ. Kể từ sau cuộc khủng hoảng, sự hiện diện của NBFI nước ngoài ở Nhật Bản đã tăng từ 10% lên 30%.
Thị trường trái phiếu thể hiện một mô hình khác, với các ngân hàng nắm giữ một tỷ lệ nhỏ hơn so với các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFIs). Tại Nhật Bản, các ngân hàng nắm giữ 30% trái phiếu, so với 20% ở Mỹ. Các NBFIs ở Mỹ kiểm soát 50% số trái phiếu, phân chia đều giữa quỹ đầu tư và quỹ bảo hiểm/hưu trí. Tại Nhật Bản và Đức, các NBFIs nắm giữ 40% trái phiếu, mặc dù các loại trái phiếu khác nhau. Tại Nhật Bản, các công ty bảo hiểm chiếm ưu thế; ở Đức, các quỹ đầu tư dẫn đầu. Tỷ lệ nắm giữ trái phiếu nước ngoài của Nhật Bản đã tăng từ 10% lên 30%, chủ yếu thay thế các ngân hàng trong nước trong những năm gần đây.
Vai trò của Ngân hàng và Các trung gian tài chính phi ngân hàng trong Thị trường Cho vay
Trong cả ba nền kinh tế, các ngân hàng tiếp tục phát hành hầu hết các khoản vay, từ 70% đến 80% tổng số. Tuy nhiên, các đối thủ không phải ngân hàng như các công ty môi giới và công ty tài chính có vai trò quan trọng ở Nhật Bản và Mỹ. Tại Đức, các ngân hàng nước ngoài châu Âu là những người tham gia mạnh mẽ trong thị trường cho vay. Tại Mỹ, vai trò của các tổ chức tài chính phi ngân hàng trong việc cung cấp khoản vay đã giảm do việc chứng khoán hóa ít hơn. Đức đã chuyển từ các khoản vay ngân hàng trong nước sang các nguồn tín dụng nước ngoài, thay đổi cảnh quan cho vay kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Các ngân hàng có ảnh hưởng hạn chế trong các thị trường chứng khoán trong nước, với tỷ lệ sở hữu cao nhất dưới 10% ở Nhật Bản. Các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFIs) của Mỹ kiểm soát hơn 60% số cổ phiếu, và các quỹ đầu tư chiếm 80% trong số này. Các nhà đầu tư nước ngoài chiếm ưu thế trong việc nắm giữ cổ phần ở Nhật Bản và Đức, với 60% đến 70% số cổ phiếu. Điều này cho thấy sự kiểm soát lớn hơn của nước ngoài trong hai thị trường cổ phiếu so với Mỹ. Tổng thể, tỷ lệ nắm giữ cổ phần ghi nhận các mô hình khác nhau so với trái phiếu và khoản vay ở ba quốc gia.
Tăng cường Đầu tư Xuyên Biên giới bởi các Tổ chức NBFI Nước ngoài
Đầu tư xuyên biên giới của các NBFI nước ngoài đã trở nên rõ ràng hơn trong những năm gần đây, đặc biệt là ở Nhật Bản và Đức. Nhật Bản nhận 50% đầu tư nước ngoài từ các quỹ có trụ sở tại Mỹ, trong khi Luxembourg và Ireland cung cấp thêm 20%. Mỹ thấy 30% đầu tư nội địa đến từ các quỹ có trụ sở tại Quần đảo Cayman. Những quỹ nước ngoài này thường hoạt động trên thị trường Mỹ mặc dù được đăng ký ở nước ngoài. Xu hướng này nhấn mạnh sự kết nối sâu sắc toàn cầu giữa các hệ thống tài chính, đặc biệt thông qua dòng vốn xuyên biên giới của các trung gian tài chính phi ngân hàng.
Tăng cường kết nối giữa các ngân hàng trong nước và các tổ chức tài chính phi ngân hàng nước ngoài và những kết luận chính
Ngân hàng trung ương Nhật Bản nhấn mạnh ba điểm chính trong phần kết luận của tài liệu. Các NBFIs khác nhau về cấu trúc và tầm quan trọng; các quỹ đầu tư dẫn đầu ở Mỹ và Đức; các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí chiếm ưu thế ở Nhật Bản. Thứ hai, các NBFIs nước ngoài đã phát triển thông qua đầu tư danh mục, đặc biệt từ các quỹ của Mỹ và ngoài khơi. Thứ ba, các ngân hàng ngày càng kết nối với các NBFIs nước ngoài, đặc biệt ở Mỹ và Nhật Bản. Những thay đổi này cho thấy sự gia tăng hội nhập toàn cầu và những rủi ro có thể liên quan đến biến động thị trường và sự không khớp về thanh khoản trong các trung gian tài chính phi ngân hàng.