Thảo luận về định nghĩa và đặc điểm của thị trường Bear mã hóa

Thị trường mã hóa gần đây đã xuất hiện sự sụt giảm đáng kể. Tính đến giữa tháng 4, tổng giá trị thị trường mã hóa ngoài Bitcoin đã giảm từ mức cao 1,6 nghìn tỷ USD vào tháng 12 năm ngoái xuống còn 950 tỷ USD, với mức giảm đạt 41%. Đồng thời, quy mô đầu tư mạo hiểm giảm 50% đến 60% so với đỉnh điểm năm 2021-2022. Những dấu hiệu này có thể báo hiệu sự xuất hiện của một "mùa đông mã hóa" mới.

Hiện nay, nhiều yếu tố chồng chéo đã dẫn đến tâm lý thị trường xấu đi. Việc ban hành chính sách thuế quan toàn cầu và khả năng leo thang hơn nữa, cùng với việc thắt chặt tài chính liên tục gây áp lực lên các tài sản rủi ro truyền thống, đã khiến quyết định đầu tư rơi vào trạng thái đình trệ. Mặc dù môi trường quản lý ở một số khía cạnh đã cung cấp hỗ trợ, nhưng trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu yếu kém, con đường phục hồi của thị trường mã hóa vẫn đầy thách thức.

Thị trường tài chính truyền thống thường lấy mức biến động 20% làm tiêu chuẩn kinh nghiệm để đánh giá thị trường Bull và Bear. Tuy nhiên, tiêu chuẩn này không hoàn toàn áp dụng cho thị trường mã hóa có độ biến động cao. Tài sản mã hóa thường xuất hiện biến động giá trên 20% trong thời gian ngắn, nhưng điều này không nhất thiết đại diện cho sự thay đổi căn bản của xu hướng thị trường. Ví dụ, Bitcoin có thể giảm 20% trong một tuần, nhưng vẫn trong xu hướng tăng trưởng dài hạn.

Tính chất giao dịch 24/7 của thị trường mã hóa khiến nó trở thành một chỉ số nhạy cảm với tâm lý rủi ro toàn cầu. Trong thời gian thị trường tài chính truyền thống đóng cửa, giá tài sản mã hóa thường phản ứng mạnh mẽ hơn với các sự kiện bất ngờ toàn cầu. Tính chất này dẫn đến biên độ biến động của thị trường mã hóa thường lớn hơn so với thị trường truyền thống. Ví dụ, trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2022, thị trường chứng khoán Mỹ giảm 22%, trong khi Bitcoin trong khoảng thời gian tương tự đã giảm tổng cộng 76%.

Để đánh giá xu hướng thị trường một cách chính xác hơn, chúng ta có thể xem xét việc sử dụng các chỉ số điều chỉnh rủi ro, như hiệu suất sinh lời điều chỉnh theo rủi ro được đo bằng độ lệch chuẩn và đường trung bình động 200 ngày (200DMA). Những chỉ số này có thể phản ánh tốt hơn mối quan hệ giữa xu hướng giá và tâm lý nhà đầu tư, phù hợp với cổ phiếu và mã hóa.

Đường trung bình động 200 ngày cung cấp một phương pháp đơn giản và mạnh mẽ để xác định xu hướng thị trường kéo dài. Khi giá liên tục cao hơn 200DMA và kèm theo động lực tăng, thường được coi là thị trường Bull; khi giá lâu dài thấp hơn 200DMA và kèm theo động lực giảm, thường có nghĩa là sự hình thành của Thị trường Bear. Phương pháp này không chỉ nhất quán với các tín hiệu xu hướng tổng quát của các chỉ báo khác, mà còn nâng cao độ chính xác trong việc rút ra những hiểu biết có thể hành động trong môi trường thị trường động.

Hiện tại, Bitcoin và chỉ số COIN50 (bao gồm 50 mã thông báo có vốn hóa thị trường hàng đầu) đều đã giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày của chúng, tín hiệu này cho thấy thị trường có thể đang ở giai đoạn đầu của xu hướng giảm dài hạn. Điều này phù hợp với xu hướng giảm vốn hóa thị trường và sự thu hẹp của đầu tư mạo hiểm, đều là những đặc điểm quan trọng cho sự xuất hiện của "mã hóa mùa đông".

Xét đến môi trường vĩ mô phức tạp hiện tại, các nhà đầu tư nên giữ thái độ thận trọng và áp dụng các chiến lược quản lý rủi ro phòng thủ. Dù vậy, chúng tôi dự đoán rằng giá tài sản mã hóa có khả năng ổn định vào cuối quý hai năm nay và tạo nền tảng cho sự cải thiện thị trường trong quý ba. Trong tương lai, khi các loại tài sản mã hóa ngày càng mở rộng, chúng ta cần đánh giá hiệu suất tổng thể của thị trường mã hóa một cách hệ thống và toàn diện hơn, nhằm xác định chính xác trạng thái thị trường bò và thị trường Bear.