Từ nền tảng giao dịch bán lẻ đến kẻ phá vỡ cơ sở hạ tầng tài chính: Chiến lược chuyển đổi và định hướng tương lai của Robinhood
Ngày 30 tháng 6 năm 2025, giá cổ phiếu Robinhood đã tăng hơn 12% trong phiên giao dịch, đạt mức cao kỷ lục. Sự tăng trưởng này bắt nguồn từ một loạt thông điệp quan trọng được công bố tại Cannes: ra mắt sản phẩm mã hóa cổ phiếu, xây dựng blockchain Layer 2 dựa trên Arbitrum, cung cấp hợp đồng vĩnh viễn cho người dùng EU, v.v. Điều này đánh dấu sự thay đổi cơ bản trong nhận thức của thị trường về Robinhood - nó không còn chỉ là một nền tảng giao dịch bán lẻ phục vụ cho giới trẻ, mà đang cố gắng trở thành một kẻ phá vỡ cơ sở hạ tầng tài chính tiềm năng.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về sự phát triển của mô hình kinh doanh của Robinhood từ ba khía cạnh: quá khứ, hiện tại và tương lai, cũng như logic chiến lược cốt lõi của nó, và tác động tiềm năng đến thị trường ngành trong tương lai.
Một, Quá khứ: Từ "hoa hồng 0" đến sự tăng trưởng nhanh chóng và chuyển mình đa dạng
1. Khởi nghiệp ban đầu và định vị người dùng
Robinhood được thành lập bởi hai người sáng lập Baiju Bhatt và Vladimir Tenev, có nền tảng về vật lý và toán học từ Đại học Stanford. Động lực ban đầu của họ là "dân chủ hóa tài chính", nhằm cung cấp cho người bình thường cơ hội đầu tư tương tự như các tổ chức. Ý tưởng này đã vang vọng với tâm lý không tin tưởng vào các ngân hàng lớn của thế hệ thiên niên kỷ sau khủng hoảng tài chính năm 2008.
Họ đã nắm bắt được làn sóng internet di động, vào năm 2014 đã ra mắt ứng dụng được thiết kế riêng cho di động, với hai đổi mới mang tính cách mạng là:
Giao dịch không phí: Phá vỡ mô hình thu phí của các nhà môi giới truyền thống, giảm đáng kể rào cản đầu tư.
Trải nghiệm người dùng cực kỳ tuyệt vời: Thiết kế giao diện đơn giản đến mức "gây nghiện", biến những giao dịch tài chính phức tạp thành trò chơi, thu hút một lượng lớn thanh niên không có kinh nghiệm đầu tư.
2. Xây dựng mô hình kinh doanh cốt lõi
Mô hình thu nhập đa dạng được xây dựng cẩn thận phía sau "không phí" của Robinhood, trong đó đặc trưng nhất là thanh toán dòng đơn hàng PFOF(.
PFOF là nền tảng để Robinhood đạt được "không hoa hồng". Nói một cách đơn giản, Robinhood đóng gói đơn hàng của người dùng và bán cho các nhà tạo lập thị trường giao dịch tần suất cao, những người này kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá mua và bán, và trả một phần cho Robinhood như một phần thưởng. Mô hình này mang lại doanh thu lớn, nhưng cũng gây ra tranh cãi về quy định lâu dài.
Dựa trên PFOF, Robinhood không ngừng mở rộng lĩnh vực kinh doanh, xây dựng ba trụ cột doanh thu lớn:
Hoạt động giao dịch: Từ giao dịch chứng khoán ban đầu, mở rộng sang quyền chọn và tiền điện tử.
Thu nhập lãi: Chuyển đổi vốn nhàn rỗi của người dùng và nhu cầu đòn bẩy thành thu nhập ổn định thông qua dịch vụ cho vay ký quỹ và quản lý tiền mặt.
Dịch vụ đăng ký: Ra mắt dịch vụ đăng ký Robinhood Gold, cung cấp các tính năng giá trị gia tăng.
) 3. Nỗi khổ khi trưởng thành: Khủng hoảng và suy ngẫm
Sự tăng trưởng nhanh chóng của Robinhood đi kèm với một loạt các sự kiện khủng hoảng:
Khủng hoảng kỹ thuật và quản lý rủi ro: Vào tháng 3 năm 2020, nền tảng đã ngừng hoạt động cả ngày, dẫn đến việc người dùng kiện tập thể.
Sự kiện GME và khủng hoảng niềm tin: Vào đầu năm 2021, sự kiện GameStop đã hạn chế người dùng mua cổ phiếu phổ biến, bị chỉ trích là "phản bội bán lẻ".
Áp lực quản lý liên tục: Từ các khoản phạt của FINRA đến các cuộc điều tra của SEC, quản lý luôn là một thách thức lớn mà họ phải đối mặt.
Những cuộc khủng hoảng này đã phơi bày điểm yếu của Robinhood: nền tảng công nghệ không ổn định, thiếu sót trong cơ chế quản lý rủi ro, và xung đột tiềm năng giữa mô hình kinh doanh và lợi ích của người dùng. Những bài học sâu sắc này buộc Robinhood phải tìm kiếm hướng tăng trưởng mới để tái xây dựng lòng tin của thị trường.
Hai, Hiện tại: All in Crypto - Ambition chiến lược và logic kinh doanh của Robinhood
1. Tâm điểm của sự chuyển hướng chiến lược: Tại sao lại chọn RWA và token hóa cổ phiếu?
Robinhood sẽ đặt cược vào RWA### Tài sản Thế giới thực, ( tài sản thực tế và công nghệ tiền điện tử, dựa trên các cân nhắc sau:
Kinh doanh tài chính: Doanh nghiệp tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực có tỷ suất lợi nhuận cao nhất. Trong quý 1 năm 2025, giao dịch tiền điện tử đã đóng góp 252 triệu đô la doanh thu, chiếm 43% tổng doanh thu giao dịch, lần đầu tiên vượt qua quyền chọn để trở thành nguồn doanh thu giao dịch lớn nhất.
Nâng cấp câu chuyện: Hành động này giúp Robinhood từ một "bán lẻ chứng khoán" gây tranh cãi nâng cấp thành "cây cầu kết nối tài chính truyền thống với thế giới chuỗi", hiệu quả thoát khỏi bóng ma quản lý PFOF và nhãn "Cổ phiếu Meme".
Mục tiêu cốt lõi: Lật đổ cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Robinhood tin rằng, việc sử dụng công nghệ blockchain có thể đạt được:
Giao dịch 24/7
Thanh toán gần như ngay lập tức
Quyền sở hữu phân chia vô hạn
Nâng cao tính thanh khoản
Tuân thủ tự động hóa
) 2. "Chiến lược ba trong một"
Để đạt được mục tiêu trên, Robinhood đã đưa ra một bộ chiến lược "tam giác".
Cổ phiếu mã hóa ### Stock Token (: Ra mắt cổ phiếu mã hóa Mỹ trên thị trường EU, thực hiện giáo dục thị trường và xác minh kỹ thuật.
Xây dựng chuỗi công khai L2 ) Robinhood Chain (: Dựa trên công nghệ Arbitrum Orbit, xây dựng chuỗi công khai Layer 2 tối ưu hóa cho RWA, từ "ứng dụng" chuyển xuống "nhà cung cấp hạ tầng".
nền tảng hóa ) Broker-as-a-Platform (: thông qua một loạt các vụ mua lại và phát hành sản phẩm, xây dựng "nền tảng đầu tư toàn năng được thúc đẩy bởi tiền điện tử", bao phủ toàn bộ vòng đời người dùng.
) 3. Phân tích cấu trúc cạnh tranh
So với Coinbase:
Sự khác biệt về đường dẫn: Coinbase là "sàn giao dịch trên chuỗi", Robinhood là "nhà môi giới hóa trên chuỗi".
So sánh lợi thế: Lợi thế của Coinbase nằm ở nền tảng trong ngành công nghiệp tiền điện tử và cơ sở khách hàng tổ chức, trong khi lợi thế của Robinhood nằm ở cơ sở người dùng bán lẻ và chiến lược RWA tập trung hơn.
So với các nhà môi giới truyền thống:
Sự khác biệt về mô hình: Các công ty chứng khoán truyền thống chủ yếu phục vụ khách hàng có giá trị ròng cao và các tổ chức, trong khi Robinhood phục vụ những nhà giao dịch bán lẻ trẻ tuổi và năng động hơn.
So sánh dữ liệu: Robinhood đã gần đạt số lượng tài khoản như các nhà môi giới chính thống, nhưng tài sản trung bình trên mỗi tài khoản vẫn còn chênh lệch lớn. Về tốc độ tăng trưởng doanh thu giao dịch, Robinhood đã vượt xa các nhà môi giới truyền thống.
![Từ bán lẻ thiên đường đến kẻ khuấy động tài chính, phân tích sâu về bản đồ kinh doanh và tương lai của Robinhood]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3a16a68f5140db74ef162758170dbee5.webp(
Ba, Tương lai: "Cổng vào" đầu tiên tái cấu trúc trật tự tài chính? Cơ hội và rủi ro song hành
) 1. Ảnh hưởng tiềm năng đến cấu trúc thị trường tài chính
Ép chặt tính thanh khoản của các đồng tiền ảo: Các nhà đầu tư có thể có xu hướng giao dịch các token blue-chip có giá trị thực trên nền tảng tuân thủ và tiện lợi.
Tái định hình quy tắc giao dịch cổ phiếu: Giao dịch 24/7 sẽ phá vỡ giới hạn của sàn giao dịch truyền thống, ảnh hưởng đến phân bổ thanh khoản toàn cầu và cơ chế phát hiện giá.
Tăng tốc sự gia nhập của các gã khổng lồ tài chính truyền thống: Kế hoạch của Robinhood sẽ buộc các tổ chức tài chính truyền thống tăng tốc trong lĩnh vực tài sản được mã hóa.
2. Cơ hội và tái cấu trúc định giá của Robinhood
Nếu chiến lược thành công, Robinhood có khả năng trở thành "cổng vào đầu tiên" của RWA, thu hút "chuyển giao tài sản giữa các thế hệ" và "sự phổ biến của công nghệ crypto" với hai lợi ích kép. Logic định giá của nó cũng sẽ xảy ra sự thay đổi chất, từ một công ty môi giới đơn thuần chuyển thành một công ty tổng hợp có cả thuộc tính SaaS, công nghệ tài chính và hạ tầng.
3. Rủi ro và thách thức không thể xóa bỏ
Robinhood vẫn phải đối mặt với ba thách thức cốt lõi:
Sự không chắc chắn của quy định: Vẫn còn nhiều vấn đề cần giải quyết như cách xác định thuộc tính pháp lý của token RWA, đáp ứng quy tắc lưu ký tài sản kỹ thuật số.
Rủi ro thực hiện và cạnh tranh: Các kế hoạch như xây dựng chuỗi công khai riêng, sáp nhập và mua lại, mở rộng toàn cầu đều thử thách khả năng thực hiện của họ, đồng thời còn phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các đối thủ bản địa trong lĩnh vực tiền mã hóa và các ông lớn tài chính truyền thống.
Sự yếu kém nội tại của mô hình kinh doanh: Cấu trúc doanh thu trong ngắn hạn vẫn phụ thuộc cao vào các hoạt động giao dịch có biến động lớn, đặc biệt là tiền điện tử.
Tổng thể mà nói, Robinhood đang cố gắng tái cấu trúc thông qua RWA và công nghệ tiền điện tử, từ rìa của hệ thống tài chính tiến vào trung tâm, trở thành "nhà thiết kế thể chế" và "nhà cung cấp cơ sở hạ tầng" tại giao điểm của trật tự tài chính cũ và mới. Sự thành bại của cuộc cách mạng này không chỉ liên quan đến số phận của Robinhood mà còn sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến con đường tiến hóa của thị trường tài chính toàn cầu trong mười năm tới.
![Từ bán lẻ thiên đường đến kẻ gây rối tài chính, phân tích sâu về bức tranh thương mại và cục diện tương lai của Robinhood]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b1d0b59a27e32e2d61fb1d574eb621de.webp(
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Chiến lược chuyển đổi của Robinhood: Từ nền tảng giao dịch bán lẻ đến kẻ phá vỡ cơ sở hạ tầng tài chính RWA và mã hóa.
Từ nền tảng giao dịch bán lẻ đến kẻ phá vỡ cơ sở hạ tầng tài chính: Chiến lược chuyển đổi và định hướng tương lai của Robinhood
Ngày 30 tháng 6 năm 2025, giá cổ phiếu Robinhood đã tăng hơn 12% trong phiên giao dịch, đạt mức cao kỷ lục. Sự tăng trưởng này bắt nguồn từ một loạt thông điệp quan trọng được công bố tại Cannes: ra mắt sản phẩm mã hóa cổ phiếu, xây dựng blockchain Layer 2 dựa trên Arbitrum, cung cấp hợp đồng vĩnh viễn cho người dùng EU, v.v. Điều này đánh dấu sự thay đổi cơ bản trong nhận thức của thị trường về Robinhood - nó không còn chỉ là một nền tảng giao dịch bán lẻ phục vụ cho giới trẻ, mà đang cố gắng trở thành một kẻ phá vỡ cơ sở hạ tầng tài chính tiềm năng.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về sự phát triển của mô hình kinh doanh của Robinhood từ ba khía cạnh: quá khứ, hiện tại và tương lai, cũng như logic chiến lược cốt lõi của nó, và tác động tiềm năng đến thị trường ngành trong tương lai.
Một, Quá khứ: Từ "hoa hồng 0" đến sự tăng trưởng nhanh chóng và chuyển mình đa dạng
1. Khởi nghiệp ban đầu và định vị người dùng
Robinhood được thành lập bởi hai người sáng lập Baiju Bhatt và Vladimir Tenev, có nền tảng về vật lý và toán học từ Đại học Stanford. Động lực ban đầu của họ là "dân chủ hóa tài chính", nhằm cung cấp cho người bình thường cơ hội đầu tư tương tự như các tổ chức. Ý tưởng này đã vang vọng với tâm lý không tin tưởng vào các ngân hàng lớn của thế hệ thiên niên kỷ sau khủng hoảng tài chính năm 2008.
Họ đã nắm bắt được làn sóng internet di động, vào năm 2014 đã ra mắt ứng dụng được thiết kế riêng cho di động, với hai đổi mới mang tính cách mạng là:
2. Xây dựng mô hình kinh doanh cốt lõi
Mô hình thu nhập đa dạng được xây dựng cẩn thận phía sau "không phí" của Robinhood, trong đó đặc trưng nhất là thanh toán dòng đơn hàng PFOF(.
PFOF là nền tảng để Robinhood đạt được "không hoa hồng". Nói một cách đơn giản, Robinhood đóng gói đơn hàng của người dùng và bán cho các nhà tạo lập thị trường giao dịch tần suất cao, những người này kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá mua và bán, và trả một phần cho Robinhood như một phần thưởng. Mô hình này mang lại doanh thu lớn, nhưng cũng gây ra tranh cãi về quy định lâu dài.
Dựa trên PFOF, Robinhood không ngừng mở rộng lĩnh vực kinh doanh, xây dựng ba trụ cột doanh thu lớn:
) 3. Nỗi khổ khi trưởng thành: Khủng hoảng và suy ngẫm
Sự tăng trưởng nhanh chóng của Robinhood đi kèm với một loạt các sự kiện khủng hoảng:
Những cuộc khủng hoảng này đã phơi bày điểm yếu của Robinhood: nền tảng công nghệ không ổn định, thiếu sót trong cơ chế quản lý rủi ro, và xung đột tiềm năng giữa mô hình kinh doanh và lợi ích của người dùng. Những bài học sâu sắc này buộc Robinhood phải tìm kiếm hướng tăng trưởng mới để tái xây dựng lòng tin của thị trường.
Hai, Hiện tại: All in Crypto - Ambition chiến lược và logic kinh doanh của Robinhood
1. Tâm điểm của sự chuyển hướng chiến lược: Tại sao lại chọn RWA và token hóa cổ phiếu?
Robinhood sẽ đặt cược vào RWA### Tài sản Thế giới thực, ( tài sản thực tế và công nghệ tiền điện tử, dựa trên các cân nhắc sau:
Kinh doanh tài chính: Doanh nghiệp tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực có tỷ suất lợi nhuận cao nhất. Trong quý 1 năm 2025, giao dịch tiền điện tử đã đóng góp 252 triệu đô la doanh thu, chiếm 43% tổng doanh thu giao dịch, lần đầu tiên vượt qua quyền chọn để trở thành nguồn doanh thu giao dịch lớn nhất.
Nâng cấp câu chuyện: Hành động này giúp Robinhood từ một "bán lẻ chứng khoán" gây tranh cãi nâng cấp thành "cây cầu kết nối tài chính truyền thống với thế giới chuỗi", hiệu quả thoát khỏi bóng ma quản lý PFOF và nhãn "Cổ phiếu Meme".
Mục tiêu cốt lõi: Lật đổ cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Robinhood tin rằng, việc sử dụng công nghệ blockchain có thể đạt được:
) 2. "Chiến lược ba trong một"
Để đạt được mục tiêu trên, Robinhood đã đưa ra một bộ chiến lược "tam giác".
Cổ phiếu mã hóa ### Stock Token (: Ra mắt cổ phiếu mã hóa Mỹ trên thị trường EU, thực hiện giáo dục thị trường và xác minh kỹ thuật.
Xây dựng chuỗi công khai L2 ) Robinhood Chain (: Dựa trên công nghệ Arbitrum Orbit, xây dựng chuỗi công khai Layer 2 tối ưu hóa cho RWA, từ "ứng dụng" chuyển xuống "nhà cung cấp hạ tầng".
nền tảng hóa ) Broker-as-a-Platform (: thông qua một loạt các vụ mua lại và phát hành sản phẩm, xây dựng "nền tảng đầu tư toàn năng được thúc đẩy bởi tiền điện tử", bao phủ toàn bộ vòng đời người dùng.
) 3. Phân tích cấu trúc cạnh tranh
So với Coinbase:
So với các nhà môi giới truyền thống:
![Từ bán lẻ thiên đường đến kẻ khuấy động tài chính, phân tích sâu về bản đồ kinh doanh và tương lai của Robinhood]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3a16a68f5140db74ef162758170dbee5.webp(
Ba, Tương lai: "Cổng vào" đầu tiên tái cấu trúc trật tự tài chính? Cơ hội và rủi ro song hành
) 1. Ảnh hưởng tiềm năng đến cấu trúc thị trường tài chính
2. Cơ hội và tái cấu trúc định giá của Robinhood
Nếu chiến lược thành công, Robinhood có khả năng trở thành "cổng vào đầu tiên" của RWA, thu hút "chuyển giao tài sản giữa các thế hệ" và "sự phổ biến của công nghệ crypto" với hai lợi ích kép. Logic định giá của nó cũng sẽ xảy ra sự thay đổi chất, từ một công ty môi giới đơn thuần chuyển thành một công ty tổng hợp có cả thuộc tính SaaS, công nghệ tài chính và hạ tầng.
3. Rủi ro và thách thức không thể xóa bỏ
Robinhood vẫn phải đối mặt với ba thách thức cốt lõi:
Tổng thể mà nói, Robinhood đang cố gắng tái cấu trúc thông qua RWA và công nghệ tiền điện tử, từ rìa của hệ thống tài chính tiến vào trung tâm, trở thành "nhà thiết kế thể chế" và "nhà cung cấp cơ sở hạ tầng" tại giao điểm của trật tự tài chính cũ và mới. Sự thành bại của cuộc cách mạng này không chỉ liên quan đến số phận của Robinhood mà còn sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến con đường tiến hóa của thị trường tài chính toàn cầu trong mười năm tới.
![Từ bán lẻ thiên đường đến kẻ gây rối tài chính, phân tích sâu về bức tranh thương mại và cục diện tương lai của Robinhood]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b1d0b59a27e32e2d61fb1d574eb621de.webp(