Hyperliquid: Phân tích nền tảng giao dịch mới từ HIP, Vaults và mô hình Token

Kể từ năm 2014, các vấn đề của nền tảng giao dịch tập trung đã làm phiền những người tham gia tiền điện tử. Sau sự kiện FTX năm 2022, nền tảng sổ lệnh phi tập trung đã nhận được nhiều sự chú ý hơn. Vào cuối năm 2024, Hyperliquid, được khởi xướng bởi đội ngũ chuyên gia giao dịch định lượng Jeff Yan, đã nhanh chóng nổi lên trong cộng đồng Web3 và thu hút sự quan tâm rộng rãi. Với TVL lên tới hàng tỷ đô la, Hyperliquid có khả năng mở ra một chương mới cho nền tảng giao dịch phi tập trung, trở thành ứng dụng hiện tượng.

Hyperliquid đã thiết kế một chuỗi ứng dụng phục vụ cho hệ thống sổ lệnh hiệu suất cao, và xây dựng cầu nối trên Arbitrum. Hiện tại chỉ có 4 nút xác thực, hợp đồng cầu nối có rủi ro rất cao, nhưng đã cải thiện hiệu quả giao dịch, đạt được trải nghiệm người dùng ở cấp độ sàn giao dịch tập trung. Điều này phản ánh phong cách của đội ngũ Hyperliquid: trước tiên tập trung vào trải nghiệm người dùng và nhanh chóng thu hút người dùng, sau khi đạt được quy mô nhất định mới giải quyết các vấn đề phi tập trung và an toàn. Cách tiếp cận này cũng thường thấy trong các dự án như Solana và Optimism, hiệu quả thương mại thường khá tốt.

Thách thức chính mà Hyperliquid phải đối mặt là vấn đề khởi động lạnh. Nền tảng giao dịch có hiệu ứng mạng rất mạnh, việc khởi động lạnh của nền tảng mới là rất khó khăn. Hyperliquid đã đầu tư rất lớn vào hoạt động thị trường, đồng thời cũng đã thiết kế ở cấp độ sản phẩm nhằm giải quyết vấn đề khởi động lạnh.

HIP-1 và HIP-2

Hyperliquid đã đưa ra hai đề xuất cốt lõi HIP-1 và HIP-2 để giải quyết vấn đề niêm yết và lưu thông token. HIP-1 chủ yếu giải quyết kế hoạch phát hành và quản lý token trên chuỗi, tương tự như ERC-20 của Ethereum. HIP-2 cung cấp giải pháp tạo thị trường tự động, thực hiện "tạo thị trường tuyến tính" trong khoảng giá đã được thiết lập.

So với các nhà tạo lập thị trường truyền thống, Hyperliquid chấp nhận tiền gửi của người dùng dưới dạng phi tập trung để tạo lập thị trường, giảm đáng kể chi phí niêm yết và lưu thông cho các dự án. HIP-1 và HIP-2 đã mang lại tiếng tăm tốt cho Hyperliquid, tuy nhiên hiện tại chi phí niêm yết vẫn còn khá cao.

Hyperliquid áp dụng cơ chế đấu giá Hà Lan để niêm yết, mỗi 31 giờ một chu kỳ, mỗi năm giới hạn 280 vị trí niêm yết. Cách này đảm bảo rằng quá trình niêm yết công khai và minh bạch, tránh can thiệp từ con người, và cũng ngăn chặn việc niêm yết các dự án chất lượng thấp.

Kho

Vaults của Hyperliquid là các nguyên lý cốt lõi được viết trên nền tảng, chịu trách nhiệm cho các hoạt động tạo lập thị trường và thanh lý. Người dùng có thể cung cấp vốn cho Vaults, chia sẻ lợi nhuận hoặc thua lỗ theo tỷ lệ. Vaults chủ yếu xử lý thanh lý dự phòng, ngăn chặn việc phát sinh nợ xấu.

Hiện tại, chính thức đã tạo ra HLP làm thị trường và Kho thanh lý Liquidator, người dùng cũng có thể tạo Vault tùy chỉnh. Sự tồn tại của Vaults đã phân chia lợi nhuận từ làm thị trường và thanh lý cho cộng đồng, điều này không chỉ giải quyết vấn đề khởi động nguội mà còn nhận được nhiều đánh giá tích cực.

Giao quyền cho Token

Hyperliquid chia sẻ một phần lớn doanh thu cho những người nắm giữ $HYPE để tạo ra động lực. Một phần phí giao dịch và phí niêm yết được sử dụng để mua lại và đốt $HYPE, giảm lượng lưu thông. $HYPE cũng được sử dụng như phí Gas trên chuỗi, trong tương lai có thể có nhiều ứng dụng hơn.

Tranh chấp

Cuộc tranh cãi về Hyperliquid chủ yếu tập trung vào vấn đề an toàn tài chính và việc thao túng giao dịch. Nó hoạt động trên một chuỗi công khai độc lập chưa được mã nguồn mở, mã nút không được công khai, và các nút đa chữ ký có thể do phía dự án kiểm soát. Hơn nữa, dữ liệu về khối lượng giao dịch và tỷ lệ phí cũng có những bất thường, bị nghi ngờ có hành vi thao túng giao dịch.

Tổng thể mà nói, thiết kế sản phẩm của Hyperliquid xoay quanh mục tiêu cốt lõi là nhanh chóng vượt qua giai đoạn khởi động lạnh, cung cấp trải nghiệm người dùng tương tự như sàn giao dịch tập trung. Từ kết quả nhìn nhận, chiến lược của họ rất thành công và đáng để nghiên cứu và tham khảo.