Chiến lược dự trữ Bitcoin rủi ro gây theo dõi

Khi ngày càng nhiều công ty niêm yết đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, các rủi ro tiềm ẩn của chiến lược này bắt đầu thu hút sự cảnh giác của các chuyên gia trong ngành. Mặc dù cách làm này ban đầu được một công ty phần mềm tiên phong áp dụng và đạt được thành công lớn, nhưng với sự tăng vọt của giá Bitcoin và sự gia tăng giá cổ phiếu của một số công ty mới nổi, các rủi ro tiềm ẩn đã phần lớn bị bỏ qua.

Một giám đốc ngân hàng trong báo cáo gần đây đã chỉ ra rằng chiến lược dự trữ Bitcoin hiện tại đã tăng áp lực mua Bitcoin, nhưng tình huống này có thể đảo ngược theo thời gian. Trong bối cảnh chính sách hiện tại có lợi cho tiền điện tử, số lượng công ty cố gắng mô phỏng cách làm của những người tiên phong, thông qua việc vay nợ để mua thêm Bitcoin, đã tăng vọt.

Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, trong số 130 công ty niêm yết, không có công ty nào nắm giữ hơn 0,25% tổng nguồn cung Bitcoin. Đầu năm nay, chỉ có 75 công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin, con số này đã tăng đáng kể.

Một giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản cho biết, nếu các công ty dự trữ Bitcoin lần lượt phá sản, điều này có thể dẫn đến tổn thất lớn. Mặc dù hiện tại rủi ro này tương đối thấp, nhưng vẫn đáng theo dõi. Ông cho rằng, trong tương lai có thể xuất hiện cơ hội đầu tư vào việc mua lại các công ty này.

Một giám đốc nghiên cứu khác chỉ ra rằng áp lực bán tháo bị buộc trong ngắn hạn không phải là vấn đề chính, các phương thức tái tài trợ cuối cùng có thể giúp các công ty có đòn bẩy tránh việc thanh lý lượng Bitcoin của họ.

Tuy nhiên, các công ty áp dụng chiến lược dự trữ Bitcoin đang phải đối mặt với những thách thức độc đáo. Khác với các công ty niêm yết truyền thống, mục tiêu của những công ty này là tối đa hóa giá trị cổ đông bằng cách tăng số lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu. Chiến lược này liên quan đến việc sử dụng các công cụ tài chính như trái phiếu chuyển đổi, nhưng đối với các công ty nhỏ hơn, việc đạt được quy mô hiệu quả có thể mất một khoảng thời gian đáng kể.

Một số công ty chọn sử dụng khoản vay ngân hàng định kỳ như một giải pháp thay thế, nhưng điều này có thể khiến họ đối mặt với rủi ro bị buộc phải bán. Như một chuyên gia đã nói: "Nếu họ đi vay tiền ngân hàng, thì họ đã giao số phận của mình cho người khác."

Trong việc đánh giá các công ty dự trữ Bitcoin, tỷ lệ giữa giá trị thị trường và giá trị tài sản ròng (mNAV) đã trở thành một tiêu chuẩn đo lường phổ biến. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng chỉ số này có những khiếm khuyết nghiêm trọng khi so sánh các loại công ty dự trữ Bitcoin khác nhau, không thể xem xét đầy đủ sự khác biệt trong hoạt động của các công ty và cấu trúc vốn.

Khi giá cổ phiếu của một công ty có sự chênh lệch so với lượng Bitcoin mà họ nắm giữ, việc phát hành cổ phiếu phổ thông để tăng giá trị mỗi cổ phiếu Bitcoin trở nên tương đối dễ dàng. Nhưng nếu sự chênh lệch này chuyển sang mức giảm giá, triển vọng của công ty có thể thay đổi đáng kể. Đối với các công ty dự trữ Bitcoin mới nổi, giá trị của hoạt động kinh doanh cơ bản đặc biệt quan trọng ở giai đoạn đầu.

Với sự xuất hiện của nhiều công ty dự trữ Bitcoin, các nhà đầu tư có thể bắt đầu phân loại chúng thành các công ty "tăng trưởng" và "giá trị" dựa trên tốc độ tăng trưởng dự kiến của mỗi cổ phiếu Bitcoin. Mặc dù các công ty quy mô nhỏ hơn cuối cùng có thể bị thâu tóm, nhưng hướng phát triển của chúng có thể cùng với Bitcoin tiến hóa thành một loại tài sản mới.

Xu hướng mới này phản ánh một số công ty đang cố gắng rút lui khỏi hệ thống tài chính truyền thống, thay vào đó tham gia vào hệ thống tài chính mà họ cho là tương lai. Trong lĩnh vực mới này, những người tiên phong có thể đạt được lợi thế đáng kể. Tuy nhiên, khi chiến lược này trở nên phổ biến, những rủi ro tiềm ẩn cũng cần được chú ý và đánh giá nhiều hơn.