Phân tích nguyên nhân đằng sau biến động thị trường Bitcoin

Trong tuần qua, giá Bitcoin đã trải qua sự biến động mạnh, nhiều lần cố gắng vượt qua vùng kháng cự từ 24200 đô la đến 24300 đô la nhưng không thành công. Sự biến động giá lớn trong thời gian ngắn này chủ yếu bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố: thanh lý liên hoàn, tỷ lệ phí vốn cao, dòng tiền từ các tổ chức giảm tốc và điều chỉnh tự nhiên của thị trường.

Thanh lý liên hoàn và tỷ lệ phí cao đã dẫn đến sự sụt giảm của thị trường

Vào ngày 20 tháng 12, Bitcoin đã có sự điều chỉnh đáng kể ở mức 24295 đô la. Khi đó, nhiệt đồ sàn giao dịch cho thấy hàng loạt lệnh bán tích tụ trên 24000 đô la, báo hiệu sự điều chỉnh sắp xảy ra. Trong 17 giờ tiếp theo, giá Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất là 21815 đô la, mức giảm đạt 10%. Đằng sau cú sụt giá này là hàng loạt thanh lý tại các sàn giao dịch hợp đồng tương lai.

Thị trường hợp đồng tương lai cho phép các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao, tỷ lệ đòn bẩy tiêu chuẩn có thể lên tới 100 lần. Điều này có nghĩa là chỉ cần 1000 đô la để thiết lập vị thế 100.000 đô la. Tuy nhiên, đòn bẩy cao cũng đồng nghĩa với việc dễ dàng kích hoạt thanh lý hơn. Vào ngày 21 tháng 12, khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 22.000 đô la, hàng trăm triệu đô la hợp đồng mua đã bị thanh lý. Theo một nền tảng dữ liệu, trong vòng 4 giờ, có giá trị 474 triệu đô la hợp đồng tương lai đã bị thanh lý cưỡng chế.

Việc thanh lý quy mô lớn sẽ gây ra biến động mạnh, vì nó buộc các nhà giao dịch phải nhanh chóng đóng vị thế trong thời gian ngắn. Trong thị trường ngày 21 tháng 12, một lượng lớn các nhà đầu tư nắm giữ hợp đồng mua được thanh lý, thúc đẩy thêm giá Bitcoin giảm.

Tỷ lệ phí vốn là một chỉ số quan trọng để đánh giá xu hướng của thị trường hợp đồng tương lai. Các sàn giao dịch hợp đồng tương lai sử dụng cơ chế "bù đắp giao dịch" để duy trì sự cân bằng của thị trường. Nếu có quá nhiều vị thế mua, thì bên mua phải trả bù cho bên bán, và ngược lại. Trong khoảng thời gian từ ngày 20 đến 21 tháng 12, tỷ lệ phí vốn của Bitcoin đã cao bất thường, từng đạt 0.1%. Điều này có nghĩa là việc mua Bitcoin đã trở thành một giao dịch đông đúc.

Sự giảm tốc dòng tiền từ tổ chức có thể gây ra sự điều chỉnh lành mạnh

Một nhà phân tích từ một ngân hàng đầu tư lớn đã chỉ ra trong báo cáo rằng việc dòng tiền từ các tổ chức giảm có thể làm tăng rủi ro điều chỉnh của Bitcoin. Trong suốt năm 2020, các nhà đầu tư tổ chức luôn là lực lượng chính thúc đẩy sự tăng giá của Bitcoin. Khi nhu cầu mua lớn nhất bắt đầu suy yếu, khả năng điều chỉnh sâu sẽ tăng lên.

Tuy nhiên, một nhà phân tích chuỗi cho biết, ngay cả khi có sự điều chỉnh, thời gian của nó có thể cũng sẽ rất ngắn. Giám đốc điều hành của một công ty phân tích dữ liệu chỉ ra rằng, mặc dù những con cá voi bán tháo Bitcoin trên sàn giao dịch làm tăng rủi ro điều chỉnh, nhưng giá có thể nhanh chóng phục hồi sau điều chỉnh, điều này có thể do nhu cầu mua mạnh mẽ bù đắp cho tác động của sự điều chỉnh.

Xu hướng vĩ mô vẫn tích cực

Từ góc độ vĩ mô, một xu hướng tích cực là dòng tiền ra khỏi sàn giao dịch đang giảm, trong khi dự trữ stablecoin trên sàn giao dịch đang tăng lên. Điều này cho thấy hai điểm: các cá nhân lớn đang bán trên sàn giao dịch có thể đang giảm; các nguồn vốn chọn quan sát bắt đầu quay trở lại thị trường tiền điện tử.

Nhà đầu tư thường sẽ lưu trữ số tiền có được từ việc bán tiền điện tử trong stablecoin, vì việc mua các loại tiền điện tử khác bằng stablecoin thì thuận tiện hơn. Do đó, sự gia tăng dự trữ stablecoin của sàn giao dịch có nghĩa là nhà đầu tư đang tái đầu tư tiền vào Bitcoin và các tài sản tiền điện tử chính khác thông qua stablecoin.

Sự không chắc chắn ngắn hạn và nhu cầu của tổ chức

Trong thời gian ngắn, một yếu tố không chắc chắn trong xu hướng giá Bitcoin là đầu tư từ các tổ chức. Theo một nền tảng dữ liệu nào đó, mức phí bảo hiểm của một quỹ tín thác Bitcoin đã đạt 41%, điều này có nghĩa là Bitcoin được mua thông qua quỹ này cao hơn 41% so với giá giao ngay.

Mức phí chênh lệch cao này chủ yếu là do Hoa Kỳ thiếu Bitcoin ETF, khiến quỹ tín thác này trở thành công cụ đầu tư ưu tiên của nhiều tổ chức và nhà đầu tư đủ điều kiện. Chỉ cần mức phí chênh lệch này duy trì ở gần mức cao lịch sử, khả năng nhu cầu của các tổ chức đối với Bitcoin giảm đột ngột trong ngắn hạn là tương đối thấp. Xét rằng mức phí chênh lệch hiện tại không cho thấy dấu hiệu giảm, xác suất Bitcoin điều chỉnh lớn do giảm dòng vốn tổ chức vẫn còn tương đối nhỏ.