Tổng quan và triển vọng thị trường sau cuộc họp FOMC

Một, Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tổng quan thị trường

Trong tuần này, các loại tài sản có mức độ biểu hiện hơi khác nhau:

• Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, nhưng nhìn chung vẫn trong xu hướng giảm. Hoạt động giao dịch không cao, tỷ lệ Put/Call trên thị trường quyền chọn giảm, cho thấy một số vốn bắt đầu xuống tiền.

• Về thị trường hàng hóa, giá vàng tiếp tục tăng sau khi vượt qua 3000 USD/ounce. Giá đồng tăng 0.8%, mức tăng tích lũy trong ba tháng qua vượt 11%. Giá dầu ổn định ở mức 68 USD/thùng, trong khi giá khí đốt giảm.

• Thị trường tiền điện tử giao dịch chung đang ảm đạm. Bitcoin dao động quanh 84,000 USD, thiếu động lực tăng giá, các đồng coin khác theo dõi biến động của Bitcoin.

2. Phân tích cuộc họp FOMC

Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện một loạt điều chỉnh ở cả cấp chiến lược và chiến thuật:

Chiến lược: Kiên định nguyên tắc "dựa vào dữ liệu", tránh cam kết thời điểm cắt giảm lãi suất cụ thể, duy trì tính linh hoạt của chính sách để đối phó với sự không chắc chắn.

Điều chỉnh chiến thuật:

1. Điều chỉnh quản lý kỳ vọng lạm phát: nhấn mạnh dữ liệu kỳ vọng lạm phát 5 năm của Cục Dự trữ Liên bang New York, làm giảm tầm quan trọng của chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan, nhằm giảm thiểu tiếng ồn trên thị trường.

2. Nhấn mạnh lại "lạm phát tạm thời": làm giảm tác động lâu dài của thuế quan đối với lạm phát, tạo không gian chính sách cho việc cắt giảm lãi suất, ngăn chặn thị trường rơi vào hoảng loạn lạm phát đình trệ.

3. Điều chỉnh nhịp độ QT: Mặc dù thanh khoản dồi dào, Cục Dự trữ Liên bang đã làm chậm QT để đối phó với các cú sốc thanh khoản có thể phát sinh từ vấn đề trần nợ.

3. Biến động thị trường thanh khoản và lãi suất

• Tính thanh khoản phục hồi: Tính thanh khoản tổng quát đạt 6,1 nghìn tỷ trong tuần này, sự rút tiền từ tài khoản TGA đã thúc đẩy sự cải thiện tính thanh khoản. Việc sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang giảm, cho thấy áp lực tài chính trên thị trường đã giảm bớt.

• Thị trường lãi suất: Kỳ vọng hạ lãi suất ổn định, xác suất hạ lãi suất trong tháng 6 là 67%, dự kiến hạ lãi suất 3 lần trong năm.

• Thị trường trái phiếu: Lãi suất ngắn hạn giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn, đường cong lợi suất dốc hơn, phản ánh sự gia tăng độ chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất, nhưng vẫn còn nghi ngờ về sự phục hồi lạm phát.

• Thị trường tín dụng: Chênh lệch tín dụng đầu tư mở rộng, rủi ro tín dụng tăng nhẹ, tâm lý rủi ro thị trường giảm, nhưng vẫn chưa có tín hiệu rủi ro hệ thống.

Hai, Dự báo vĩ mô tuần tới

1. Thuế quan đối xứng là tâm điểm chú ý của thị trường

Thuế quan đối ứng có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4 sẽ ảnh hưởng đến thị trường:

• Độ mạnh của thuế quan: Mức thuế và phạm vi bao phủ sẽ ảnh hưởng đến giá sản phẩm, từ đó ảnh hưởng đến lạm phát và lợi nhuận doanh nghiệp. Nếu vượt quá kỳ vọng, có thể làm tăng chi phí nhập khẩu, gây áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp, gây áp lực lên thị trường chứng khoán và trái phiếu.

• Căng thẳng thương mại toàn cầu: Nếu dẫn đến sự trả đũa từ các quốc gia khác, sẽ làm gia tăng căng thẳng chuỗi cung ứng, đẩy cao lạm phát, đe dọa tăng trưởng kinh tế toàn cầu, và có thể gây ra sự bán tháo hoảng loạn trên thị trường, củng cố logic "giao dịch đình trệ".

2. Thị trường vẫn trong chế độ thận trọng

• VIX giảm nhưng tín hiệu rủi ro của thị trường tín dụng tăng lên, thị trường vẫn chưa thoát khỏi chế độ hoảng loạn. Các nhà đầu tư có xu hướng giảm thiểu rủi ro, gia tăng tài sản trú ẩn như vàng, trái phiếu chính phủ, v.v. (.

• Hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Nếu thuế quan làm tăng lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang có thể thắt chặt chính sách sớm, dẫn đến sự thắt chặt thanh khoản trên thị trường, làm gia tăng sự biến động; nếu lạm phát có thể kiểm soát, Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục lập trường hiếu khách, cung cấp sự đệm cho thị trường.

) 3. Đề xuất chiến lược

Thị trường vẫn đang trong giai đoạn không chắc chắn về chính sách và định giá rủi ro, chiến lược ngắn hạn nên lấy "phòng thủ + tấn công linh hoạt" làm cốt lõi, vừa tránh rủi ro đuôi vừa nắm bắt cơ hội giai đoạn của thị trường.

![【Báo cáo tuần vĩ mô┃4 Alpha】Sau cuộc họp FOMC, trước khi thuế quan tương đương được áp dụng]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4cac6b7b9f8edd7051af99b5feed0f2c.webp(