Tình huống khủng hoảng quản trị lạm phát Aptos: Sự điều chỉnh lợi suất thế chấp gây ra tranh cãi, sự phát triển của hệ sinh thái có thể là chìa khóa để giải quyết.
Khó khăn trong quản trị lạm phát của Aptos: Điều chỉnh lợi nhuận thế chấp gây tranh cãi, sự thịnh vượng của hệ sinh thái có thể là con đường giải quyết.
Gần đây, cộng đồng Aptos đã rơi vào cuộc tranh cãi gay gắt về đề xuất AIP-119 nhằm giảm lợi nhuận từ việc thế chấp. Những người ủng hộ cho rằng đây là hành động cần thiết để kiềm chế lạm phát và kích hoạt tính thanh khoản trong hệ sinh thái, trong khi những người phản đối cảnh báo rằng điều này có thể làm suy yếu nền tảng phi tập trung của mạng lưới, thậm chí dẫn đến việc rút vốn. Khi cuộc chiến giữa việc thắt chặt và mở nguồn va chạm với sự phân phối lại lợi ích của các xác thực, cuộc cải cách này của Aptos không chỉ liên quan đến tương lai của kinh tế token APT mà còn phản ánh những mâu thuẫn sâu sắc trong quản trị của các chuỗi công khai PoS.
Cuộc tranh luận về "phẫu thuật" lạm phát: Chữa bệnh hay tổn hại nguyên liệu?
Đề xuất AIP-119 đề nghị giảm tỷ lệ thưởng thế chấp cơ bản của Aptos 1% mỗi tháng trong ba tháng tới, với mục tiêu cuối cùng là giảm tỷ lệ lợi tức hàng năm (APR) từ khoảng 7% xuống 3.79%. Đề xuất này nhằm giảm thiểu lạm phát APT, nhưng cũng đã chạm đến lợi ích cốt lõi của các nút thế chấp lớn quen với lợi nhuận thụ động, do đó đã gây ra nhiều tranh cãi trong cộng đồng.
Những người ủng hộ tin rằng, đề xuất này không chỉ có thể nhanh chóng giảm lạm phát APT, mà còn có thể khuyến khích người dùng nắm giữ chuyển tiền sang các hoạt động DeFi khác trên chuỗi, thay vì chỉ dựa vào việc thế chấp thụ động.
Tuy nhiên, những người phản đối chỉ ra rằng việc cắt giảm mạnh mẽ các phần thưởng thế chấp sẽ ảnh hưởng lớn hơn đến các nhà xác thực nhỏ. Lợi nhuận của nhiều nhà xác thực có thể bị thu hẹp đến mức không đủ để trang trải chi phí hoạt động, khiến họ buộc phải rời bỏ mạng lưới. Điều này có thể gián tiếp làm suy yếu mức độ phi tập trung của mạng Aptos, dẫn đến quyền lực và tài nguyên tập trung vào các nhà xác thực lớn.
Một trong những người đồng sáng lập của một nền tảng DeFi đã tính toán cụ thể trên diễn đàn rằng, hiện tại, các người xác thực nắm giữ 1 triệu APT có chi phí máy chủ hàng năm khoảng từ 72.000 đến 96.000 đô la. Nhưng nếu giảm tỷ suất lợi nhuận xuống còn 3,9%, thì lợi nhuận cuối cùng có thể chỉ là 13.000 đô la, dẫn đến tình trạng lỗ vốn. Chỉ có những người nắm giữ từ 10 triệu APT trở lên mới có thể hòa vốn, điều này sẽ trực tiếp loại bỏ các người xác thực nhỏ.
Ngoài ra, cũng có ý kiến cho rằng, tỷ lệ lợi suất thế chấp đã giảm so với các chuỗi khác cung cấp mức hoàn trả cao hơn thiếu tính cạnh tranh, có thể dẫn đến việc các nhà đầu tư lớn và tổ chức tìm kiếm lợi suất cao chuyển vốn sang các mạng khác, làm giảm TVL và tính thanh khoản của Aptos, gây ra rủi ro dòng vốn chảy ra. Tỷ lệ lợi suất thế chấp thấp hơn cũng sẽ giảm sức hấp dẫn của các giao thức AptosDeFi đối với các nhà cung cấp thanh khoản, ảnh hưởng đến sự phát triển và mức độ tham gia của người dùng vào giao thức.
Vấn đề chung của quản trị PoS: Nghệ thuật cân bằng giữa phần thưởng và lạm phát
Trên thực tế, đề xuất này tương tự như những đề xuất trước đây đã được đưa ra trên một chuỗi công khai nào đó và cuối cùng bị bác bỏ, đều cố gắng làm giảm tỷ suất lợi nhuận của các xác thực viên để kiềm chế lạm phát mạng, phản ánh vấn đề tranh giành lợi ích trong quản trị chuỗi công khai. Vấn đề quản trị này càng trở nên nổi bật hơn trong cơ chế đồng thuận POS.
Hiện tại, mô hình lạm phát token của Aptos là phát hành tăng 7% mỗi năm, theo đề xuất AIP-30, tỷ lệ thưởng tối đa dự kiến sẽ giảm 1,5% mỗi năm (so với giá trị của năm trước), cho đến khi đạt mức tối thiểu hàng năm là 3,25% sau hơn 50 năm. Tính đến dữ liệu tháng 4, tỷ lệ thế chấp APT đạt 76%, duy trì ở mức cao trong các chuỗi công khai. Về việc tiêu hủy phí, hiện tại tất cả các phí giao dịch của Aptos đều sẽ bị tiêu hủy, tuy nhiên, do phí trên chuỗi của Aptos chỉ đạt vài nghìn đô la mỗi ngày, việc tiêu hủy này có thể nói là không đủ để chống lại lạm phát.
So với đó, một chuỗi công khai nổi tiếng đã áp dụng một mô hình lạm phát giảm dần theo năm, với giá trị ban đầu là 8%, sau đó giảm 15% mỗi năm, hiện tại khoảng 4.58%. Mô hình lạm phát động này dường như chính là mục tiêu dự kiến sau cải cách đề xuất của Aptos. Tuy nhiên, đối với chuỗi công khai này, mức lạm phát này vẫn được cộng đồng coi là quá cao, vì vậy cũng đã có những đề xuất tương tự xuất hiện.
Một chuỗi công khai thuộc hệ MOVE có tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp khá thấp, chỉ từ 2.3% đến 2.5%. Hơn nữa, mã thông báo của nó có giới hạn cứng là 10 tỷ, về cơ bản kiểm soát khả năng phát hành vô hạn. Về tỷ lệ thế chấp, tỷ lệ thế chấp của chuỗi này khoảng 76.73%, gần giống với APT. Tuy nhiên, trong việc xử lý phí, lựa chọn của mạng này là sử dụng làm phần thưởng, không có cơ chế tiêu hủy. So với các mô hình khác, mô hình giới hạn cứng dường như đã giúp cộng đồng giảm bớt lo lắng về lạm phát, vì vậy hiệu suất giá cũng khá nổi bật.
Ngoài ra, còn có một hệ sinh thái đa chuỗi điển hình với lợi nhuận thế chấp lên tới 14,26%. Xét về số lượng lưu thông của token, cũng cho thấy hiệu ứng tăng trưởng liên tục. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp của hệ sinh thái này khoảng 59%, và trước khi đạt 67%, tình trạng lạm phát này sẽ tiếp tục. Chỉ có điều, mặc dù lợi nhuận thế chấp rất cao, nhưng giá token lại liên tục giảm. Từ mức cao nhất là 44 đô la, giá giảm xuống còn 3,81 đô la, mất 91%.
Sự lựa chọn của Aptos: tiết chế hay mã nguồn mở?
Nhìn chung, hiện tại trong số các chuỗi công cộng POS lớn, chưa ai có thể hoàn hảo giải quyết sự cân bằng giữa tỷ lệ lạm phát và mức độ tham gia mạng lưới. Trong quá trình giải quyết những cuộc chơi này, một mặt cần kiểm soát tỷ lệ lạm phát để duy trì mô hình kinh tế token phát triển lành mạnh, mặt khác cũng cần thu hút các nhà xác thực tham gia quản trị mạng lưới thông qua lợi nhuận thế chấp hợp lý.
Giải quyết lạm phát giống như thắt chặt, trong khi nâng cao hoạt động mạng giống như mở rộng. Đối với một mạng lưới hoạt động tích cực, sự cân bằng giữa việc mở rộng và thắt chặt là rất quan trọng, nhưng đối với mạng lưới hiện tại không quá sôi động, làm thế nào để nâng cao hoạt động mới thực sự là chìa khóa để tăng giá trị token của mạng. Theo những vấn đề mà Aptos đang gặp phải, TVL của Aptos chỉ đạt 1,1 tỷ USD, đứng thứ 11 trong số các chuỗi công khai. Dữ liệu tổng thể vẫn chưa thực sự nổi bật, trong khi hiện tại số lượng người xác nhận trên toàn mạng là 149, số nút hoàn chỉnh là 495, con số này cũng không quá cao. Nếu nhiều người xác nhận rút lui do giảm lợi suất, thì thực sự có khả năng gây tổn hại.
Do đó, đối với Aptos, khi xem xét việc "thắt chặt" thông qua AIP-119, có lẽ nên cân nhắc kỹ lưỡng tác động tiềm tàng của nó đối với hệ sinh thái xác thực và sự phân quyền của mạng. So với việc cắt giảm phần thưởng một cách quyết liệt, lựa chọn cấp bách hơn ở giai đoạn hiện tại có thể là làm thế nào để "mở nguồn" - tức là nâng cao sự hoạt động của mạng, thu hút nhiều dự án chất lượng hơn tham gia, từ đó xây dựng một hệ sinh thái thực sự thịnh vượng và bền vững. Đây có lẽ mới là yếu tố cốt lõi để hỗ trợ giá trị lâu dài của APT.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
9
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ColdWalletGuardian
· 07-21 21:09
Giảm lợi suất không còn triển vọng
Xem bản gốcTrả lời0
GasWhisperer
· 07-21 20:39
gm gm... aptos đang chơi trò chơi lạm phát cổ điển đó. 7% đến 3.79% apr? mempool sẽ trở nên điên cuồng khi điều này xảy ra
Xem bản gốcTrả lời0
SerumSquirrel
· 07-21 19:30
Đề xuất có tác dụng gì khi không thể lấy được lợi ích?
Tình huống khủng hoảng quản trị lạm phát Aptos: Sự điều chỉnh lợi suất thế chấp gây ra tranh cãi, sự phát triển của hệ sinh thái có thể là chìa khóa để giải quyết.
Khó khăn trong quản trị lạm phát của Aptos: Điều chỉnh lợi nhuận thế chấp gây tranh cãi, sự thịnh vượng của hệ sinh thái có thể là con đường giải quyết.
Gần đây, cộng đồng Aptos đã rơi vào cuộc tranh cãi gay gắt về đề xuất AIP-119 nhằm giảm lợi nhuận từ việc thế chấp. Những người ủng hộ cho rằng đây là hành động cần thiết để kiềm chế lạm phát và kích hoạt tính thanh khoản trong hệ sinh thái, trong khi những người phản đối cảnh báo rằng điều này có thể làm suy yếu nền tảng phi tập trung của mạng lưới, thậm chí dẫn đến việc rút vốn. Khi cuộc chiến giữa việc thắt chặt và mở nguồn va chạm với sự phân phối lại lợi ích của các xác thực, cuộc cải cách này của Aptos không chỉ liên quan đến tương lai của kinh tế token APT mà còn phản ánh những mâu thuẫn sâu sắc trong quản trị của các chuỗi công khai PoS.
Cuộc tranh luận về "phẫu thuật" lạm phát: Chữa bệnh hay tổn hại nguyên liệu?
Đề xuất AIP-119 đề nghị giảm tỷ lệ thưởng thế chấp cơ bản của Aptos 1% mỗi tháng trong ba tháng tới, với mục tiêu cuối cùng là giảm tỷ lệ lợi tức hàng năm (APR) từ khoảng 7% xuống 3.79%. Đề xuất này nhằm giảm thiểu lạm phát APT, nhưng cũng đã chạm đến lợi ích cốt lõi của các nút thế chấp lớn quen với lợi nhuận thụ động, do đó đã gây ra nhiều tranh cãi trong cộng đồng.
Những người ủng hộ tin rằng, đề xuất này không chỉ có thể nhanh chóng giảm lạm phát APT, mà còn có thể khuyến khích người dùng nắm giữ chuyển tiền sang các hoạt động DeFi khác trên chuỗi, thay vì chỉ dựa vào việc thế chấp thụ động.
Tuy nhiên, những người phản đối chỉ ra rằng việc cắt giảm mạnh mẽ các phần thưởng thế chấp sẽ ảnh hưởng lớn hơn đến các nhà xác thực nhỏ. Lợi nhuận của nhiều nhà xác thực có thể bị thu hẹp đến mức không đủ để trang trải chi phí hoạt động, khiến họ buộc phải rời bỏ mạng lưới. Điều này có thể gián tiếp làm suy yếu mức độ phi tập trung của mạng Aptos, dẫn đến quyền lực và tài nguyên tập trung vào các nhà xác thực lớn.
Một trong những người đồng sáng lập của một nền tảng DeFi đã tính toán cụ thể trên diễn đàn rằng, hiện tại, các người xác thực nắm giữ 1 triệu APT có chi phí máy chủ hàng năm khoảng từ 72.000 đến 96.000 đô la. Nhưng nếu giảm tỷ suất lợi nhuận xuống còn 3,9%, thì lợi nhuận cuối cùng có thể chỉ là 13.000 đô la, dẫn đến tình trạng lỗ vốn. Chỉ có những người nắm giữ từ 10 triệu APT trở lên mới có thể hòa vốn, điều này sẽ trực tiếp loại bỏ các người xác thực nhỏ.
Ngoài ra, cũng có ý kiến cho rằng, tỷ lệ lợi suất thế chấp đã giảm so với các chuỗi khác cung cấp mức hoàn trả cao hơn thiếu tính cạnh tranh, có thể dẫn đến việc các nhà đầu tư lớn và tổ chức tìm kiếm lợi suất cao chuyển vốn sang các mạng khác, làm giảm TVL và tính thanh khoản của Aptos, gây ra rủi ro dòng vốn chảy ra. Tỷ lệ lợi suất thế chấp thấp hơn cũng sẽ giảm sức hấp dẫn của các giao thức AptosDeFi đối với các nhà cung cấp thanh khoản, ảnh hưởng đến sự phát triển và mức độ tham gia của người dùng vào giao thức.
Vấn đề chung của quản trị PoS: Nghệ thuật cân bằng giữa phần thưởng và lạm phát
Trên thực tế, đề xuất này tương tự như những đề xuất trước đây đã được đưa ra trên một chuỗi công khai nào đó và cuối cùng bị bác bỏ, đều cố gắng làm giảm tỷ suất lợi nhuận của các xác thực viên để kiềm chế lạm phát mạng, phản ánh vấn đề tranh giành lợi ích trong quản trị chuỗi công khai. Vấn đề quản trị này càng trở nên nổi bật hơn trong cơ chế đồng thuận POS.
Hiện tại, mô hình lạm phát token của Aptos là phát hành tăng 7% mỗi năm, theo đề xuất AIP-30, tỷ lệ thưởng tối đa dự kiến sẽ giảm 1,5% mỗi năm (so với giá trị của năm trước), cho đến khi đạt mức tối thiểu hàng năm là 3,25% sau hơn 50 năm. Tính đến dữ liệu tháng 4, tỷ lệ thế chấp APT đạt 76%, duy trì ở mức cao trong các chuỗi công khai. Về việc tiêu hủy phí, hiện tại tất cả các phí giao dịch của Aptos đều sẽ bị tiêu hủy, tuy nhiên, do phí trên chuỗi của Aptos chỉ đạt vài nghìn đô la mỗi ngày, việc tiêu hủy này có thể nói là không đủ để chống lại lạm phát.
So với đó, một chuỗi công khai nổi tiếng đã áp dụng một mô hình lạm phát giảm dần theo năm, với giá trị ban đầu là 8%, sau đó giảm 15% mỗi năm, hiện tại khoảng 4.58%. Mô hình lạm phát động này dường như chính là mục tiêu dự kiến sau cải cách đề xuất của Aptos. Tuy nhiên, đối với chuỗi công khai này, mức lạm phát này vẫn được cộng đồng coi là quá cao, vì vậy cũng đã có những đề xuất tương tự xuất hiện.
Một chuỗi công khai thuộc hệ MOVE có tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp khá thấp, chỉ từ 2.3% đến 2.5%. Hơn nữa, mã thông báo của nó có giới hạn cứng là 10 tỷ, về cơ bản kiểm soát khả năng phát hành vô hạn. Về tỷ lệ thế chấp, tỷ lệ thế chấp của chuỗi này khoảng 76.73%, gần giống với APT. Tuy nhiên, trong việc xử lý phí, lựa chọn của mạng này là sử dụng làm phần thưởng, không có cơ chế tiêu hủy. So với các mô hình khác, mô hình giới hạn cứng dường như đã giúp cộng đồng giảm bớt lo lắng về lạm phát, vì vậy hiệu suất giá cũng khá nổi bật.
Ngoài ra, còn có một hệ sinh thái đa chuỗi điển hình với lợi nhuận thế chấp lên tới 14,26%. Xét về số lượng lưu thông của token, cũng cho thấy hiệu ứng tăng trưởng liên tục. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp của hệ sinh thái này khoảng 59%, và trước khi đạt 67%, tình trạng lạm phát này sẽ tiếp tục. Chỉ có điều, mặc dù lợi nhuận thế chấp rất cao, nhưng giá token lại liên tục giảm. Từ mức cao nhất là 44 đô la, giá giảm xuống còn 3,81 đô la, mất 91%.
Sự lựa chọn của Aptos: tiết chế hay mã nguồn mở?
Nhìn chung, hiện tại trong số các chuỗi công cộng POS lớn, chưa ai có thể hoàn hảo giải quyết sự cân bằng giữa tỷ lệ lạm phát và mức độ tham gia mạng lưới. Trong quá trình giải quyết những cuộc chơi này, một mặt cần kiểm soát tỷ lệ lạm phát để duy trì mô hình kinh tế token phát triển lành mạnh, mặt khác cũng cần thu hút các nhà xác thực tham gia quản trị mạng lưới thông qua lợi nhuận thế chấp hợp lý.
Giải quyết lạm phát giống như thắt chặt, trong khi nâng cao hoạt động mạng giống như mở rộng. Đối với một mạng lưới hoạt động tích cực, sự cân bằng giữa việc mở rộng và thắt chặt là rất quan trọng, nhưng đối với mạng lưới hiện tại không quá sôi động, làm thế nào để nâng cao hoạt động mới thực sự là chìa khóa để tăng giá trị token của mạng. Theo những vấn đề mà Aptos đang gặp phải, TVL của Aptos chỉ đạt 1,1 tỷ USD, đứng thứ 11 trong số các chuỗi công khai. Dữ liệu tổng thể vẫn chưa thực sự nổi bật, trong khi hiện tại số lượng người xác nhận trên toàn mạng là 149, số nút hoàn chỉnh là 495, con số này cũng không quá cao. Nếu nhiều người xác nhận rút lui do giảm lợi suất, thì thực sự có khả năng gây tổn hại.
Do đó, đối với Aptos, khi xem xét việc "thắt chặt" thông qua AIP-119, có lẽ nên cân nhắc kỹ lưỡng tác động tiềm tàng của nó đối với hệ sinh thái xác thực và sự phân quyền của mạng. So với việc cắt giảm phần thưởng một cách quyết liệt, lựa chọn cấp bách hơn ở giai đoạn hiện tại có thể là làm thế nào để "mở nguồn" - tức là nâng cao sự hoạt động của mạng, thu hút nhiều dự án chất lượng hơn tham gia, từ đó xây dựng một hệ sinh thái thực sự thịnh vượng và bền vững. Đây có lẽ mới là yếu tố cốt lõi để hỗ trợ giá trị lâu dài của APT.