ETF Ethereum một năm: Từ bị lãng quên đến bùng nổ, sự chuyển biến đằng sau dòng tiền của các tổ chức

Ba tháng trước, ngay cả những người ủng hộ trung thành nhất của Ethereum cũng khó có thể tưởng tượng rằng quỹ giao dịch trao đổi ETF( của Ethereum tại Mỹ có thể tổ chức lễ kỷ niệm một năm. Tuy nhiên, hiện nay ETF Ethereum đang bước vào thời điểm rực rỡ, đã tròn một năm kể từ khi bắt đầu giao dịch lần đầu vào ngày 23 tháng 7 năm 2024.

Tháng 6 năm 2025, ETF Ethereum đã lập kỷ lục hiệu suất tháng tốt nhất trong lịch sử, với dòng vốn vào trên 3,5 tỷ USD, cao hơn 70% so với mức cao trước đó 2,08 tỷ USD vào ngày 20 tháng 12 năm 2024. Đà dòng vốn vào trong tháng 7 còn mạnh mẽ hơn, tính đến thời điểm hiện tại đã vượt qua 3 tỷ USD và có khả năng vượt qua tháng 6. Hai tuần qua tính đến ngày 18 tháng 7 là hai tuần có hiệu suất dòng vốn ròng vào tốt nhất; và đã liên tiếp 10 tuần không có dòng vốn ròng ra, điều này là lần đầu tiên xảy ra trong suốt 52 tuần tồn tại của nó.

Tuy nhiên, sự phát triển của Ethereum ETF không hề suôn sẻ. Vào tháng 5 năm 2024, các cơ quan quản lý của Mỹ đã phê duyệt Ethereum ETF, và chính thức bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 cùng năm, khi đó phản ứng của thị trường khá trái chiều. Bitcoin ETF đã chiếm lĩnh mọi ánh đèn từ đầu năm, sự xuất hiện của Ethereum ETF trở nên nhạt nhòa: xu hướng giá ảm đạm, sự quan tâm dần giảm sút, và trong giai đoạn đầu ra mắt cũng không thấy dòng tiền lớn chảy vào.

Trên thực tế, một phần dòng tiền ban đầu thậm chí còn cho thấy tình trạng rút ròng. Trong 39 tuần giao dịch trước, ETF Ethereum chỉ có 15 tuần đạt được dòng tiền ròng vào; trong khi so với 14 tuần trước đó, có 13 tuần thể hiện dòng tiền ròng vào, sự chuyển biến trong ba tháng qua thật sự rất rõ ràng.

Đến ngày 21 tháng 7 năm 2025, quy mô quản lý tài sản của tất cả các quỹ ETF Ethereum tại Mỹ với )AUM( đã vượt 19 tỷ USD, gấp đôi so với khoảng 9,6 tỷ USD cách đây hai tháng.

![Ethereum ETF một năm: Từ lạnh nhạt đến bùng nổ, sự thay đổi niềm tin của các tổ chức đứng sau dòng tiền])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0423e9c1f442c394921735a13b53738.webp(

Không chỉ là ETF, sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum còn được thúc đẩy thông qua hình thức "tài sản dự trữ Ethereum". Vào ngày 2 tháng 6 năm 2025, SharpLink Gaming trở thành công ty niêm yết đầu tiên của Mỹ công bố sẽ đưa Ethereum vào tài sản dự trữ chiến lược của mình. Khi vòng tròn tiền điện tử còn đang dõi theo nhiều công ty niêm yết đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, Joe Lubin đã đưa Ethereum vào "bữa tiệc tài sản dự trữ".

Là một trong những người sáng lập Ethereum và là người sáng lập kiêm CEO của Consensys, Lubin đã tham gia vào hội đồng quản trị của SharpLink Gaming và giữ chức vụ chủ tịch, dẫn dắt chiến lược dự trữ Ethereum trị giá 425 triệu USD của công ty. Kể từ khi kế hoạch tài sản dự trữ này được triển khai, SharpLink đã trở thành người nắm giữ Ethereum doanh nghiệp lớn nhất thế giới với 360,807 ETH, có giá trị hơn 1,3 tỷ USD theo giá hiện tại. Ngoài ra, công ty còn huy động thêm 413 triệu USD và đã nhận được phần thưởng 567 ETH thông qua việc staking Ethereum mà họ nắm giữ.

Công ty khai thác Bitcoin BitMine Immersion cũng đặt cược vào Ethereum, nắm giữ hơn 300.000 ETH, theo giá hiện tại trị giá hơn 1 tỷ USD. Chủ tịch của họ, Tom Lee, là một người có kinh nghiệm lâu năm trên Phố Wall, ông có mục tiêu lớn hơn: "Chúng tôi đang tiến tới mục tiêu, dự định mua lại và thế chấp 5% tổng cung Ethereum." Hiện tại, tổng lượng Ethereum mà SharpLink và BitMine nắm giữ đã vượt qua quỹ Ethereum.

Tổng thể mà nói, dòng vốn của công ty tài sản dự trữ Ethereum và ETF phản ánh sự tin tưởng của các tổ chức vào Ethereum như một lớp cơ sở hạ tầng đầu tư, và niềm tin này vẫn đang tiếp tục gia tăng.

![Ethereum ETF một năm: Từ lạnh nhạt đến bùng nổ, sự chuyển biến niềm tin của các tổ chức phía sau dòng tiền])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-395bdd59fccb24255391b4d8b575ac57.webp(

ARK Invest gần đây đã giảm mạnh lượng cổ phần tại Coinbase và Roblox, chuyển sang tăng cường đầu tư vào BitMine Immersion với số tiền lên tới 182 triệu USD. Trước đó, ARK có mức độ đầu tư vào Ethereum chưa đủ, đã thực hiện tái cấu trúc ba quỹ ETF chủ lực, phân bổ 1,5% tỷ lệ trong danh mục đầu tư cho BitMine.

Tỷ phú Peter Thiel cũng nắm giữ 9,1% cổ phần của công ty này.

Công ty mới được thành lập từ việc hợp nhất các công ty hiện có mang tên Ether Machine sẽ xây dựng một nền tảng giao dịch công khai, cung cấp các kênh chuyên nghiệp cho các nhà đầu tư tổ chức tiếp cận cơ sở hạ tầng Ethereum và lợi nhuận từ Ether. Công ty được đồng sáng lập bởi Andrew Keys, cựu thành viên hội đồng quản trị và người đứng đầu Consensys, cùng với David Merin, cựu quản lý của Consensys và hiện là CEO của Ether Machine. Sau khi hợp nhất, Ether Machine có kế hoạch niêm yết trên Nasdaq, khi đó sẽ nắm giữ hơn 400,000 ETH, trị giá hơn 1.5 tỷ đô la.

Trong vài tháng qua đã có những thay đổi gì? Sự thay đổi lãnh đạo gần đây của Quỹ Ethereum có thể là một trong những lý do. Vào cuối tháng 4 năm 2025, Quỹ Ethereum đã thực hiện điều chỉnh lãnh đạo, tách biệt hội đồng quản trị và ban điều hành. Lãnh đạo mới đã xác định ba ưu tiên cốt lõi: mở rộng lớp cơ sở Ethereum, tối ưu hóa Layer2 Rollup (giải pháp mở rộng lớp hai), nâng cao trải nghiệm người dùng.

Giá trị thực tiễn và khả năng sinh lời của Ethereum cũng khiến nó trở thành một tài sản rất hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư. Hiện tại, Mỹ vẫn chưa có ETF nào cung cấp phần thưởng staking, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vẫn chưa cho phép. Nếu Ethereum ETF cuối cùng có thể ra mắt với chức năng staking, ETH có khả năng trở thành "trái phiếu kỹ thuật số" trong danh mục đầu tư của các tổ chức.

ETF hỗ trợ staking có thể cung cấp lợi suất gốc từ 3% đến 5%. Tính theo số lượng Ethereum trị giá 19,6 tỷ USD hiện tại, ngay cả với tỷ lệ lợi suất trung bình 4%, nhà phát hành ETF cũng có thể thu được hơn 750 triệu USD từ lợi nhuận staking. Một nền tảng giao dịch đã khám phá cấu trúc sản phẩm bao gồm staking, trong tài liệu sửa đổi 19b-4 mà họ đã nộp, đã đề cập rõ ràng rằng staking là "chức năng tiềm năng trong tương lai đang chờ được phê duyệt bởi cơ quan quản lý", thị trường đang theo dõi chờ đợi.

Các chuyên gia dự đoán rằng chức năng staking của Ethereum ETF có khả năng được phê duyệt trong quý 4 năm nay.

Đối với nhiều nhà đầu tư, staking có thể là sự khác biệt chính giữa "phân bổ nông" và "tham gia sâu". Lợi nhuận thụ động có được từ các công cụ đầu tư tuân thủ có thể thu hút quỹ hưu trí, quỹ từ thiện và quỹ tài sản quốc gia tham gia.

Công ty giao dịch kiêm tạo lập thị trường Wintermute đã chỉ ra trong báo cáo được phát hành khi ETF Ethereum ra mắt năm ngoái rằng sự thiếu hụt cơ chế staking là một điểm yếu lớn, có thể "làm giảm sức hấp dẫn của Ethereum như một phương tiện ETF".

Nếu môi trường vĩ mô thay đổi, chẳng hạn như lãi suất giảm, lạm phát ổn định, hoặc vốn tìm kiếm lợi suất cao hơn, Ethereum sẽ trở thành một lựa chọn rất cạnh tranh: nó có sự khan hiếm do cung giảm phát, khả năng sinh lợi từ việc staking, cũng như tính khả dụng dễ dàng thông qua ETF và các tổ chức lưu ký.

Giá Ethereum đã thể hiện sự liên kết với hoạt động của các tổ chức. Sự bứt phá tiếp theo của giá có thể kích thích tâm lý lạc quan trên thị trường, thu hút nhiều vốn hơn. Dù sao đi nữa, sau một thời gian dài im ắng, sự tiến hóa của Ethereum sẽ nhận được sự chào đón từ cả nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức.

Trong hai tuần qua, giá Ethereum đã tăng vọt hơn 50%, đạt mức cao mới trong năm 2025; trong ba tháng qua, tổng mức tăng đạt 150%.

![Ethereum ETF một năm: Từ lạnh lẽo đến bùng nổ, sự chuyển biến niềm tin của các tổ chức đứng sau dòng vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b377741f82473a07f29f04233b30ff0b.webp(

Khi ETF phát hành các phần mới, phải mua ETH, điều này sẽ khóa nguồn cung. Sự giảm bớt ETH lưu thông trên thị trường sẽ tạo áp lực tăng giá.

Dự đoán rằng công ty tài sản dự trữ Ethereum cũng sẽ kiên định nắm giữ ETH. Các cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA), các tổ chức quản lý tài sản và các công ty niêm yết thường không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, rất ít khi có hành động bán tháo hoảng loạn.

Nhà xây dựng tài sản dự trữ đang định vị ETH là tài sản thế chấp có thể lập trình, một loại tài sản có thể tạo ra lợi nhuận, cung cấp bảo đảm an toàn và duy trì sự ổn định.

Ngoài ra, bối cảnh vĩ mô cũng đang có lợi: "Đạo luật GENIUS" gần đây đã được ký kết và có hiệu lực, hợp pháp hóa stablecoin như tiền mặt kỹ thuật số. Ethereum, với thị phần chiếm 50% là mạng lưới thống trị, sẽ trở thành người hưởng lợi lớn nhất.

Vậy thì, tương lai sẽ phát triển như thế nào?

Một khi SEC phê duyệt chức năng staking ETF, sự quan tâm của các tổ chức dự kiến sẽ tiếp tục tăng nhiệt. Nhiều doanh nghiệp có thể thiết lập tài sản dự trữ Ethereum do chức năng staking, các tổ chức quản lý tài sản cũng sẽ tăng cường đầu tư vào Ethereum.

Đối với các nhà đầu tư truyền thống, có lẽ họ sẽ nhận ra rằng: Ethereum đã có hai kênh lưu thông mạnh mẽ - ETF và tài sản dự trữ. Cả hai đều khóa cung và mở rộng sức ảnh hưởng của Ethereum vào lĩnh vực kinh tế truyền thống.

Những người so sánh trực tiếp giữa Bitcoin với Ether và ETF thực tế đã bỏ qua sự khác biệt cốt lõi:

Bitcoin được coi là công cụ lưu trữ giá trị, được xem như "vàng kỹ thuật số" trong chiến lược vĩ mô; trong khi Ethereum lại được gán cho các ứng dụng thực tế. Các nhà phát hành quỹ và người xây dựng tài sản dự trữ mua vào và hỗ trợ ETH, đánh giá cao giá trị gia tăng của nó: phần thưởng staking, khung hạ tầng, và như một lớp lập trình cho các ứng dụng tài chính.

Bitcoin là tài sản "nắm giữ", trong khi Ethereum là mạng "ứng dụng".

![Ethereum ETF một năm: Từ lạnh lẽo đến bùng nổ, sự chuyển biến lòng tin của các tổ chức đứng sau dòng tiền])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b9e4a640fca80ae996c07090ad9620e9.webp(