Từ số không đến anh hùng: Hiệu ứng tràn của Meme coin trên thị trường tài sản tiền điện tử
Gần đây, tạp chí Economics Letters đã công bố một bài nghiên cứu có tiêu đề "Từ số không đến anh hùng: Hiệu ứng lan tỏa của Meme coin trên thị trường tài sản tiền điện tử". Bài báo phân tích sâu sắc ảnh hưởng của sự kiện Trump phát hành Meme coin đối với thị trường tài sản tiền điện tử, tiết lộ hiệu ứng lan tỏa biến động phân tán do tâm lý thị trường và yếu tố cơ bản cùng thúc đẩy. Nghiên cứu cho thấy, tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Tác động của các động thái chính trị đối với thị trường tài chính ngày càng rõ rệt, trong khi thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành một lĩnh vực quan trọng nơi chính trị và tài chính giao thoa. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, khi ứng cử viên đảng Cộng hòa Trump lần đầu tiên nghiêng về việc ủng hộ tài sản kỹ thuật số. Ông hứa hẹn sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tài sản tiền điện tử toàn cầu" và đặt tài sản tiền điện tử vào vị trí cốt lõi trong chương trình kinh tế của mình, tạo ra kỳ vọng của thị trường về các chính sách thân thiện hơn trong tương lai.
Ngày 18 tháng 1 năm 2025, những kỳ vọng này đã được thực hiện. Trump đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên chuỗi khối Solana ($TRUMP). Trong vòng 24 giờ, giá $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ USD, và giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 4 tỷ USD so với đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE. Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme $MELANIA liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ có tính chất đầu cơ mà còn tạo thành một cú sốc bên ngoài đáng kể, ảnh hưởng vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, truyền tải tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng hơn đến thị trường.
Nghiên cứu này nhằm khám phá cách sự kiện này vừa như một tín hiệu chính trị vừa là một sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Sự phát hành của $TRUMP ảnh hưởng đến lợi nhuận và độ biến động của các Tài sản tiền điện tử chính như thế nào?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện qua việc các Tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu đã áp dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) đa biến điều kiện tự hồi quy tổng quát (MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động theo thời gian giữa độ biến động và mối tương quan.
Nghiên cứu đã chọn ra mười tài sản tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường để thực hiện phân tích thực nghiệm, phát hiện ra rằng sau khi Trump phát hành Meme coin, đã tồn tại hiệu ứng tràn biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng cao nhất nhờ vào cơ sở hạ tầng và mối liên hệ chiến lược của chúng. Bitcoin và các tài sản tiền điện tử chính thống khác như Ethereum thì cho thấy sức bền mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu đã xuất hiện tình trạng mất giá, vốn rất có thể đã chuyển sang $TRUMP.
Việc phát hành $TRUMP diễn ra trong bối cảnh chính trị phân hóa cao độ ở Mỹ, thương hiệu Trump vốn đã gắn liền với những cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu tư độc đáo, tạo ra hiệu ứng "theo chân" mạnh mẽ; trong khi một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của ông, và chọn cách tiếp cận thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho sự biến động cao độ và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát - từ sự nhiệt tình đối với sự ủng hộ chính trị kỳ vọng, đến sự nghi ngờ về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Nghiên cứu này là bài luận đầu tiên phân tích tác động của các token liên kết chính trị đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào các cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động của các cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị gây ra đối với thị trường. Kết quả nghiên cứu cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính dị biệt trong phản ứng thị trường của các token liên kết chính trị và nhấn mạnh cách mà các đặc điểm của tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu sử dụng dữ liệu độc quyền về giá trung bình đóng cửa mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Dữ liệu được lấy từ một sàn giao dịch, từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu bao gồm tổng cộng 20,160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump phát hành Meme coin chính thức vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Tài sản tiền điện tử收益率计算公式如下：
Lợi suất = ln(Pt / Pt-1)
Trong đó Pt biểu thị giá tài sản tiền điện tử tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 02:44 UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố việc phát hành Meme coin của tổng thống Mỹ mới. Nghiên cứu đã tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, nhằm đánh giá hiệu ứng chuỗi thông tin. Lợi nhuận trung bình của mỗi loại Tài sản tiền điện tử được tính toán từ lợi nhuận trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu ổn định tương đối trong giai đoạn trước. Sau đó, lợi nhuận thực tế trong khoảng thời gian mẫu được trừ đi lợi nhuận chuẩn này, từ đó tính ra lợi nhuận vượt trội trên thị trường và thông qua tổng hợp để có được CARs.
( phương pháp
Nghiên cứu sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích ảnh hưởng của việc ra mắt Meme coin Trump đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận logarithm tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, thiết lập mô hình như sau:
!7384155
Trong đó, H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b>0 và a+b<1 để đảm bảo tính ổn định và tính dương định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Cân nhắc đến vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, nghiên cứu đã áp dụng mức ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
) hiệu ứng tràn sóng biến động
Kết quả phân tích ban đầu đã tiết lộ mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử. Trong giai đoạn xảy ra sự kiện, sự liên kết giữa các tài sản đã tăng cường đáng kể, hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng lan tỏa độ biến động". Đồng thời, biên độ biến động của lợi nhuận logarit ổn định đã tăng lên, phản ánh hiện tượng gia tăng sự không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh tăng nhanh. Tất cả hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đã có sự biến động mạnh trong thời gian diễn ra sự kiện, nhấn mạnh thêm tác động hệ thống của sự kiện này.
!7384156
Kết quả ước lượng phương sai điều kiện động cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra lây lan tài chính và hiệu ứng chênh lệch biến động trong thị trường Tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số phương sai sau sự kiện đều có ý nghĩa ở mức 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, phương sai của chúng tăng lên đáng kể, cho thấy sự liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt được mức ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng thì yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP thì phương sai sau sự kiện lại giảm, cho thấy hiệu ứng chênh lệch không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản.
( hiệu ứng thông tin chuỗi
Thông qua phân tích thu nhập bất thường tích lũy )CARs###, nghiên cứu đã tiết lộ thêm về hiệu ứng lan tỏa thông tin do việc phát hành đồng Meme của Trump gây ra. Kết quả cho thấy sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
!7384157
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các Tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc niềm lạc quan của thị trường về khả năng Donald Trump có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ ràng.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính nổi bật đặc biệt:
SOL表现优异，超过其他所有 tài sản，这 rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với blockchain của đồng Meme của Trump.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối quan hệ của nó với các công ty công nghệ lớn của Mỹ.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các Tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã dần ổn định sau khi trải qua sự tăng nhẹ, phản ánh sức bền của thị trường và độ cách ly tương đối trước ảnh hưởng của đầu cơ lây lan.
!7384158
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là dòng vốn đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang đồng Trump mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng kỹ thuật vững chắc, nhưng chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển vốn này, cho thấy dấu hiệu mất giá.
Việc phát hành đồng Meme Trump đã phá vỡ cấu trúc đồng biến của thị trường trước sự kiện này. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau khi sự kiện xảy ra, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ rằng: câu chuyện đặc thù của tài sản, tính liên quan về công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng về lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các chính trị gia đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa độ biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Các kết quả nghiên cứu cho thấy, thị trường có phản ứng khác nhau đáng kể đối với sự kiện này. Ví dụ, SOL đã thu được lợi ích đáng kể do có liên quan trực tiếp về mặt công nghệ với Trump Meme coin. Trong khi đó, các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được hưởng lợi nhờ "cơn gió thuận" từ sự kiện này.
!7384159
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chính thống như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn nhờ vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò như một điểm neo trong sự kiện này, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý của nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật mà còn bắt đầu bị ảnh hưởng đáng kể bởi chính trị địa lý và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
!7384160
Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị ảnh hưởng bởi các hành vi đầu cơ. Khi các tài sản kỹ thuật số ngày càng liên kết với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc liên tục theo dõi sự tương tác này trở nên đặc biệt quan trọng để hiểu ảnh hưởng của nó đến sự ổn định của thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Meme coin gây ra biến động trong thị trường tiền điện tử, hiệu ứng Token của Trump làm nổi bật sức ảnh hưởng chính trị.
Từ số không đến anh hùng: Hiệu ứng tràn của Meme coin trên thị trường tài sản tiền điện tử
Gần đây, tạp chí Economics Letters đã công bố một bài nghiên cứu có tiêu đề "Từ số không đến anh hùng: Hiệu ứng lan tỏa của Meme coin trên thị trường tài sản tiền điện tử". Bài báo phân tích sâu sắc ảnh hưởng của sự kiện Trump phát hành Meme coin đối với thị trường tài sản tiền điện tử, tiết lộ hiệu ứng lan tỏa biến động phân tán do tâm lý thị trường và yếu tố cơ bản cùng thúc đẩy. Nghiên cứu cho thấy, tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Tác động của các động thái chính trị đối với thị trường tài chính ngày càng rõ rệt, trong khi thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành một lĩnh vực quan trọng nơi chính trị và tài chính giao thoa. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, khi ứng cử viên đảng Cộng hòa Trump lần đầu tiên nghiêng về việc ủng hộ tài sản kỹ thuật số. Ông hứa hẹn sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tài sản tiền điện tử toàn cầu" và đặt tài sản tiền điện tử vào vị trí cốt lõi trong chương trình kinh tế của mình, tạo ra kỳ vọng của thị trường về các chính sách thân thiện hơn trong tương lai.
Ngày 18 tháng 1 năm 2025, những kỳ vọng này đã được thực hiện. Trump đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên chuỗi khối Solana ($TRUMP). Trong vòng 24 giờ, giá $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ USD, và giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 4 tỷ USD so với đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE. Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme $MELANIA liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ có tính chất đầu cơ mà còn tạo thành một cú sốc bên ngoài đáng kể, ảnh hưởng vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, truyền tải tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng hơn đến thị trường.
Nghiên cứu này nhằm khám phá cách sự kiện này vừa như một tín hiệu chính trị vừa là một sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu đã áp dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) đa biến điều kiện tự hồi quy tổng quát (MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động theo thời gian giữa độ biến động và mối tương quan.
Nghiên cứu đã chọn ra mười tài sản tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường để thực hiện phân tích thực nghiệm, phát hiện ra rằng sau khi Trump phát hành Meme coin, đã tồn tại hiệu ứng tràn biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng cao nhất nhờ vào cơ sở hạ tầng và mối liên hệ chiến lược của chúng. Bitcoin và các tài sản tiền điện tử chính thống khác như Ethereum thì cho thấy sức bền mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu đã xuất hiện tình trạng mất giá, vốn rất có thể đã chuyển sang $TRUMP.
Việc phát hành $TRUMP diễn ra trong bối cảnh chính trị phân hóa cao độ ở Mỹ, thương hiệu Trump vốn đã gắn liền với những cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu tư độc đáo, tạo ra hiệu ứng "theo chân" mạnh mẽ; trong khi một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của ông, và chọn cách tiếp cận thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho sự biến động cao độ và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát - từ sự nhiệt tình đối với sự ủng hộ chính trị kỳ vọng, đến sự nghi ngờ về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Nghiên cứu này là bài luận đầu tiên phân tích tác động của các token liên kết chính trị đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào các cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động của các cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị gây ra đối với thị trường. Kết quả nghiên cứu cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính dị biệt trong phản ứng thị trường của các token liên kết chính trị và nhấn mạnh cách mà các đặc điểm của tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu sử dụng dữ liệu độc quyền về giá trung bình đóng cửa mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Dữ liệu được lấy từ một sàn giao dịch, từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu bao gồm tổng cộng 20,160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump phát hành Meme coin chính thức vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Tài sản tiền điện tử收益率计算公式如下：
Lợi suất = ln(Pt / Pt-1)
Trong đó Pt biểu thị giá tài sản tiền điện tử tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 02:44 UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố việc phát hành Meme coin của tổng thống Mỹ mới. Nghiên cứu đã tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, nhằm đánh giá hiệu ứng chuỗi thông tin. Lợi nhuận trung bình của mỗi loại Tài sản tiền điện tử được tính toán từ lợi nhuận trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu ổn định tương đối trong giai đoạn trước. Sau đó, lợi nhuận thực tế trong khoảng thời gian mẫu được trừ đi lợi nhuận chuẩn này, từ đó tính ra lợi nhuận vượt trội trên thị trường và thông qua tổng hợp để có được CARs.
( phương pháp
Nghiên cứu sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích ảnh hưởng của việc ra mắt Meme coin Trump đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận logarithm tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, thiết lập mô hình như sau:
!7384155
Trong đó, H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b>0 và a+b<1 để đảm bảo tính ổn định và tính dương định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Cân nhắc đến vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, nghiên cứu đã áp dụng mức ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
) hiệu ứng tràn sóng biến động
Kết quả phân tích ban đầu đã tiết lộ mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử. Trong giai đoạn xảy ra sự kiện, sự liên kết giữa các tài sản đã tăng cường đáng kể, hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng lan tỏa độ biến động". Đồng thời, biên độ biến động của lợi nhuận logarit ổn định đã tăng lên, phản ánh hiện tượng gia tăng sự không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh tăng nhanh. Tất cả hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đã có sự biến động mạnh trong thời gian diễn ra sự kiện, nhấn mạnh thêm tác động hệ thống của sự kiện này.
!7384156
Kết quả ước lượng phương sai điều kiện động cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra lây lan tài chính và hiệu ứng chênh lệch biến động trong thị trường Tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số phương sai sau sự kiện đều có ý nghĩa ở mức 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, phương sai của chúng tăng lên đáng kể, cho thấy sự liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt được mức ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng thì yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP thì phương sai sau sự kiện lại giảm, cho thấy hiệu ứng chênh lệch không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản.
( hiệu ứng thông tin chuỗi
Thông qua phân tích thu nhập bất thường tích lũy )CARs###, nghiên cứu đã tiết lộ thêm về hiệu ứng lan tỏa thông tin do việc phát hành đồng Meme của Trump gây ra. Kết quả cho thấy sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
!7384157
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các Tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc niềm lạc quan của thị trường về khả năng Donald Trump có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ ràng.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính nổi bật đặc biệt:
SOL表现优异，超过其他所有 tài sản，这 rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với blockchain của đồng Meme của Trump.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối quan hệ của nó với các công ty công nghệ lớn của Mỹ.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các Tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã dần ổn định sau khi trải qua sự tăng nhẹ, phản ánh sức bền của thị trường và độ cách ly tương đối trước ảnh hưởng của đầu cơ lây lan.
!7384158
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là dòng vốn đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang đồng Trump mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng kỹ thuật vững chắc, nhưng chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển vốn này, cho thấy dấu hiệu mất giá.
Việc phát hành đồng Meme Trump đã phá vỡ cấu trúc đồng biến của thị trường trước sự kiện này. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau khi sự kiện xảy ra, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ rằng: câu chuyện đặc thù của tài sản, tính liên quan về công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng về lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các chính trị gia đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa độ biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Các kết quả nghiên cứu cho thấy, thị trường có phản ứng khác nhau đáng kể đối với sự kiện này. Ví dụ, SOL đã thu được lợi ích đáng kể do có liên quan trực tiếp về mặt công nghệ với Trump Meme coin. Trong khi đó, các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được hưởng lợi nhờ "cơn gió thuận" từ sự kiện này.
!7384159
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chính thống như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn nhờ vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò như một điểm neo trong sự kiện này, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý của nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật mà còn bắt đầu bị ảnh hưởng đáng kể bởi chính trị địa lý và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
!7384160
Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị ảnh hưởng bởi các hành vi đầu cơ. Khi các tài sản kỹ thuật số ngày càng liên kết với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc liên tục theo dõi sự tương tác này trở nên đặc biệt quan trọng để hiểu ảnh hưởng của nó đến sự ổn định của thị trường.