借款人基礎的宏觀審慎措施如何在十年內塑造了歐盟銀行

歐洲央行於2025年6月25日發布了最新的宏觀審慎公報。該出版物提供了過去十年在歐洲聯盟銀行聯盟實施的以借款人爲基礎的宏觀審慎措施的全面概述。這些工具旨在通過解決家庭借貸行爲來增強金融穩定性，因此與降低系統性風險密切相關。盡管以資本爲基礎的限制通常涉及銀行儲備和緩衝要求的整體數量和質量，但以借款人爲基礎的工具則保持在個人層面，定義了人們能夠借貸的金額以及貸款的結構。

監管重點向這個方向轉移的決定並非隨機。隨着家庭債務、房價和信貸扭曲的增長，威脅着金融穩定的增加，監管機構需要增加一個更爲細致、及時的監督框架。爲了在金融大規模不穩定之前消除任何過度借貸環境，引入了貸款價值比和債務服務收入比的上限。同樣重要的是，整個銀行聯盟中採用借款人基礎措施的多個司法管轄區已經將金融風險管理的方式從被動轉變爲主動。

理解基於借款人的宏觀審慎措施

以借款人爲基礎的宏觀審慎措施旨在控制借款人層面的風險積累。這些工具不是解決機構層面的資本或流動性問題，而是限制借款人可以合理承擔的債務金額。以借款人爲基礎的措施的常用工具包括貸款價值比(LTV)限制(，該限制基於物業價值)，以及債務服務收入比(DSTI)限制(，該限制限制借款人收入用於償還債務的程度)。LTV和DSTI都有助於通過限制對波動性房地產市場的敞口和防止系統性過度負債問題來降低信用風險。

除了能夠應對借款人的風險外，以借款人爲基礎的措施還引入了銀行聯盟中的跨國宏觀審慎監管維度。它們將在各國建立相同的借款人限額——有助於減少系統性脆弱性，並在風險位於國家邊界內時提供統一的風險降低水平。以借款人爲基礎的措施在過去十年中經歷了實驗和完善，並越來越多地被納入歐盟成員國的金融規則中。

銀行聯盟實施時間表

直到2015年左右，借款人基礎的宏觀審慎措施才開始認真實施，因爲多國的住房市場開始顯示出不可持續增長的跡象。愛爾蘭和瑞典首先實施了LTV限制，並對房地產部門過熱的擔憂採取了行動。隨着更多國家開始意識到快速擴張信貸的風險，政策響應也演變爲擴大借款人基礎措施的範圍。

在2018年至2020年期間，葡萄牙和斯洛伐克等國家也設定了債務服務收入比限制。這將涉及並進一步限制任何潛在的過度借貸。2021年至2024年的新監管週期在很大程度上是一個精煉和標準化的過程，許多成員國根據歐洲央行工具包精煉了閾值並改革了框架。這也有助於在銀行聯盟中提供更具凝聚力和系統性的監督和治理環境，改善風險管理和市場紀律。

對金融穩定和信用風險的影響

借款人基礎的宏觀審慎措施的採用對歐盟的金融穩定產生了可衡量的積極影響。在這些措施實施後，多個轄區的家庭信貸增長有所放緩。看起來，限額成功地遏制了風險借貸行爲，並降低了對銀行的整體信貸風險，因爲它們對脆弱借款人和違約的暴露減少。在多個轄區，銀行貸款組合的質量得到了改善。不良貸款比例下降，組織能夠更好地吸收來自利率上升和經濟衰退的衝擊。

此外，房地產市場似乎在那些之前房價過度漲的地區實現了穩定，這表明這些工具有助於控制住房週期。在銀行聯盟內，需要注意的是，這些改善的結果不僅源於實施的具體措施，還得益於採用協作方法和對整體政策立場的持續審查。

過去十年的挑戰與經驗教訓

即使擁有成功的記錄，基於借款人的宏觀審慎措施也面臨着衆多實際和結構性的障礙。一個關鍵問題是，當借款人或貸款人尋求借貸標準較寬松的司法管轄區時，可能會出現監管套利，這可能無意中規避了限制。這一過程突顯了在所有歐盟國家之間更強的政策協調和規則更好的一致性的必要性。另一個重要障礙是數據

借款人層面的數據薄弱或不完整限制了監管機構監測其機構風險敞口和調整措施的能力。這使得一些國家難以爲LTV或DSTI設定正確的閾值，他們不得不經過幾次迭代才能做到這一點。這些經驗凸顯了良好的數據基礎設施、透明的政策評估流程以及國家和歐盟當局之間持續互動的重要性，以確保基於借款人的措施能夠保持動態和相關性.

借款人基礎政策的未來

未來，基於借款人的宏觀審慎幹預可能會隨着數據分析和數字金融的發展而發展。對借款人信息的改善訪問將使得幾乎實時追蹤金融行爲成爲可能，從而使監管者有機會更迅速地應對新挑戰。歐洲央行還指出它希望擴展諸如特定借款人資本緩衝等工具，這將補充現有法規並提供進一步的韌性。銀行聯盟的成熟可能會導致這些政策的更大統一。

有限差異在跨境情況下可能產生重大影響，各政策制定者之間共享某種框架以限制這些差異，將整體提高監管效率。此外，過去十年中，歐盟的經驗可能有助於其作爲全球借款者基礎宏觀審慎監管的參考點。當這些措施設計得當並持續調整時，可以成爲抵御未來信貸危機的強有力防線。