貝萊德將私募股權和信貸納入401(千)基金

根據《華爾街日報市場》報道，黑石集團於2025年6月26日宣布了一項大膽舉措，旨在顛覆傳統的退休投資。這家投資巨頭透露了其計劃，在其新結構的目標日期基金中引入私人投資，該基金將在401(k)計劃中提供。幾十年來，私人市場資產如私人信貸和股權僅限於機構投資者和超高淨值個人。然而，這種新方法將使普通退休儲蓄者能夠獲得這些相同的機會。

黑石公司認爲這一變化可能對退休投資組合產生顯著的長期影響。他們的研究顯示，在401(k)結構中增加私募投資可能每年提供約0.5%的額外年回報。盡管從表面上看這似乎不算很多，但在40年內，這可能意味着總退休儲蓄增加多達15%，假設有複利。隨着僱主和計劃贊助商尋求增強退休結果而不增加額外投資風險，這種朝着更具多樣化投資選擇的轉變可能是下一次演變。

黑石爲何將私人投資引入退休投資組合

貝萊德是首個倡導在401(k)模型中納入重大私人投資的主要公司。即將推出的目標日期基金將在2026年初啓動，由大灰信托公司管理。該基金將包含公共市場投資部分，並包括私人資產，如私人信貸和股權。該基金的獨特結構使得年輕投資者在私人投資中將獲得更高的配置，介於15%到20%之間。隨着投資者接近退休年齡，其配置將逐漸減少到大約5%到10%。

該基金旨在尋求適當風險機會帶來的多樣化收益。與僅限於公共股票和債券不同，該基金將擁有在市場條件變化時表現不同的資產類別。例如，在熊市或收縮期間，私人投資的歷史變化方式與公共股票不同。該基金旨在提供潛在的增強回報，同時降低總體波動性。貝萊德（BlackRock）認爲，計劃參與者對私人市場的訪問不僅僅基於增長，而是關於構建更具韌性的退休投資組合。

目標日期基金在401(k)計劃中的運作方式

目標日期基金在退休儲蓄中已經很普遍，控制着超過60%的所有401k資產。這些基金根據儲蓄者離退休的遠近，調整股票、債券的配置比例，並現在包括私人投資。在黑石集團的例子中，年輕參與者可能會被分配更多的私人投資，隨着儲蓄者離退休越來越近，這一配置會適當地減少。

爲了應對與私募投資相關的流動性問題，貝萊德現在有一個擁有公開交易資產的基金，以提供必要的流動性。通過其公開交易資產實現每日流動性，而私募投資則以一種提供靈活性和訪問方式的方式交織在一起。整個基金的費用比例預計將平均爲0.38%，對於持有復雜資產類別的基金來說，這個比例相當不錯。

解決挑戰與行業關注

雖然在信托背景下還有許多問題需要時間來全面解決，但在401(k)計劃中，私募基金的擴展使用已經面臨許多復雜性和挑戰。其中最令人擔憂的是估值。與公開交易的股票或共同基金不同，私募基金並不以實時價格進行定價，因爲它們並不公開交易。在任何時刻確定價值可能會很困難。此外，這些都是流動性差的投資，通常涉及更長的鎖定期。這可能使僱主對在其計劃中使用此類基金感到猶豫，尤其是當他們被要求遵循信托標準時。費用透明度也可能是私募基金在計劃中採用的一個因素。

業界觀察人士和其他批評者對費用和結構的擔憂仍然存在，他們認爲這種引入的額外復雜性可能對計劃精算師和贊助商而言，對計劃參與者來說風險或模糊性過大。然而，盡管與這些基金相關的挑戰存在，貝萊德高管，包括首席執行官拉裏·芬克，仍然對這些私人基金作爲退休投資的最佳實踐的未來持樂觀態度。他們認爲，提供對私人市場的訪問可以使創造和積累財富的新方法民主化，並爲普通投資者提供更全面和復雜的投資策略的機會。

行業向私募市場的更廣泛轉變

黑石集團的舉措是更大行業趨勢的一部分。其他大型金融機構，如道富銀行和Empower，也在努力將私募資產引入主流退休帳戶。道富銀行已經推出了私募股權注入的基金，而Empower計劃在今年晚些時候將私募房地產和私募信貸納入其產品。

這一動向得到了貝萊德近年來戰略收購的支持。該公司收購了HPS投資合夥人和全球基礎設施合夥人，以增強其在私人資產領域的影響力。它還購買了專注於私人市場的數據公司Preqin，以幫助提供管理這些投資所需的透明度。長期目標是使私人投資在像401(k)s這樣的合規退休計劃中變得更加可索引、可追蹤和可獲取。

這對日常退休儲蓄者意味着什麼

最終，貝萊德倡議的成功主要取決於僱主們願意參與額外的復雜性，以追求改善回報和增加員工福利的前景。如果僱主願意接受這些額外的復雜性，退休儲蓄者可能會看到他們的投資組合隨時間顯著增長和演變。目前人們對與投資費用、流動性和透明度相關的運營復雜性保持關注。

我們看到一個稍微開放的機會，能夠使用更廣泛的潛在財富增長工具，而這些工具在歷史上對大多數美國人來說是禁區。目前，貝萊德正在奠定基礎。它的信念很明確：未來的退休制度應該更像一個機構投資組合，具備多樣性、戰略性，並能夠應對不同的市場環境。如果成功，這項計劃可能標志着近期401(k)計劃最重要的變化之一。