Breed報告：比特幣儲備公司或陷入死亡螺旋 市場整合風險加劇

【區塊律動】6 月 29 日，據報道，風險投資公司 Breed 最新報告顯示，2025 年比特幣儲備公司已成爲一大趨勢，但只有少數經驗豐富且紀律嚴明的公司有望在未來的市場波動中生存下來。許多比特幣財庫公司可能陷入「死亡螺旋」，尤其是那些股價接近淨資產價值（NAV）的公司。

Breed 報告詳細描述了比特幣儲備公司衰退的七個階段：從比特幣價格下跌開始，導致淨資產價值倍數（MNAV）下降，進而使公司難以獲得債務和股權融資。隨着信貸枯竭和債務到期，margin call（追加保證金通知）將迫使公司拋售比特幣，進一步壓低市場價格，可能引發行業整合甚至長期市場低迷。目前大多數公司採用股權而非債務融資購買比特幣，這可能限制市場整體影響，但若債務融資成爲主流，情況可能惡化。