香港證監會發布虛擬資產路線圖，引領市場新格局

2025年2月19日，香港證券及期貨事務監察委員會正式公布了《虛擬資產路線圖》，旨在應對香港虛擬資產交易市場發展中的各種挑戰。

這份被稱爲"A-S-P-I-Re"的路線圖從五個關鍵方面出發，即連接、保障、產品、基建和聯繫，提出了12項主要措施，明確了香港未來幾年在虛擬資產領域的全面發展和監管方向。

路線圖制定背景

香港作爲全球金融中心之一，自2018年起就開始探索虛擬資產的監管框架。2023年，證監會將虛擬資產交易納入監管範圍，要求交易平台獲得許可，並引入與傳統金融一致的投資者保護措施。2024年4月，亞洲首批虛擬資產現貨交易所交易基金在港交所成功上市。

然而，香港的虛擬資產市場仍面臨一些挑戰：

1. 市場活躍度有限：盡管2024年全球虛擬資產市值超3萬億美元，香港市場規模相對受限。

2. 市場準入限制：大陸投資者的參與受到限制，而其他地區用戶往往選擇本地或全球主流交易所。

3. 產品品類單一：主要集中在比特幣、以太坊等主流幣種，衍生品創新較少。

與此同時，美國在虛擬資產市場已佔據先機，並推出了一系列利好政策。因此，香港急需在2025至2027年間找到新的突破口，以應對全球競爭。

"A-S-P-I-Re"路線圖概覽

SFC提出的路線圖包含五大支柱和12項舉措，旨在解決香港虛擬資產市場面臨的問題：

1. 連接（Access）：簡化市場準入，提供明確監管框架

   • 考慮建立OTC交易及資產托管服務的許可制度
   • 允許建立交易與托管分離的兩級市場結構

2. 保障（Safeguards）：強化合規防控

   • 研究面向專業投資者的新代幣上市和虛擬資產衍生品交易監管框架
   • 明確投資者準入要求和產品分類
   • 調整冷熱錢包比例要求，引入多元化保險及補償機制

3. 產品（Products）：拓寬產品類別、投資工具及服務創新

   • 探索專業投資者專享的新幣上市、虛擬資產衍生品交易
   • 探索虛擬資產保證金融資要求
   • 考慮提供質押和借貸服務

4. 基建（Infrastructure）：升級監管基礎設施

   • 部署數據驅動的區塊鏈監控平台
   • 推動與全球監管機構的跨境合作

5. 聯繫（Relationships）：促進投資者的溝通與教育

   • 構建與金融影響者的合作機制
   • 建立可持續的行業溝通和人才培養網路

市場展望

2024年全球虛擬資產市場經歷了重要的格局重塑。機構投資者與散戶共存，但部分大戶持倉過高帶來市場操控風險。交易模式呈現分化，中心化交易平台主導市場，去中心化平台則面臨安全挑戰。

展望2025年，香港虛擬資產市場將開啓新篇章。此次發布的路線圖在監管與促進方面均有創新：

1. 全面加強監管：考慮制定托管人發牌制度，完善對虛擬資產交易平台的監管。

2. 促進市場發展：考慮允許虛擬資產質押，有望帶來資本增值、流動性增強和現金流收益增加的三重利好。

3. 重視投資者教育：加強對投資者的教育和風險防範意識培養。

若路線圖中的舉措順利落地，香港有望在未來幾年打造出一個更活躍、多樣、安全的虛擬資產投資環境，在全球虛擬資產布局中佔據重要地位。