Ethena積分活動即將結束：不同收益與流動性需求下的最佳策略

目前市場對Ethena的USDe代幣隱含了高達170%的年化收益率，這一驚人數字意味着積分活動可能即將結束。本文將爲大家詳細介紹如何以最優方式參與這個項目的最後階段。

Ethena的核心業務模式是利用用戶提供的穩定幣在交易所購買LSD（如stETH），同時做空ETH以實現對沖。這種策略既能獲得ETH質押收益，又能從做空的資金費率中獲利。牛市期間，由於資金費率較高，Ethena的收益也隨之水漲船高。

Ethena主要提供兩種代幣產品：

1. sUSDe：這是一種能夠享受原生利息的代幣。其與USDe的匯率會隨時間逐步上升，反映累積的利息。需要注意的是，將sUSDe轉換爲USDe需要7天的解鎖期。

2. USDe：這是一種無利息的代幣，主要用於在DeFi生態中構建流動性池等。USDe背後資產的收益會被用來提高sUSDe的回報率。值得注意的是，普通用戶只能通過DEX將USDe與USDC/USDT互換，因此在進出時會有少量的價差損失。

接下來，我們將根據不同的收益預期和流動性需求，推薦幾種最佳的參與方案：

1. Zircuit+USDe：這是目前無鎖定期情況下收益最高且仍有額度的方案。用戶只需將USDe存入某L2平台，即可獲得7倍積分以及該平台的原生積分。這種方式支持即時解鎖，非常靈活。

2. 鎖定USDe：這種方式提供最大的參與額度，收益和流動性均衡。直接鎖定USDe可以獲得10倍積分，但需要7天的解鎖期。目前這種方式仍有較大的剩餘額度。

3. 鎖定Curve USDe LP：這種方式收益較高，但流動性較差且額度有限。鎖定特定LP代幣可以獲得15倍積分收益，但需要21天的解鎖期，且解鎖期間無收益。考慮到積分活動即將結束，這種方式的機會成本較高。目前額度幾乎已滿，建議密切關注，有額度時再參與。

4. 持有sUSDe：這種方式提供高達67%的U本位收益，但積分收益較低，僅爲1倍。解鎖需要7天，流動性一般。用戶也可以通過DEX以折價方式出售。

5. Pendle/Gearbox USDe：這些方式理論上可以獲得非常高的收益，如Pendle上利用YT可實現200倍積分，Gearbox上通過循環借貸可獲得最高90倍積分。然而，這些方案額度已滿且風險較高，只建議經驗豐富的專業人士參與。

總的來說，用戶應該根據自己的流動性需求和風險承受能力，選擇上述方案中最適合自己的一種。其他未提及的方案要麼收益不及上述方案，要麼流動性更差，因此不再贅述。