加密市場展望:九月後趨勢將明朗

這個周末有更多時間思考，我想分享一些關於市場的看法。

我認爲加密貨幣市場的整體走向要到九月之後才會明確。考慮到宏觀經濟阻力、夏季流動性限制和季度末倉位調整，真正的市場動態要等到八月假期後參與者回歸時才會顯現。從最近的市場活動來看，大多數小幣種上漲主要源於空頭擠壓。交易者受之前反彈影響，追逐勢頭，但這次缺乏長期持有者。多數人之前已經受到重創。正如預期，大部分急漲的代幣隨後都經歷了同樣劇烈的下跌。

以太坊出乎意料地反彈，而之前受挫最嚴重的AI和迷因幣板塊領漲。相比之下，具有實際用途、強大基本面或回購機制的代幣展現了韌性——在下跌中表現更穩健，恢復也更快。Syrup、Hype和AAVE就是很好的例子。SPX雖屬於迷因幣，但結構完全不同。從中我們可以得出以下幾點見解：

1. 比特幣需求真實且持久

傳統資本正通過ETF等受監管渠道逐步進入。

目前支持BTC的資本性質與之前週期完全不同。這就是爲什麼大規模BTC清算不太可能發生，除非受到宏觀事件觸發。

2. 小幣種內部分化加劇

最終，資金會回流到小幣種——但不會是全面性的。只有具備明確用途和實際應用場景的代幣才可能吸引這些資金。這就是爲何我認爲以太坊將跑贏Solana。監管清晰度、不斷增長的DeFi使用率、通縮結構和質押需求共同形成了強大的飛輪效應。而且，由於ETH長期未能達到預期，仍有邊緣買家在場外等待。

3. 風投支持的代幣存在結構性風險

代幣解鎖將持續對價格走勢構成壓力。在流動性不足情況下，來自驗證者和早期投資者的持續賣壓限制了上行空間。這就是爲何我認爲在中心化交易所上市的高估值代幣未來不是好選擇。Cosmos生態的代幣尤其面臨持續賣壓，因爲其驗證者獎勵結構導致了這種情況。

4. 迷因幣具有結構性優勢

迷因幣具有結構性優勢，沒有風投解鎖，公平發射，完全基於關注度。這是純粹的炒作機制——就像在第一個週期中一樣發揮了作用。

但我認爲這個階段正在結束。

Pump.fun的代幣生成事件和Trump幣的推出標志着迷因幣關注度的頂峯。此後，迷因幣的興趣開始消退。即使在四月的反彈中，SOL表現也不如ETH——如果每個人都已持有SOL，當迷因幣勢頭消退時，誰會是邊緣買家呢？

一些迷因幣可能仍表現不錯，尤其是那些在加密推特之外，比如在TikTok或Instagram上通過有影響力的人物推動而走紅的幣。這些仍可能帶來不對稱的財富效應。但"可愛動物幣"作爲alpha的時代已經結束。只有那些擁有強大故事和強烈市場認知的幣才具有真正的投機價值。

5. 未來市場趨勢

那麼，如果迷因幣不再是機會所在......接下來是什麼？

我的觀點：AI與加密貨幣的結合。

如果你關注了我的動態，你會知道我在這個週期中的大部分操作——在SOL和風投支持的代幣早期之後——都集中在迷因幣和AI上。

就像DeFi夏季一樣，大多數早期AI項目在炒作後都失敗了。但真正基於實用性的項目正在這個熊市中悄然構建。我們已經看到其中一些項目在鏈上出現。

隨着迷因幣利潤枯竭，關注度將自然轉向新的敘事。AI憑藉其明確的實用性，非常適合成爲下一個焦點。

許多AI x Crypto項目是公平發射的，呼應了新興的公平發射敘事。

這就是爲何我在平靜的幾周裏花時間研究並在這個領域提前布局。現在沒必要急於建立全部倉位——但我相信，如果市場再次強勁漲，這個領域將蘊藏最大的不對稱機會。