2024年加密市場回顧與2025年展望

2024年是加密歷史上重要的一年。圍繞ETF與美國大選兩大核心敘事,以比特幣爲主要槓杆,加密行業成功實現突圍。上市公司、傳統金融機構甚至國家政府紛紛湧入,主流化與認可度大幅提升。監管環境也隨新政府上臺邁向清晰而寬松的路徑。主流碰撞、路徑分化以及監管演進成爲了今年的行業主旋律。

2024年回顧

比特幣登頂

比特幣無疑是核心敘事。ETF與國家儲備讓比特幣成功站上10萬美元,正式宣告比特幣超越加密貨幣的內涵,外延成爲全球堅挺的抗通脹資產,價值儲藏得到認可。BTC開始從數字黃金逐步向超主權貨幣進發,標志着這場始於中本聰的金融實驗取得階段性勝利。

比特幣生態在今年得到擴展。雖然銘文、符文甚至L2處於火熱到滅亡的冰火兩重天中,但比特幣多元生態已初步形成。BTCFi、NFT、遊戲、社交等應用持續發展,比特幣DeFi TVL從年初的3億美元狂飆至67.55億美元,全年增長超過20倍。其中,Babylon成爲比特幣鏈上最大協議,截至12月20日,Babylon的TVL已達55.64億美元,佔總量的82.37%。廣義的BTCFI表現亮眼,比特幣現貨ETF份額飆升、選入納指100的某家公司被競相模仿,都反映出比特幣在Cefi領域的成功。

以太坊遭追趕

今年以太坊日子不那麼好過。相比其他資產表現不佳,價值捕獲與用戶活躍度下降,敘事不如以往,「價值論」讓以太坊備受煎熬。共識已然成型的Defi復興口號雖響,但除了再質押掀起的TVL套娃狂潮外,似乎只有某個借貸協議扛下全部,實際投資明顯不足。然而,年末衍生品黑馬的出現,不僅革了中心化交易所半條命,也給DeFi吹響了反攻號角。另一方面,升級後,以太坊Layer內卷加速,並持續饞食主網份額,以至於市場掀起了對以太坊機制的大討論,質疑聲層出不窮。某個Layer的快速增長也讓市場有了以太坊未來被某家公司主導的傳言。

某公鏈的強勢崛起與之形成鮮明對比。從TVL來看,以太坊在公鏈的市佔比已從年初的58.38%下降至55.59%,而這個公鏈卻從年初的查無此人躍升到年末的6.9%,成爲除以太坊外的第二大公鏈。其代幣更是創造增長奇跡,從2年前的6美元狂漲至如今的200美元,僅從今年來看,也漲超100%。憑藉低成本與高效能的獨特優勢,該公鏈瞄準核心的流動性定位,依托Degen文化一躍升至當之無愧的MEME之王,成爲今年散戶集中營。今年該公鏈每日鏈上費用多次超過以太坊,新開發者增長也超越以太坊,趕超趨勢顯著。

MEME賭場備受關注

從應用角度,MEME是今年市場的主要驅動。本質上,MEME的崛起正是當下市場格局轉變的標志,VC代幣不被買帳,多餘流動性無標的可尋,最終傾注在公平性與逐利性更強的板塊。MEME的內涵也正不斷外延,從單一炒作標的逐漸發展成文化金融的典型代表,「一切皆可MEME」正在現實中發生。盡管從市值而言,MEME僅佔前300大加密貨幣(不含穩定幣)的3%不到,但其交易量卻持續佔據6-7%的份額,近期一度衝至11%,是流動性最爲集聚的主要賽道。

圍繞MEME的基礎設施持續夯實,公平發射平台應運而生,不僅重塑MEME格局,也成功登頂今年最賺錢也最成功的應用之一。在11月,該平台成爲「有史以來首個月收入超過1億美元的某公鏈協議」。截至12月22日,該平台累計收入超過3.2億美元,已部署代幣總數約爲493萬。

受美國大選影響,另一神級應用浮出水面。某預測市場平台超越市面上所有的博彩平台,以高準確率在預測市場一炮而紅。僅在10月份,該平台網站的訪問量達到3500萬次,是某些熱門博彩網站的兩倍,月交易量也從4月的4000萬美元激增至25億美元。廣泛的用戶與真實的需求等於明確的價值應用,不外乎某位業內知名人士對其贊不絕口,唯一可惜的是並未實現規模級的加密用戶轉換。但媒體+博彩的新型融合體,無疑正緩步走來。

時間來到年末,大模型從技術跨越到應用,儼然已呈現出白熱化競爭格局。AI在Web3熱點晃蕩一年後,終於再次逆襲成爲年度黑馬。MEME率先引爆,某些項目帶着金狗快速走來,百倍神話重現,掀開了AI Agent這一小衆化的應用狂潮。目前,幾乎所有主流機構都看好AI Agent,認爲其是繼DeFi之後第二個現象級的賽道。但截至如今,該領域基礎設施還未完善,應用也多集中在MEME、Bot等表層,AI與區塊鏈的深度結合較少。

2025年展望

展望2025,隨着新政府掀開加密新紀元,資本雄厚的機構們也正躍躍欲試。截止目前,已有超過15個機構發布了明年的市場預測。

從價格預測而言,所有機構都對比特幣的價值表示看好,15-20萬美元是其中6家機構所認爲的比特幣高峯價格段。某些機構認爲明年價格會達到15萬美元,而另一些則認爲會達到20萬美元。若是在戰略儲備的基礎上,還有機構提出了50萬美元甚至更高的論斷。至於其他幣種,有機構給出了預測,認爲ETH會在6000-7000美元左右,而某公鏈則在500-750美元,另一公鏈也有可能漲至10美元。有機構認爲加密總市值會來到7.5-8萬億美元,也有機構表示山寨幣總市值會漲5倍。

幾乎所有機構都認爲明年美國經濟會迎來軟著陸,宏觀環境轉好,而加密監管也會隨之放開。超過5家機構對比特幣戰略儲備持積極看法,認爲至少會有一個主權國家和衆多上市企業將比特幣納入儲備中。所有機構都認爲ETF流入增多將成爲客觀事實。

從具體賽道來看,穩定幣、代幣化資產以及AI是機構最爲關注的領域。有機構認爲穩定幣結算量將在明年達到3000億美元,也有機構表示在立法加快、金融科技應用加速以及全球結算的推動下,穩定幣規模將達到4000億美元。更樂觀的預估給出了4500億美元。一些機構認爲,企業將日益接受穩定幣作爲支付方式,加密貨幣的下一波真正採用(殺手級應用)可能來自穩定幣和支付。

從代幣化資產而言,多家機構對賽道表示看好。有機構預測,隨着區塊鏈基礎設施成本下降,非傳統資產的代幣化將成爲新的收入來源,進一步推動去中心化經濟。有機構給出了具體數值,認爲代幣化證券價值將超過500億美元。也有機構結合實際給出了差異化結論,認爲隨着利率下降,代幣化國債預計將面臨阻力,但閒置鏈上資金或將獲得更多青睞,重點可能會從傳統金融資產轉向鏈上機會。

在AI方向,一些機構對AI與加密的結合保持高度樂觀,認爲AI的自主代理能力將極大增強,人工智能可擁有專屬錢包以實現主體性行爲,而去中心化自主聊天機器人將成爲首批真正自主的高價值網路實體。有機構表示,AI智能體的鏈上活動將超過100萬個,AI代理相關代幣的總市值將至少增長5倍。一些機構點出了核心使用場景,認爲AI Agent將引領Meme爆發,或者DeFi才是深度融合場景。

在其他方面,機構預測關注點各有不同。例如有機構認爲DeFi復興會是2025主旋律,有機構認爲應用鏈和L2賽道將出現整合浪潮,還有機構預計幾乎所有基礎設施協議都將在2025年採用ZK技術,或者DEPIN行業到2025年將實現8位數到9位數以下的收入,一些機構認爲NFT將重新回歸等。

總的來說,所有機構對2025年都抱有樂觀且積極的期待,不論是價格的提升、生態的拓展還是主流的採用,都預計會繼續勇攀高峯。作爲投資者,除舊迎新,發現週期、順應週期,深入研究與參與,才是唯一選擇。