GMX V2的流動性增長與多空平衡挑戰

近期，GMX在Arbitrum上啓動了短期激勵計劃（STIP），獲得了1200萬ARB代幣的支持，這是Arbitrum生態系統中最大規模的激勵之一。GMX表示將利用這筆資金推動V2版本的發展，並促進Arbitrum DeFi生態系統的共同增長。自11月8日計劃開始以來，已經過去了近10天。讓我們來分析一下這筆資金的使用情況，以及它對GMX的增長和V2版本多空平衡目標的影響。

ARB代幣激勵計劃概述

這1200萬ARB代幣將在12周內分發，每週作爲一個時期分配一定數量。主要用途包括：

1. 激勵GMX V2永續合約和現貨的流動性提供
2. 鼓勵流動性從V1的GLP池轉移到V2的GM池
3. 補貼交易費用，降低至平均0.02%
4. 贊助在GMX V2上進行開發的項目

這些措施旨在提高GMX的競爭力，特別是在手續費方面與中心化交易所展開競爭，同時保持無滑點交易的優勢。

GMX流動性變化分析

截至11月17日，GMX的整體流動性情況如下：

• 總流動性（V1+V2）：增長6.45%，達到5.28億美元
• GMX V1流動性：下降9%，至3.64億美元
• GMX V2流動性：增長69.5%，達到1.64億美元

盡管整體流動性增長相對溫和，但V2版本的顯著增長對GMX仍然意義重大，因爲V2具有更高的資金效率。然而，值得注意的是，V2流動性的增長主要集中在激勵計劃開始的前兩天，之後增長趨於停滯。

未平倉量和交易量變化

未平倉量在11月13日達到1.82億美元的峯值，但隨後回落至1.37億美元，甚至低於激勵開始前的水平。交易量方面，在市場波動較大的日子裏表現更爲活躍，如11月9日達到5.55億美元的高點。總體來看，V1的交易量仍然高於V2。

GM池的多空平衡問題

GMX V2的一個主要目標是通過費用調整來實現多空平衡，但目前看來，這個目標尚未完全實現。一些GM池仍然存在嚴重的多空失衡：

• 總體上，V2的多頭未平倉量爲5166萬美元，空頭爲2867萬美元，差距明顯
• 某些資產如SOL、DOGE、XRP的多頭頭寸已達上限，多空比例懸殊
• 以XRP/USD爲例，盡管空頭可獲得高額資金費用收益，但實際空頭頭寸仍然較少

這種多空失衡可能給流動性提供者帶來較高風險，特別是在市場波動較大時。

結論

Arbitrum的激勵計劃確實推動了GMX V2的流動性增長，但這種增長主要集中在計劃初期。未平倉量和交易量的變化更多地受到市場整體波動的影響。同時，多空平衡的目標尚未完全實現，某些GM池仍面臨嚴重的多空比例失衡問題。這種情況下，盡管提供了高額APR，但流動性提供者可能面臨較高風險，特別是在交易某些波動較大的加密貨幣時。