LSDFi戰爭日益升溫，五種策略解析超額收益

LSDFi是基於LSD的DeFi產品。通過LSD,質押者可將質押的ETH轉化爲可交易資產,從而解鎖流動性。LSD還降低了用戶質押ETH的門檻,任意數量即可質押,並在質押後獲得LSD,同時可利用LSD帶來多份收益。

LSDFi背後是DeFi樂高,而DeFi組合性的背後是收益樂高。新入場者將通過獲取第三方代幣或利用自有代幣進行激勵,然後激勵用戶質押ETH/LSD到自己的平台,從而吸取市場份額以及LSD掌控權。部分LSDFi項目利用可變的激勵乘數或動態收益率來激勵用戶質押在小的去中心化質押平台來獲取LSD,從而達到驗證者更加去中心化的目的。

以下是LSDFi的五種形式:

1. LP(收益10%+)

上海升級之前,LSD不能直接兌換成ETH,所以很多DeFi建立相應LSD-ETH流動性池,以stETH來看,基礎收益沒有超過5%的,基本方法都是用Token補貼提高APY,此刻質押者除了獲得質押ETH獲得的網路獎勵,還可以獲得LP費用獎勵。個人認爲由於LSD基數增加,上海升級結束後LP規模可能不減反增。

2. 循環借貸(收益10%+)

通過AAVE和某些平台的STETH對以太坊合並後的主網激活進行了數十億的槓杆對賭。

• 質押ETH換取STETH
• 將STETH存入某借貸平台並借入ETH
• 循環上述操作

清算風險較高,APR取決於循環次數,理論上借貸協議都可以做,而且會有自動循環借貸產品出現。

3. Yield(10%+)

一些收益聚合協議在DEX做流動性池,可以將LSD APY提高到5.89%,可選擇直接質押stETH。類似的老項目比較多,通過聚合多個平台的收益+補貼來增加收益。

老牌DeFi想要插手LSD行業也側面反映了LSD賽道的重要性。

4. EigenLayer(收益未知)

EigenLayer提供多種質押方式,包括流動性質押以及超流動性質押,其中超流動性質押可以允許LP對的質押,具體而言:

• LSD質押,已經質押在某些平台的資產再次質押到EigenLayer上
• LSD LP質押,比如某DEX的stETH-ETH LP Token再次質押到EigenLayer上

5. 激勵性LSDFi項目

通過槓杆、結構化策略、期權、債券衍生品等提高資本效率,或者利用極高的APY吸引儲蓄或者達到其他目的。

一些項目通過收益衍生品、動態獎勵分配、LSD聚合、槓杆質押等方式提供高額收益。但需注意高收益往往伴隨高風險,投資者應謹慎評估。

總的來說,LSDFi領域競爭激烈,各項目都在爭奪LSD市場份額和話語權。高收益策略可能是未來一段時間的常態,但穩定性和可持續性仍是關鍵。LSDFi對驗證者去中心化的影響還有待觀察,未來可能會形成各收益層級的產品組合。這場LSD戰爭可能會持續到以太坊質押率穩定在較高水平。