比特幣支持的穩定幣新思路：永續對沖模式打造去中心化YUSD

在穩定幣領域，我們已經見識過法幣支持和加密貨幣抵押的方案。而一種新的思路正在浮現：比特幣支持的穩定幣。這種創新方案的設計理念和可能成功的原因值得我們深入探討。

當前大多數穩定幣依賴的中心化體系恰恰是比特幣設計初衷所要避免的：法幣托管、銀行清算和監管制約。而這種新型穩定幣採取了不同策略，選擇圍繞比特幣而非銀行構建體系。

這種新型穩定幣被命名爲YUSD，其主要特點包括：

• 錨定1美元價格
• 由比特幣抵押支持
• 通過做空永續合約維持穩定
• 無需預言機，無法幣儲備，無第三方中介

YUSD的鑄造過程只在存入USDT、USDC或DAI等穩定幣到智能合約時才會觸發。驗證通過後，YUSD即被生成，相應的抵押品將轉移至安全的托管金庫。整個過程由智能合約邏輯控制，無鏈下鑄造開關，無人工幹預。

這種新型穩定幣的運作機制如下：

1. 用戶可通過鑄造或兌換操作獲取YUSD
2. 系統使用這些資金購買BTC
3. 通過開設空頭永續合約對沖價格波動風險
4. 空頭倉位賺取資金費率收益
5. 收益分配：部分注入保險池，部分分配給YUSD持有者

這種模式的利潤來源於做空比特幣永續合約時，通過看漲押注的交易者支付的資金費率。只要存在做多需求，這些費用每天將收取三次。這不是質押，也不是通脹，而是將對手盤壓力轉化爲收益。

對於YUSD持有者來說，無需額外操作即可獲得收益。系統會自動記錄份額，生成獎勵，用戶可通過應用程序領取。

這種新型穩定幣的設計旨在確保安全可靠，獨立規避中心化風險，並避開常見的單點故障：

• 無法定貨幣支持
• 無USDC儲備
• 無預言機依賴

系統僅限使用比特幣，採用抵押對沖處理，場外持有，並進行實時監控。

爲應對可能出現的負資金費率情況，系統建立了保險基金：

• 收益的1-5%會轉入保險基金
• 當資金費率轉爲負值，做空成本升高時啓用該基金
• 由多重籤名智能合約進行管理
• 後續控制權將移交至去中心化自治組織

這種新型穩定幣體系非常注重透明度：

• 托管儲備金可驗證
• 交易所頭寸公開
• 只讀API公開系統狀態

除了保險基金管理風險外，系統還設立了積分機制來推動增長。用戶可通過以下方式獲取積分：

• 持有穩定幣（每天每1美元獲得15積分）
• 提供流動性（每天每1美元獲得30積分，2倍加成）
• 通過借貸平台借貸（每天45積分，3倍加成）
• 完成社交任務（每個任務50積分，5倍加成）

該產品和服務已在以太坊和BNB鏈上全面上線。

在初始階段，所有積分收益都將獲得50%的加成獎勵，使早期用戶能分得更高比例的代幣獎勵。借貸平台集成還解鎖了循環策略，允許用戶通過存入穩定幣、賺取積分、借入穩定幣並重復此過程來最大化收益。

積分並非只是數字，每週會有一定比例的代幣總供應量根據用戶的積分份額進行分配。這種分配方式透明公開，與協議使用直接掛鉤。

這種新型穩定幣項目仍處於早期階段，其目標是構建不依賴法幣、預言機或許可抵押品的穩定幣。雖然該模型在動蕩市場中的有效性以及在真實使用場景下的可擴展性仍有待驗證，但它無疑是迄今爲止基於比特幣貨幣設計中最清晰的實驗之一。