STO 與加密行業政策環境探討

近期，Coinbase 宣布重啓股票代幣化計劃，引發了對 STO（證券型代幣發行）的新一輪關注。本期節目邀請到 dForce 創始人民道，就 STO 的發展前景及當前加密行業政策環境進行了深入探討。

STO 的價值主張

民道認爲，STO 的主要價值在於:

1. 擴大資金池，從區域市場變成全球市場
2. 提高資金使用效率，降低結算時間和成本
3. 股票權益擴權，從單純股東憑證變爲多功能使用憑證

他特別強調了股票代幣化後的擴權潛力。以 Coinbase 爲例，其代幣化股票未來可能用於 Base 鏈上的質押、驗證和 gas 支付等。其他公司如迪士尼、Netflix 的股票代幣也可能與其產品和服務相結合,爲持有者提供額外權益。

STO 面臨的挑戰

盡管前景廣闊，STO 仍面臨諸多挑戰:

1. 監管合規問題,尤其是跨境監管的協調
2. 產品設計,如是否限制 KYC 用戶購買
3. 市場需求,早期嘗試交易量普遍不高
4. 發行方信用,能否保證兌付底層資產

民道表示,STO 市場目前處於類似 2017-2018 年 DeFi 早期階段,還需要時間發展完善。

STO 的潛在受益方

民道認爲,STO 浪潮中最大的受益方將是資產發行方,尤其是那些能迅速形成規模和網路效應的頭部發行方。他們可以通過收取各種費用和衍生業務來獲利。至於發行鏈的選擇,他建議參考 USDT 的策略,根據需求在多鏈發行。

當前加密行業政策環境

關於近期的政策變化,民道表達了復雜的看法:

• 川普政府推出的一系列利好政策超出預期,但大多通過行政令實現,缺乏長期穩定性
• 川普家族的一些操作(如發幣、World Liberty 項目)引發了對公器私用的擔憂
• 加密政策與川普個人利益綁定過深,可能導致未來政策反復
• 市場對政策的長期可持續性產生懷疑,影響了近期表現

民道呼籲關注未來這些政策能否真正固化爲法律,以及加密行業如何平衡政治支持與獨立性。他認爲,過度依賴某個政治人物或陣營的支持,可能損害加密貨幣的反脆弱性,不利於長遠發展。