Solana上的MEV:揭祕區塊鏈黑暗森林中的暴利遊戲

過去一年，Memecoin狂潮讓Solana成爲交易者的熱門選擇。許多人追逐波動劇烈的Meme幣，試圖通過交易機器人獲得先機。然而，真正穩定且高利潤的業務並不在價格圖表上顯現，而是隱藏在區塊鏈的深處。這就是所謂的MEV（最大可提取價值）。

相較於公開可見的機器人收益，MEV的利潤通常隱藏在區塊構建和排序機制中，掌握它的往往是控制鏈上權力和基礎設施的幕後力量。很多人對此不了解，是因爲這個系統運作門檻高、信息極度不對稱、控制權高度集中。

當普通用戶通過機器人搶跑或防止被夾時，MEV捕獲者正在幕後操縱交易順序，精準捕捉套利機會。當散戶比拼操作速度和策略時，擁有質押優勢和節點權限的大型機構已經憑藉結構性優勢穩居收益金字塔頂端。

在Solana生態中，MEV不僅僅是交易機會，更是基礎設施層面的權力。它被極少數人掌控，形成了一個門檻高、壟斷性強、利潤豐厚的資本遊戲。讓我們深入探討Solana上MEV這一巨大商機。

1. MEV的定義

MEV指的是區塊生產者在打包交易時，通過包含、排除或重新排序交易，以獲取最大額外收益的能力。由於Memecoin的熱潮和DeFi活動的活躍，MEV的規模變得十分龐大。

從業務角度看，MEV主要包括以下幾種類型：

清算：當借款人未能維持所需的抵押率時，清算者可以償還部分或全部債務，換取部分抵押品作爲獎勵。

套利：利用不同交易平台間的價格差異進行買賣，賺取差價。

三明治攻擊：在目標交易之前買入並在之後賣出以獲利。

從行爲方式上，MEV通常分爲搶先交易和後置交易：

搶先交易：在其他交易者之前執行相同的訂單，從而獲利。

後置交易：利用其他交易造成的暫時價格不平衡來獲利。

2. MEV的市場規模

根據一些未經證實的數據，去年交易機器人賺取了11億美元，pump操作賺了5億美元，MEV賺了15億美元，自動做市商賺了10億美元，某些名人相關方賺了5億美元，總計約50億美元流向了場外。

在Solana網路上，隨着活躍度提升和2024年Memecoin熱潮的到來，MEV收益也大幅增長。據某數據平台報告，過去一年中識別出9044萬筆成功的套利交易。每筆套利平均利潤爲1.58美元，最高單筆套利收益達370萬美元。這些套利總計產生了1.428億美元的利潤，其中88.7%以SOL計價。

3. Solana上的MEV特點及主要參與者

Solana上的MEV相比以太坊更爲激烈且權力集中，這源於其底層設計的差異。

Solana以高性能著稱，區塊時間僅400毫秒，但其設計犧牲了部分去中心化，導致權力高度集中。由於Solana沒有內存池，其他節點必須通過連接當前出塊的驗證者節點來獲取區塊數據並提交交易。這種設計賦予了出塊驗證者極大權力，且缺乏制衡機制，使得Solana上的MEV問題更爲嚴重，收益更加集中。

某協議是Solana的MEV主導者。自2022年8月推出客戶端後，其採用率在最初九個月內保持在10%以下。從2023年底開始，採用率顯著提升，到2024年1月達到50%。截至2024年底，超過94%的Solana驗證者（按權益加權）使用該客戶端，形成絕對主導地位。

該協議的運作方式：

1. 捆綁包服務：允許交易者通過支付小費優先提交並執行關鍵交易。

2. 質押機制：允許用戶質押SOL到節點上，分享部分節點的質押收益和MEV收益。

MEV的三個關鍵特性：信息優勢、壟斷效應和資本壁壘

1. MEV是信息戰，贏家通喫
2. 捆綁包服務具有壟斷性
3. Solana上的MEV是資本遊戲

4. Solana上的MEV收益流向

MEV收益主要流向三個核心利益方：

1. 某協議本身：作爲基礎設施的收益者

2. 高質押節點：鏈上特權階層

3. 區塊空間銷售中介：交易上鏈的中間商

總的來說，Solana出現了權力高度集中化的現象，MEV收益絕大部分被協議、大型驗證者節點和區塊空間銷售中介捕獲。

5. Solana的客戶端競爭格局

Solana目前有1300多個驗證者節點，94%以上運行某協議節點。主要客戶端包括：

1. 官方節點：基礎客戶端，不包含MEV優化機制
2. 某協議節點：支持捆綁交易和小費收取
3. 改良版節點：在某協議基礎上優化，提供更公平的交易優先上鏈機制
4. 高性能節點：由某加密交易公司開發，旨在提升網路吞吐量

這些客戶端的競爭邏輯：

• 公平性之爭：改良版節點VS某協議節點
• 性能升級：高性能節點VS其他客戶端

總體而言，某協議已成爲Solana基礎設施的一部分。未來主網可能會出現客戶端性能的迭代升級，從"運行某協議就能多賺錢"，轉變爲"運行高性能某協議才能不被淘汰"。

6. 大機構如何成爲Solana上的利益操盤手

以某投資公司爲例，其成爲Solana利益操盤者的路徑：

1. 通過收購節點，擴大市場份額與生態主導權
2. 嘗試推動通脹率調整提案，鞏固權力（未成功）
3. 推進Solana ETF上市，參與加密資產機構化，成爲ETF質押提供商

總結：

1. MEV是一個利潤豐厚的領域，尤其在Solana上更爲顯著。
2. 某MEV協議具有很強的壟斷性和頭部效應。
3. Solana上權力高度集中，MEV收益主要被協議、高質押節點和區塊空間銷售中介所捕獲。
4. Solana網路上存在多種客戶端，某協議客戶端目前主導主網，支持該協議的高性能客戶端可能成爲未來的升級版。
5. Solana生態非常適合機構主導，某投資公司的行動展現了機構如何全方位滲透Solana，爭奪區塊鏈治理主權的路徑。