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## TL; DR

美国证券交易委员会已对Terraform和Kwon提起了一项摘要判决动议。

Terraform Labs不同意其加密资产如UST和LUNA是证券。

法官杰德·拉科夫认为，豪伊测试并不根据投资资产的销售地点和购买者将其分类为证券。

## 介绍

数字资产如加密货币和非同质化代币可能会成功，也可能会失败。例如，有许多非同质化代币价值为零。另一方面，一些加密货币已经崩盘，导致投资者资金损失。

Terraform Labs是一个加密项目的例子，开发了一些崩溃的加密货币。由于其崩溃导致投资者资金损失，它在美国面临诉讼。

在本文中，我们将重点关注证券交易委员会对Terraform Labs和Do Kwon的诉讼。我们还将讨论证券交易委员会和Terraform提出的判决请愿。有趣的是，我们将找出谁有更大的胜诉机会。

## 证券交易委员会对Terraform和Do Kwon的诉讼

2023年11月2日，证券交易委员会（SEC）对Terraform Labs的诉讼提出了汇总判决动议。 [and Do Kwon](https://www.gatenode.store/blog_detail/2238/do-kwon-reaches-5-star-wanted-level-as-sec-brings-more-fraud-charges "and Do Kwon"). 基础 [证券交易委员会的当前立场](https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.nysd.594150/gov.uscourts.nysd.594150.105.0.pdf "SEC’s current position") 是“对任何重要事实没有真正的争议”。美国证券交易委员会坚持认为，很明显，投资者使用法定货币或加密资产购买了代币。

SEC的观点是，投资者把他们的资金投入到上市的加密资产中，希望从中获得利润。在这方面，加密货币符合Howey测试标准。美国使用Howey测试来确定一项投资资产是否在联邦法律下属于证券。

在其备案中，证券交易委员会解释了针对Terraform Labs和Kwon的不同证据。基本上，文件中的细节总结了针对Terraform Labs的指控，其中包括将其代币营销为证券、针对美国公民、将LUNA定位为投资资产、违反美国反欺诈条款以及承诺努力产生利润。

[并以这样的话结束](https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.nysd.594150/gov.uscourts.nysd.594150.105.0.pdf "And it concluded by saying")“基于上述理由，证券交易委员会的所有指控都应对Terraform和Kwon被判以简易判决。”

## 证券交易委员会的主要指控

证券交易委员会对Terraform的主要指控是，Kwon和公司策划了一项金融计划，欺诈投资者的资金。结果，Terraform欺骗投资者投资于包括镜像资产（mAssets）在内的不同加密资产，涉及金额超过450亿美元。 [Terra](/price/terra-luna) Classic (LUNC), Mirror Protocol (MIR)和 [TerraClassicUSD](/price/terraclassicusd-ustc)（USTC）.

此外，美国证券交易委员会认为 Terraform 开发 Terra 区块链是为了给人一种印象，即存在真实交易可能会为投资者带来利润。因此，他们不时向投资者撒谎，称他们所谓的稳定币 UST 是稳定的。

当货币崩溃时，投资者既失去了他们投资的资金，也失去了预期的利润。证券交易委员会还声称被告套现了大量法定货币。值得注意的是，与美元挂钩的泰拉美元（UST）是通过算法与其另一种名为LUNA的加密货币相联系的。

关于这个， [证券交易委员会表示](https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.nysd.594150/gov.uscourts.nysd.594150.105.0.pdf "the SEC said")“被告还向公众表示，每个UST代币都通过与LUNA链接的区块链算法安全地自动挂钩到美元。”

根据证券交易委员会（SEC）的说法，Terraform采用了一种激进的营销策略，吸引个人和机构投资他们的代币。它声称：“被告承诺投资者，LUNA的价值将随着Terra区块链的使用而增值，而且一再吹嘘他们将会采取和已经采取的管理和创业努力来实现这一目标。”

[在其申报文件中](https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.nysd.594150/gov.uscourts.nysd.594150.105.0.pdf "In its filing document") SEC强调，Kwon和Terraform在说服投资者UST和LUNA是值得投资的资产时使用了欺骗手段。

例如，美国证券交易委员会引用了Terraform的暗示，即韩国流行的在线支付平台Chai正在使用其区块链来促进商家支付。为了让用户相信 Terra 区块链正在与 Chai 合作，该团队在其区块链上添加了虚假交易。

证券交易委员会对Terraform和Kwon的诉讼的最终目标是获得永久禁令、预先判定利息、违规所得和民事罚款。顺便提一下，在联邦法院的12人陪审团裁定FTX加密交易所前首席执行官兼创始人Sam Bankman-Fried有罪后，证券交易委员会提出了摘要判决。这也是在Terraform和Kwon提出了他们自己的摘要判决动议之后发生的。

## Terraform和Kwon申请了简易判决

Terraform和Kwon要求判决的基础是SEC未能无可置疑地证明Terraform和Kwon犯下了所指控的罪行。事实上，SEC在过去两年中一直对被告进行广泛调查，以找到针对他们的确凿证据。

被告否认证券交易委员会的指控，称他们出售的加密资产未经注册，声称它们不符合豪伊测试的所有标准。另一方面，证券交易委员会坚持稳定币是加密证券的立场。Terraform和Kwon的法律团队还指控证券交易委员会虚假声称这家区块链公司将资金转移到其瑞士账户。

因此，Terraform和Kwon的法律顾问要求联邦法院 [驳回证券交易委员会对Terraform案件的指控](https://www.gatenode.store/zh-tw/blog_detail/3319/sec-vs-ripple-case-extended-to-end-2024 "dismiss the SEC against Terraform case") 与此同时，前Terraform首席执行官Kwon被羁押在黑山，他正在寻求反击证券交易委员会将其引渡到美国的努力。

## 证券交易委员会对Terraform和Kwon案件的编年史

美国证券交易委员会（SEC）对总部位于新加坡的Terraform Labs及其创始人兼首席执行官Kwon提起诉讼，指控他们策划了一项涉及数十亿美元的加密货币投资计划。从那时起， [美国证券交易委员会对Terraform案件](https://www.gatenode.store/blog_detail/2238/do-kwon-reaches-5-star-wanted-level-as-sec-brings-more-fraud-charges "the SEC against Terraform case") 之前是在美国联邦法院。

7月31日，美国纽约南区联邦地区法院法官杰德·拉科夫(Judge Jed Rakoff)驳回了SEC v. Terraform Labs案中被告驳回指控的动议。

Rakoff法官还拒绝遵循SDNY法官Analisa Torres在此案中的裁决 [证券交易委员会诉Ripple Labs案](https://www.gatenode.store/blog_detail/3379/xrp-soars-sec-drops-charges-ripples-leaders "SEC v. Ripple Labs case") 与加密证券有关的。他也没有相信这个论点， [所有稳定币都属于证券。](https://www.gatenode.store/uk/blog_detail/2708/sec-labels-37-cryptocurrencies-as-securities-implications-for-trading "all stablecoins are securities") 值得注意的是，他断言豪伊测试不基于销售地点和购买者将投资资产归类为证券。

正如我们之前提到的，最近的进展涉及到证券交易委员会和Terraform Legal团队对证券交易委员会提出的驳回诉讼请求的动议。 [vs. Do Kwon案件](https://www.gatenode.store/es/blog_detail/2430/terra-luna-tokens-fall-steeply-on-do-kwon-s-arrest "vs. Do Kwon case").

## 结论

证券交易委员会和Terraform Labs的法律团队均已提出了摘要裁决动议。目前，联邦法院尚未就是否通过所请求的摘要裁决做出决定。Terraform团队辩称SEC未能提供证券发行的证据。与此同时，SEC坚称有充分证据证明Terraform和Kwon的不当行为。

## 关于 Terraform Labs 的常见问题解答

### SEC对Terraform的投诉是什么？

证券交易委员会对Terraform的主要指控是，该公司策划了一项金融欺诈计划，以欺骗投资者的资金。它声称Terraform欺骗了投资者超过450亿美元，这些投资包括镜像资产（mAssets）Terra Classic（LUNC），Mirror Protocol（MIR）和Terra Classic USD（USTC）。

### SEC指控Terraform有什么问题？

证券交易委员会指控 Terraform 运营了一个涉及加密货币的欺诈性金融投资计划。它声称 Terraform 和 Kwon 诈骗了超过 450 亿美元的客户资金。

### Terraform争议是什么？

Terraform指责Citadel Securities对TerraUSD（UST）的贡献 [脱钩事件](https://www.gatenode.store/blog_detail/1302/the-impact-of-usdt-depegging-on-the-crypto-market "depegging event") Terraform声称Citadel Securities通过做空UST导致其崩溃。

### Terraform是谁的所有者？

Do Kwon和Daniel Shin成立并发展了Terraform，使其成为2022年的领先区块链之一。它以其稳定币TerraUSD和 [LUNA 代币](https://www.gatenode.store/learn/articles/what-is-luna/114 "LUNA token") 去年崩溃的。

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<div>作者：**Mashell C.**，Gate.io 研究员
<div class="info-tips">*本文仅代表研究人员的观点，不构成任何投资建议。
<div>*Gate.io保留本文的所有权利。允许转载本文，但必须注明引用自Gate.io。对于侵犯版权的行为将采取法律行动。
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证券交易委员会和Terraform都已经提出了对SEC诉Do Kwon案件的判决动议。

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证券交易委员会以摘要判决的方式对Terraform和Do Kwon的诉讼进行了处理