弗拉基米尔·普京的俄罗斯实际上并不安全于特朗普的贸易战

俄罗斯在特朗普降低“解放日”关税时运气不错。但这种运气是虚假的。真正的危险是石油。那一个词——石油——是支撑普京战争驱动经济的全部。而现在，这石油正将他的帝国拖入深渊。

原油价格正在下跌。俄罗斯的乌拉尔混合油刚刚跌破每桶55美元。这比克里姆林宫所需的预算目标低近20美元。俄罗斯约三分之一的国家收入来自石油和天然气。这个缺口是一个巨大的伤口。如果价格持续低迷，国家的赤字可能在今年几乎翻倍。

特朗普的贸易举措使俄罗斯更加接近崩溃

关于乌克兰的和平谈判正在停滞。莫斯科在拖延，希望战场上的胜利能迫使美国妥协。但这种杠杆正在减弱。油价正在压垮克里姆林宫的预算。如果油价进一步下跌，普京可能被迫改变他的战争战略，因为资金根本无法支撑。

摩根大通的分析师表示，尽管俄罗斯与大多数全球市场隔绝，特朗普的贸易政策仍将对其造成严重打击。他们称这是一场直奔莫斯科的“海啸”。

普京的政府不仅仅依赖石油来获取现金。它依赖石油来生存。在1980年代，石油价格的下跌帮助毁灭了苏联。在1999年，当普京成为总理时，石油价格的上涨拯救了他。他的整个权力游戏都建立在这个基础之上。而现在，这个基础正在动摇。

石油行业不仅仅提供燃料。它也推动其他行业的发展。当石油表现良好时，钢铁厂蓬勃发展，建筑工地繁忙，整个城镇维持生计。但当石油降低时，所有与之相关的行业也会随之降低。这种连锁反应是经济学家所称的乘数效应。

特朗普的团队知道石油是俄罗斯的弱点。他的政府早期暗示他们会施压美国和沙特的生产，以降低价格。特朗普的乌克兰特使基思·凯洛格在一月份表示，如果油价跌到45美元，可能会迫使普京停止战争。

当特朗普最终发布他的全球关税新名单时，俄罗斯甚至没有出现在上面。但这并不是一种恩赐，而是无关紧要。美国表示，由于多年的制裁，与莫斯科几乎没有真正的贸易。

俄罗斯面临多方面的压力

俄罗斯经历过其他石油崩溃——2008年、COVID——但这次不同。这场战争已经持续了三年。克里姆林宫试图通过分发工作和金钱来掩盖成本。如果经济现在崩溃，那层遮掩就会被撕掉。

克里姆林宫声称正在“尽一切可能减少对俄罗斯经济的影响。”但数字不会说谎。

高盛表示，布伦特原油今年的平均价格可能仅为63美元。到2026年，可能会达到58美元。由于乌拉尔原油已经以折扣价出售，这意味着俄罗斯的石油可能会跌破50美元。煤炭和金属也在下跌。由于特朗普的关税，中国的经济放缓带来了更多的痛苦。

文艺复兴资本告诉客户，低油价可能导致“硬着陆”。他们表示，如果乌拉尔油今年维持在50美元，俄罗斯的GDP可能仅增长0.1%。这几乎是持平的。尤其是在过去两年，军费开支在2023年和2024年均推动GDP增长4%之后，这样的表现尤为糟糕。

相同的支出引发了失控的通货膨胀。为了对抗它，中央银行将利率提高到21%。这是历史最高水平。与此同时，国家正在流失劳动力——要么被征召入伍，要么逃离国家。

二月份的同比GDP增长仅为0.8%，低于一月份的3%。工厂产出下降。汽车销售下降。铁路货运量下降。每一个指标都在下降。

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