华尔街对冲基金分析师：白银迈入超级周期 即将挑战突破 50 美元大关

在金价屡创新高之际，白银市场也正开始受到瞩目。对冲基金 Crescat Capital 的宏观策略师 Otavio Costa 表示白银可能正迈入一个超级周期，并有望挑战 2011 年创下的每盎司 50 美元历史高点。白银正在迎头赶上黄金，Costa 接受 Benzinga 专访时指出。他认为白银长期相对疲弱的表现即将反转，尤其是当前的市场环境与过去的繁荣周期类似，意味着新一轮牛市可能已经启动。纯市场观测，非投资建议。

太阳能市场紧俏与需求激增推升白银价格

自6月初以来，白银价格已上涨超过 10 %，并于周一触及 36.80 美元，创下 2012 年以来新高，目前价格停留在 36.42 美元，过去一年涨幅约为 24.8 % 。Costa 认为，白银正处于一个关键转折点，不仅供应端缺乏发现新矿，需求端更因绿能产业兴起出现结构性改变。

Costa 表示太阳能电池板的需求正在快速增长，目前太阳能产业占全球白银需求的比重已达 15 % 至 17 %，相比几年前的个位数显著提升，反映出能源转型对白银市场的影响。

白银价格翻转上涨机会来临

Costa 特别指出黄金白银价格比率的差异（Gold-Silver Ratio）有望为白银带来反转上涨机会，目前白银每盎司的交易为黄金的百倍，白银被分析师预估有更多上涨空间，Costa 表示白银价格会出现剧烈反弹。

Costa 认为白银正从纯粹的工业金属，转变为货币资产，类似黄金的避险功能。一旦价格开始上涨，白银就不再只是工业金属，而是变成货币金属。

关键门槛为 50 美元

白银价格下一个重要的技术阻力位于 50 美元，该指标曾在 2011 年及 1979 年 Hunt Brothers 操纵市场事件当中两度被触及 (注1）。Costa 强调，一旦突破这个门槛，白银将进入「价格发现阶段」，后继涨幅空间难以预测。他表示突破 50 美元之后，将是一个全新的价格区间。

中国买家溢价购买实体白银

Costa 指出实体白银市场也出现异常迹象。过去 6 至 12 个月，中国买家为获取银精矿，普遍愿意支付每盎司 1 至 3 美元的溢价。这种实体溢价开始反映到期货价格上，显示市场供需失衡正在加剧。

Crescat Capital 拥有全球最大的白银矿 San Cristobal ，对白银的投资动向预测备受市场关注。

注 1：1979 年 Hunt Brothers 操纵白银的银色星期四事件

1979 年至 1980 年间，美国德州石油大亨杭特兄弟透过大举收购实体白银与期货合约，意图垄断市场，导致白银价格从每盎司 6 美元飙升至接近 50 美元。这波疯狂涨势引发监管单位警觉，最终在 1980 年 3 月，由于保证金追缴失败，价格崩跌逾 50%，史称「银色星期四」，震撼全球金融市场，也促使美国强化商品市场的监管制度。

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