借款人基础的宏观审慎措施如何在十年内塑造了欧盟银行

欧洲央行于2025年6月25日发布了最新的宏观审慎公报。该出版物提供了过去十年在欧洲联盟银行联盟实施的以借款人为基础的宏观审慎措施的全面概述。这些工具旨在通过解决家庭借贷行为来增强金融稳定性，因此与降低系统性风险密切相关。尽管以资本为基础的限制通常涉及银行储备和缓冲要求的整体数量和质量，但以借款人为基础的工具则保持在个人层面，定义了人们能够借贷的金额以及贷款的结构。

监管重点向这个方向转移的决定并非随机。随着家庭债务、房价和信贷扭曲的增长，威胁着金融稳定的增加，监管机构需要增加一个更为细致、及时的监督框架。为了在金融大规模不稳定之前消除任何过度借贷环境，引入了贷款价值比和债务服务收入比的上限。同样重要的是，整个银行联盟中采用借款人基础措施的多个司法管辖区已经将金融风险管理的方式从被动转变为主动。

理解基于借款人的宏观审慎措施

以借款人为基础的宏观审慎措施旨在控制借款人层面的风险积累。这些工具不是解决机构层面的资本或流动性问题，而是限制借款人可以合理承担的债务金额。以借款人为基础的措施的常用工具包括贷款价值比(LTV)限制(，该限制基于物业价值)，以及债务服务收入比(DSTI)限制(，该限制限制借款人收入用于偿还债务的程度)。LTV和DSTI都有助于通过限制对波动性房地产市场的敞口和防止系统性过度负债问题来降低信用风险。

除了能够应对借款人的风险外，以借款人为基础的措施还引入了银行联盟中的跨国宏观审慎监管维度。它们将在各国建立相同的借款人限额——有助于减少系统性脆弱性，并在风险位于国家边界内时提供统一的风险降低水平。以借款人为基础的措施在过去十年中经历了实验和完善，并越来越多地被纳入欧盟成员国的金融规则中。

银行联盟实施时间表

直到2015年左右，借款人基础的宏观审慎措施才开始认真实施，因为多国的住房市场开始显示出不可持续增长的迹象。爱尔兰和瑞典首先实施了LTV限制，并对房地产部门过热的担忧采取了行动。随着更多国家开始意识到快速扩张信贷的风险，政策响应也演变为扩大借款人基础措施的范围。

在2018年至2020年期间，葡萄牙和斯洛伐克等国家也设定了债务服务收入比限制。这将涉及并进一步限制任何潜在的过度借贷。2021年至2024年的新监管周期在很大程度上是一个精炼和标准化的过程，许多成员国根据欧洲央行工具包精炼了阈值并改革了框架。这也有助于在银行联盟中提供更具凝聚力和系统性的监督和治理环境，改善风险管理和市场纪律。

对金融稳定和信用风险的影响

借款人基础的宏观审慎措施的采用对欧盟的金融稳定产生了可衡量的积极影响。在这些措施实施后，多个辖区的家庭信贷增长有所放缓。看起来，限额成功地遏制了风险借贷行为，并降低了对银行的整体信贷风险，因为它们对脆弱借款人和违约的暴露减少。在多个辖区，银行贷款组合的质量得到了改善。不良贷款比例下降，组织能够更好地吸收来自利率上升和经济衰退的冲击。

此外，房地产市场似乎在那些之前房价过度上涨的地区实现了稳定，这表明这些工具有助于控制住房周期。在银行联盟内，需要注意的是，这些改善的结果不仅源于实施的具体措施，还得益于采用协作方法和对整体政策立场的持续审查。

过去十年的挑战与经验教训

即使拥有成功的记录，基于借款人的宏观审慎措施也面临着众多实际和结构性的障碍。一个关键问题是，当借款人或贷款人寻求借贷标准较宽松的司法管辖区时，可能会出现监管套利，这可能无意中规避了限制。这一过程突显了在所有欧盟国家之间更强的政策协调和规则更好的一致性的必要性。另一个重要障碍是数据

借款人层面的数据薄弱或不完整限制了监管机构监测其机构风险敞口和调整措施的能力。这使得一些国家难以为LTV或DSTI设定正确的阈值，他们不得不经过几次迭代才能做到这一点。这些经验凸显了良好的数据基础设施、透明的政策评估流程以及国家和欧盟当局之间持续互动的重要性，以确保基于借款人的措施能够保持动态和相关性.

借款人基础政策的未来

未来，基于借款人的宏观审慎干预可能会随着数据分析和数字金融的发展而发展。对借款人信息的改善访问将使得几乎实时追踪金融行为成为可能，从而使监管者有机会更迅速地应对新挑战。欧洲央行还指出它希望扩展诸如特定借款人资本缓冲等工具，这将补充现有法规并提供进一步的韧性。银行联盟的成熟可能会导致这些政策的更大统一。

有限差异在跨境情况下可能产生重大影响，各政策制定者之间共享某种框架以限制这些差异，将整体提高监管效率。此外，过去十年中，欧盟的经验可能有助于其作为全球借款者基础宏观审慎监管的参考点。当这些措施设计得当并持续调整时，可以成为抵御未来信贷危机的强有力防线。