贝莱德将私募股权和信贷纳入401(千)基金

根据《华尔街日报市场》报道，黑石集团于2025年6月26日宣布了一项大胆举措，旨在颠覆传统的退休投资。这家投资巨头透露了其计划，在其新结构的目标日期基金中引入私人投资，该基金将在401(k)计划中提供。几十年来，私人市场资产如私人信贷和股权仅限于机构投资者和超高净值个人。然而，这种新方法将使普通退休储蓄者能够获得这些相同的机会。

黑石公司认为这一变化可能对退休投资组合产生显著的长期影响。他们的研究显示，在401(k)结构中增加私募投资可能每年提供约0.5%的额外年回报。尽管从表面上看这似乎不算很多，但在40年内，这可能意味着总退休储蓄增加多达15%，假设有复利。随着雇主和计划赞助商寻求增强退休结果而不增加额外投资风险，这种朝着更具多样化投资选择的转变可能是下一次演变。

黑石为何将私人投资引入退休投资组合

贝莱德是首个倡导在401(k)模型中纳入重大私人投资的主要公司。即将推出的目标日期基金将在2026年初启动，由大灰信托公司管理。该基金将包含公共市场投资部分，并包括私人资产，如私人信贷和股权。该基金的独特结构使得年轻投资者在私人投资中将获得更高的配置，介于15%到20%之间。随着投资者接近退休年龄，其配置将逐渐减少到大约5%到10%。

该基金旨在寻求适当风险机会带来的多样化收益。与仅限于公共股票和债券不同，该基金将拥有在市场条件变化时表现不同的资产类别。例如，在熊市或收缩期间，私人投资的历史变化方式与公共股票不同。该基金旨在提供潜在的增强回报，同时降低总体波动性。贝莱德（BlackRock）认为，计划参与者对私人市场的访问不仅仅基于增长，而是关于构建更具韧性的退休投资组合。

目标日期基金在401(k)计划中的运作方式

目标日期基金在退休储蓄中已经很普遍，控制着超过60%的所有401k资产。这些基金根据储蓄者离退休的远近，调整股票、债券的配置比例，并现在包括私人投资。在黑石集团的例子中，年轻参与者可能会被分配更多的私人投资，随着储蓄者离退休越来越近，这一配置会适当地减少。

为了应对与私募投资相关的流动性问题，贝莱德现在有一个拥有公开交易资产的基金，以提供必要的流动性。通过其公开交易资产实现每日流动性，而私募投资则以一种提供灵活性和访问方式的方式交织在一起。整个基金的费用比例预计将平均为0.38%，对于持有复杂资产类别的基金来说，这个比例相当不错。

解决挑战与行业关注

虽然在信托背景下还有许多问题需要时间来全面解决，但在401(k)计划中，私募基金的扩展使用已经面临许多复杂性和挑战。其中最令人担忧的是估值。与公开交易的股票或共同基金不同，私募基金并不以实时价格进行定价，因为它们并不公开交易。在任何时刻确定价值可能会很困难。此外，这些都是流动性差的投资，通常涉及更长的锁定期。这可能使雇主对在其计划中使用此类基金感到犹豫，尤其是当他们被要求遵循信托标准时。费用透明度也可能是私募基金在计划中采用的一个因素。

业界观察人士和其他批评者对费用和结构的担忧仍然存在，他们认为这种引入的额外复杂性可能对计划精算师和赞助商而言，对计划参与者来说风险或模糊性过大。然而，尽管与这些基金相关的挑战存在，贝莱德高管，包括首席执行官拉里·芬克，仍然对这些私人基金作为退休投资的最佳实践的未来持乐观态度。他们认为，提供对私人市场的访问可以使创造和积累财富的新方法民主化，并为普通投资者提供更全面和复杂的投资策略的机会。

行业向私募市场的更广泛转变

黑石集团的举措是更大行业趋势的一部分。其他大型金融机构，如道富银行和Empower，也在努力将私募资产引入主流退休账户。道富银行已经推出了私募股权注入的基金，而Empower计划在今年晚些时候将私募房地产和私募信贷纳入其产品。

这一动向得到了贝莱德近年来战略收购的支持。该公司收购了HPS投资合伙人和全球基础设施合伙人，以增强其在私人资产领域的影响力。它还购买了专注于私人市场的数据公司Preqin，以帮助提供管理这些投资所需的透明度。长期目标是使私人投资在像401(k)s这样的合规退休计划中变得更加可索引、可追踪和可获取。

这对日常退休储蓄者意味着什么

最终，贝莱德倡议的成功主要取决于雇主们愿意参与额外的复杂性，以追求改善回报和增加员工福利的前景。如果雇主愿意接受这些额外的复杂性，退休储蓄者可能会看到他们的投资组合随时间显著增长和演变。目前人们对与投资费用、流动性和透明度相关的运营复杂性保持关注。

我们看到一个稍微开放的机会，能够使用更广泛的潜在财富增长工具，而这些工具在历史上对大多数美国人来说是禁区。目前，贝莱德正在奠定基础。它的信念很明确：未来的退休制度应该更像一个机构投资组合，具备多样性、战略性，并能够应对不同的市场环境。如果成功，这项计划可能标志着近期401(k)计划最重要的变化之一。