Ethena积分活动即将结束：不同收益与流动性需求下的最佳策略

目前市场对Ethena的USDe代币隐含了高达170%的年化收益率，这一惊人数字意味着积分活动可能即将结束。本文将为大家详细介绍如何以最优方式参与这个项目的最后阶段。

Ethena的核心业务模式是利用用户提供的稳定币在交易所购买LSD（如stETH），同时做空ETH以实现对冲。这种策略既能获得ETH质押收益，又能从做空的资金费率中获利。牛市期间，由于资金费率较高，Ethena的收益也随之水涨船高。

Ethena主要提供两种代币产品：

1. sUSDe：这是一种能够享受原生利息的代币。其与USDe的汇率会随时间逐步上升，反映累积的利息。需要注意的是，将sUSDe转换为USDe需要7天的解锁期。

2. USDe：这是一种无利息的代币，主要用于在DeFi生态中构建流动性池等。USDe背后资产的收益会被用来提高sUSDe的回报率。值得注意的是，普通用户只能通过DEX将USDe与USDC/USDT互换，因此在进出时会有少量的价差损失。

接下来，我们将根据不同的收益预期和流动性需求，推荐几种最佳的参与方案：

1. Zircuit+USDe：这是目前无锁定期情况下收益最高且仍有额度的方案。用户只需将USDe存入某L2平台，即可获得7倍积分以及该平台的原生积分。这种方式支持即时解锁，非常灵活。

2. 锁定USDe：这种方式提供最大的参与额度，收益和流动性均衡。直接锁定USDe可以获得10倍积分，但需要7天的解锁期。目前这种方式仍有较大的剩余额度。

3. 锁定Curve USDe LP：这种方式收益较高，但流动性较差且额度有限。锁定特定LP代币可以获得15倍积分收益，但需要21天的解锁期，且解锁期间无收益。考虑到积分活动即将结束，这种方式的机会成本较高。目前额度几乎已满，建议密切关注，有额度时再参与。

4. 持有sUSDe：这种方式提供高达67%的U本位收益，但积分收益较低，仅为1倍。解锁需要7天，流动性一般。用户也可以通过DEX以折价方式出售。

5. Pendle/Gearbox USDe：这些方式理论上可以获得非常高的收益，如Pendle上利用YT可实现200倍积分，Gearbox上通过循环借贷可获得最高90倍积分。然而，这些方案额度已满且风险较高，只建议经验丰富的专业人士参与。

总的来说，用户应该根据自己的流动性需求和风险承受能力，选择上述方案中最适合自己的一种。其他未提及的方案要么收益不及上述方案，要么流动性更差，因此不再赘述。