加密市场展望:九月后趋势将明朗

这个周末有更多时间思考，我想分享一些关于市场的看法。

我认为加密货币市场的整体走向要到九月之后才会明确。考虑到宏观经济阻力、夏季流动性限制和季度末仓位调整，真正的市场动态要等到八月假期后参与者回归时才会显现。从最近的市场活动来看，大多数小币种上涨主要源于空头挤压。交易者受之前反弹影响，追逐势头，但这次缺乏长期持有者。多数人之前已经受到重创。正如预期，大部分急涨的代币随后都经历了同样剧烈的下跌。

以太坊出乎意料地反弹，而之前受挫最严重的AI和迷因币板块领涨。相比之下，具有实际用途、强大基本面或回购机制的代币展现了韧性——在下跌中表现更稳健，恢复也更快。Syrup、Hype和AAVE就是很好的例子。SPX虽属于迷因币，但结构完全不同。从中我们可以得出以下几点见解：

1. 比特币需求真实且持久

传统资本正通过ETF等受监管渠道逐步进入。

目前支持BTC的资本性质与之前周期完全不同。这就是为什么大规模BTC清算不太可能发生，除非受到宏观事件触发。

2. 小币种内部分化加剧

最终，资金会回流到小币种——但不会是全面性的。只有具备明确用途和实际应用场景的代币才可能吸引这些资金。这就是为何我认为以太坊将跑赢Solana。监管清晰度、不断增长的DeFi使用率、通缩结构和质押需求共同形成了强大的飞轮效应。而且，由于ETH长期未能达到预期，仍有边缘买家在场外等待。

3. 风投支持的代币存在结构性风险

代币解锁将持续对价格走势构成压力。在流动性不足情况下，来自验证者和早期投资者的持续卖压限制了上行空间。这就是为何我认为在中心化交易所上市的高估值代币未来不是好选择。Cosmos生态的代币尤其面临持续卖压，因为其验证者奖励结构导致了这种情况。

4. 迷因币具有结构性优势

迷因币具有结构性优势，没有风投解锁，公平发射，完全基于关注度。这是纯粹的炒作机制——就像在第一个周期中一样发挥了作用。

但我认为这个阶段正在结束。

Pump.fun的代币生成事件和Trump币的推出标志着迷因币关注度的顶峰。此后，迷因币的兴趣开始消退。即使在四月的反弹中，SOL表现也不如ETH——如果每个人都已持有SOL，当迷因币势头消退时，谁会是边缘买家呢？

一些迷因币可能仍表现不错，尤其是那些在加密推特之外，比如在TikTok或Instagram上通过有影响力的人物推动而走红的币。这些仍可能带来不对称的财富效应。但"可爱动物币"作为alpha的时代已经结束。只有那些拥有强大故事和强烈市场认知的币才具有真正的投机价值。

5. 未来市场趋势

那么，如果迷因币不再是机会所在......接下来是什么？

我的观点：AI与加密货币的结合。

如果你关注了我的动态，你会知道我在这个周期中的大部分操作——在SOL和风投支持的代币早期之后——都集中在迷因币和AI上。

就像DeFi夏季一样，大多数早期AI项目在炒作后都失败了。但真正基于实用性的项目正在这个熊市中悄然构建。我们已经看到其中一些项目在链上出现。

随着迷因币利润枯竭，关注度将自然转向新的叙事。AI凭借其明确的实用性，非常适合成为下一个焦点。

许多AI x Crypto项目是公平发射的，呼应了新兴的公平发射叙事。

这就是为何我在平静的几周里花时间研究并在这个领域提前布局。现在没必要急于建立全部仓位——但我相信，如果市场再次强劲上涨，这个领域将蕴藏最大的不对称机会。