GMX V2的流动性增长与多空平衡挑战

近期，GMX在Arbitrum上启动了短期激励计划（STIP），获得了1200万ARB代币的支持，这是Arbitrum生态系统中最大规模的激励之一。GMX表示将利用这笔资金推动V2版本的发展，并促进Arbitrum DeFi生态系统的共同增长。自11月8日计划开始以来，已经过去了近10天。让我们来分析一下这笔资金的使用情况，以及它对GMX的增长和V2版本多空平衡目标的影响。

ARB代币激励计划概述

这1200万ARB代币将在12周内分发，每周作为一个时期分配一定数量。主要用途包括：

1. 激励GMX V2永续合约和现货的流动性提供
2. 鼓励流动性从V1的GLP池转移到V2的GM池
3. 补贴交易费用，降低至平均0.02%
4. 赞助在GMX V2上进行开发的项目

这些措施旨在提高GMX的竞争力，特别是在手续费方面与中心化交易所展开竞争，同时保持无滑点交易的优势。

GMX流动性变化分析

截至11月17日，GMX的整体流动性情况如下：

• 总流动性（V1+V2）：增长6.45%，达到5.28亿美元
• GMX V1流动性：下降9%，至3.64亿美元
• GMX V2流动性：增长69.5%，达到1.64亿美元

尽管整体流动性增长相对温和，但V2版本的显著增长对GMX仍然意义重大，因为V2具有更高的资金效率。然而，值得注意的是，V2流动性的增长主要集中在激励计划开始的前两天，之后增长趋于停滞。

未平仓量和交易量变化

未平仓量在11月13日达到1.82亿美元的峰值，但随后回落至1.37亿美元，甚至低于激励开始前的水平。交易量方面，在市场波动较大的日子里表现更为活跃，如11月9日达到5.55亿美元的高点。总体来看，V1的交易量仍然高于V2。

GM池的多空平衡问题

GMX V2的一个主要目标是通过费用调整来实现多空平衡，但目前看来，这个目标尚未完全实现。一些GM池仍然存在严重的多空失衡：

• 总体上，V2的多头未平仓量为5166万美元，空头为2867万美元，差距明显
• 某些资产如SOL、DOGE、XRP的多头头寸已达上限，多空比例悬殊
• 以XRP/USD为例，尽管空头可获得高额资金费用收益，但实际空头头寸仍然较少

这种多空失衡可能给流动性提供者带来较高风险，特别是在市场波动较大时。

结论

Arbitrum的激励计划确实推动了GMX V2的流动性增长，但这种增长主要集中在计划初期。未平仓量和交易量的变化更多地受到市场整体波动的影响。同时，多空平衡的目标尚未完全实现，某些GM池仍面临严重的多空比例失衡问题。这种情况下，尽管提供了高额APR，但流动性提供者可能面临较高风险，特别是在交易某些波动较大的加密货币时。