LSDFi战争日益升温，五种策略解析超额收益

LSDFi是基于LSD的DeFi产品。通过LSD,质押者可将质押的ETH转化为可交易资产,从而解锁流动性。LSD还降低了用户质押ETH的门槛,任意数量即可质押,并在质押后获得LSD,同时可利用LSD带来多份收益。

LSDFi背后是DeFi乐高,而DeFi组合性的背后是收益乐高。新入场者将通过获取第三方代币或利用自有代币进行激励,然后激励用户质押ETH/LSD到自己的平台,从而吸取市场份额以及LSD掌控权。部分LSDFi项目利用可变的激励乘数或动态收益率来激励用户质押在小的去中心化质押平台来获取LSD,从而达到验证者更加去中心化的目的。

以下是LSDFi的五种形式:

1. LP(收益10%+)

上海升级之前,LSD不能直接兑换成ETH,所以很多DeFi建立相应LSD-ETH流动性池,以stETH来看,基础收益没有超过5%的,基本方法都是用Token补贴提高APY,此刻质押者除了获得质押ETH获得的网络奖励,还可以获得LP费用奖励。个人认为由于LSD基数增加,上海升级结束后LP规模可能不减反增。

2. 循环借贷(收益10%+)

通过AAVE和某些平台的STETH对以太坊合并后的主网激活进行了数十亿的杠杆对赌。

• 质押ETH换取STETH
• 将STETH存入某借贷平台并借入ETH
• 循环上述操作

清算风险较高,APR取决于循环次数,理论上借贷协议都可以做,而且会有自动循环借贷产品出现。

3. Yield(10%+)

一些收益聚合协议在DEX做流动性池,可以将LSD APY提高到5.89%,可选择直接质押stETH。类似的老项目比较多,通过聚合多个平台的收益+补贴来增加收益。

老牌DeFi想要插手LSD行业也侧面反映了LSD赛道的重要性。

4. EigenLayer(收益未知)

EigenLayer提供多种质押方式,包括流动性质押以及超流动性质押,其中超流动性质押可以允许LP对的质押,具体而言:

• LSD质押,已经质押在某些平台的资产再次质押到EigenLayer上
• LSD LP质押,比如某DEX的stETH-ETH LP Token再次质押到EigenLayer上

5. 激励性LSDFi项目

通过杠杆、结构化策略、期权、债券衍生品等提高资本效率,或者利用极高的APY吸引储蓄或者达到其他目的。

一些项目通过收益衍生品、动态奖励分配、LSD聚合、杠杆质押等方式提供高额收益。但需注意高收益往往伴随高风险,投资者应谨慎评估。

总的来说,LSDFi领域竞争激烈,各项目都在争夺LSD市场份额和话语权。高收益策略可能是未来一段时间的常态,但稳定性和可持续性仍是关键。LSDFi对验证者去中心化的影响还有待观察,未来可能会形成各收益层级的产品组合。这场LSD战争可能会持续到以太坊质押率稳定在较高水平。