比特币支持的稳定币新思路：永续对冲模式打造去中心化YUSD

在稳定币领域，我们已经见识过法币支持和加密货币抵押的方案。而一种新的思路正在浮现：比特币支持的稳定币。这种创新方案的设计理念和可能成功的原因值得我们深入探讨。

当前大多数稳定币依赖的中心化体系恰恰是比特币设计初衷所要避免的：法币托管、银行清算和监管制约。而这种新型稳定币采取了不同策略，选择围绕比特币而非银行构建体系。

这种新型稳定币被命名为YUSD，其主要特点包括：

• 锚定1美元价格
• 由比特币抵押支持
• 通过做空永续合约维持稳定
• 无需预言机，无法币储备，无第三方中介

YUSD的铸造过程只在存入USDT、USDC或DAI等稳定币到智能合约时才会触发。验证通过后，YUSD即被生成，相应的抵押品将转移至安全的托管金库。整个过程由智能合约逻辑控制，无链下铸造开关，无人工干预。

这种新型稳定币的运作机制如下：

1. 用户可通过铸造或兑换操作获取YUSD
2. 系统使用这些资金购买BTC
3. 通过开设空头永续合约对冲价格波动风险
4. 空头仓位赚取资金费率收益
5. 收益分配：部分注入保险池，部分分配给YUSD持有者

这种模式的利润来源于做空比特币永续合约时，通过看涨押注的交易者支付的资金费率。只要存在做多需求，这些费用每天将收取三次。这不是质押，也不是通胀，而是将对手盘压力转化为收益。

对于YUSD持有者来说，无需额外操作即可获得收益。系统会自动记录份额，生成奖励，用户可通过应用程序领取。

这种新型稳定币的设计旨在确保安全可靠，独立规避中心化风险，并避开常见的单点故障：

• 无法定货币支持
• 无USDC储备
• 无预言机依赖

系统仅限使用比特币，采用抵押对冲处理，场外持有，并进行实时监控。

为应对可能出现的负资金费率情况，系统建立了保险基金：

• 收益的1-5%会转入保险基金
• 当资金费率转为负值，做空成本升高时启用该基金
• 由多重签名智能合约进行管理
• 后续控制权将移交至去中心化自治组织

这种新型稳定币体系非常注重透明度：

• 托管储备金可验证
• 交易所头寸公开
• 只读API公开系统状态

除了保险基金管理风险外，系统还设立了积分机制来推动增长。用户可通过以下方式获取积分：

• 持有稳定币（每天每1美元获得15积分）
• 提供流动性（每天每1美元获得30积分，2倍加成）
• 通过借贷平台借贷（每天45积分，3倍加成）
• 完成社交任务（每个任务50积分，5倍加成）

该产品和服务已在以太坊和BNB链上全面上线。

在初始阶段，所有积分收益都将获得50%的加成奖励，使早期用户能分得更高比例的代币奖励。借贷平台集成还解锁了循环策略，允许用户通过存入稳定币、赚取积分、借入稳定币并重复此过程来最大化收益。

积分并非只是数字，每周会有一定比例的代币总供应量根据用户的积分份额进行分配。这种分配方式透明公开，与协议使用直接挂钩。

这种新型稳定币项目仍处于早期阶段，其目标是构建不依赖法币、预言机或许可抵押品的稳定币。虽然该模型在动荡市场中的有效性以及在真实使用场景下的可扩展性仍有待验证，但它无疑是迄今为止基于比特币货币设计中最清晰的实验之一。