Radpie：RDNT的新"Convex"协议

近期，Penpie代币在上市后表现强劲，价格一度上涨5倍。顺应市场热度，Magpie宣布将以subDAO模式推出Radiant(RDNT)的"Convex"协议——Radpie。在多重利好因素的支持下，Radpie能否复制甚至超越PNP的收益表现？本文将深入分析Radpie的机制、优劣势、市场叙事以及参与方式。

Radpie运作机制

Radpie与RDNT的关系，类似于Convex与Curve。作为全链借贷协议，Radiant在流动性激励方面采取了一定的限制措施。用户需要间接锁定一定比例的RDNT才能获取挖矿收益。具体来说，用户需持有相当于存款金额5%的dLP。dLP是由80% RDNT和20% ETH组成的Balancer池子的LP代币。如果dLP比例低于5%，用户将无法获得RDNT排放收益。

Radiant的一键循环功能可以自动帮助用户在dLP占比不足时借款购买dLP。这种机制为RDNT带来了较好的持续性，因为用户在挖矿的同时也在为RDNT提供长期流动性。dLP有锁定期要求，锁定时间越长，APR越高。

Radpie的主要功能是汇集dLP并共享给DeFi矿工，使矿工无需直接持有RDNT就能参与挖矿。这与Convex共享veCRV的模式相似。汇集的dLP将转换为mDLP代币，类似于CRV通过Convex转换为cvxCRV。

对RDNT持有者而言，可以将dLP通过Radpie转换为mDLP，在保持RDNT头寸的同时享受高收益。这对Radiant项目也有利，因为转换为mDLP后将永久锁定，支持RDNT的长期流动性，并有助于吸引更多轻量级用户。

然而，与Pendle/Curve不同，Radiant目前不通过投票决定激励分配，因此缺少了贿赂收入。不过，Radiant已明确表示将继续推进DAO建设，未来治理权可能获得更多价值，作为大量治理权（dlp）持有者的Radpie也有望从中受益。

Radpie的优劣势分析

Radpie作为一个依托于成熟项目的新协议，其发展潜力和风险都相对明确。横向比较，Aura的完全稀释估值(FDV)约为Balancer的35%，Convex则为Curve的14%。考虑到RDNT目前FDV约3亿美元且已上线币安，Radpie的估值也具有一定可比性。按照Magpie subDAO的惯例，Radpie IDO的FDV可能在1000万美元以下，这为早期参与者提供了一定的获利空间。

Radpie的主要劣势在于缺乏与母DAO Magpie相同的横向扩展能力。但它将受益于Magpie旗下各subDAO的内外循环生态系统。

Radpie的市场叙事

Radpie具有以下几个主要的市场叙事标签：

1. LayerZero概念：RDNT是知名的LayerZero概念币，Radpie也将利用LayerZero实现跨链互操作性。

2. ARB空投：RDNT DAO已决定将获得的ARB空投部分分配给新锁定的dLP，Radpie有望参与瓜分这笔奖励。

3. 超主权杠杆治理：大量RDP将分配给Magpie财库，为MGP持有者带来收益，同时在Radiant DAO决策中发挥作用。

4. 内外双循环：Magpie通过subDAO模式在治理权赛道上扩张，形成了独特的生态系统。

5. subDAO模式：这种模式可以继承母DAO的信誉，充分发挥代币经济学优势，并为市场提供更多投资选择。

参与Magpie系IDO的方式

参考Penpie的IDO份额分配，Magpie系IDO的参与方式可分为：

1. 长期持有策略：购买并持有vlMGP，有望参与Magpie未来所有subDAO的IDO。

2. 短期套利策略：通过抵押借入RDNT或做空合约对冲，参与mDLP Rush活动将DLP转化为mDLP，同时获得RDP空投和IDO份额。

需注意，mDLP/DLP类似于cvxCRV/CRV，是软性挂钩而非强制挂钩，退出时不一定能保持1:1比例。

总结

Radpie作为RDNT的"Convex"协议，其主要优势在于低估值和强大的生态支持。它具有LayerZero、ARB空投、超主权杠杆治理、内外双循环和subDAO等多重市场叙事。参与方式多样化，适合不同风险偏好的投资者。然而，投资者仍需谨慎评估风险，做好充分的研究。