STO 与加密行业政策环境探讨

近期，Coinbase 宣布重启股票代币化计划，引发了对 STO（证券型代币发行）的新一轮关注。本期节目邀请到 dForce 创始人民道，就 STO 的发展前景及当前加密行业政策环境进行了深入探讨。

STO 的价值主张

民道认为，STO 的主要价值在于:

1. 扩大资金池，从区域市场变成全球市场
2. 提高资金使用效率，降低结算时间和成本
3. 股票权益扩权，从单纯股东凭证变为多功能使用凭证

他特别强调了股票代币化后的扩权潜力。以 Coinbase 为例，其代币化股票未来可能用于 Base 链上的质押、验证和 gas 支付等。其他公司如迪士尼、Netflix 的股票代币也可能与其产品和服务相结合,为持有者提供额外权益。

STO 面临的挑战

尽管前景广阔，STO 仍面临诸多挑战:

1. 监管合规问题,尤其是跨境监管的协调
2. 产品设计,如是否限制 KYC 用户购买
3. 市场需求,早期尝试交易量普遍不高
4. 发行方信用,能否保证兑付底层资产

民道表示,STO 市场目前处于类似 2017-2018 年 DeFi 早期阶段,还需要时间发展完善。

STO 的潜在受益方

民道认为,STO 浪潮中最大的受益方将是资产发行方,尤其是那些能迅速形成规模和网络效应的头部发行方。他们可以通过收取各种费用和衍生业务来获利。至于发行链的选择,他建议参考 USDT 的策略,根据需求在多链发行。

当前加密行业政策环境

关于近期的政策变化,民道表达了复杂的看法:

• 川普政府推出的一系列利好政策超出预期,但大多通过行政令实现,缺乏长期稳定性
• 川普家族的一些操作(如发币、World Liberty 项目)引发了对公器私用的担忧
• 加密政策与川普个人利益绑定过深,可能导致未来政策反复
• 市场对政策的长期可持续性产生怀疑,影响了近期表现

民道呼吁关注未来这些政策能否真正固化为法律,以及加密行业如何平衡政治支持与独立性。他认为,过度依赖某个政治人物或阵营的支持,可能损害加密货币的反脆弱性,不利于长远发展。