LSD生态发展趋势分析:格局、数据与未来展望

上次发布的LSDFi Map中预测的多数产品已经出现,如LST支持的稳定币和veToken引发的治理权争夺等。但也有一些出人意料的发展。本文将整理LSD相关项目,提出问题并给出思考。

首先是最新的LSD MAP 2.0,如下图所示。详细数据和主观评价请参考个人整理的电子表格。

LSD生态已初步形成格局。按层级划分:

• L0:SSV Network、Obol Labs等DVT技术服务商
• L1:Lido、Ankr、Coinbase等LST发行商
• L2:基于LST设计的固收、稳定币、收益聚合等产品
• L3:基于L2产品的进一步衍生品

从整体来看:

1. L0技术壁垒最高,但需注意代币实际效用
2. L1已出现龙头,新项目难以撼动头部地位
3. L2多数项目缺乏护城河,考验团队执行力
4. L3发展空间巨大,但受限于L2产品成熟度

数据与趋势:

ETH质押率稳步上升,6月突破16%。预计长期将稳定在25%左右,原因包括:

• ETH持币分散度高
• ETH应用场景广泛
• L2生态分散质押需求
• 合规考虑限制机构质押

LSDFi将促进质押率提高,但L2尚未出现能承载大量ETH的项目,仍有投资机会。

去中心化质押平台占比不足40%,CEX约20%,其余为节点质押和Solo Staking。上海升级后CEX撤出本金最多。

收益率方面,两层套娃基本可将质押收益率提高到10%以上。可持续性高的项目往往收益率不高,主要依靠代币激励。

L2上的LSD发展迅速,Arbitrum上数量最多。Layer 2费用低、速度快,看好在此发展的L2项目。

用户需求多样,包括安全性、收益率、去中心化程度等。L1龙头与L2新秀将充分把握各要素吸引不同用户。

总的来说,LSD生态仍处于早期,真正的繁荣可能与牛市共同到来。项目团队的重要性凸显,跨层级发展或成趋势。质押者应根据风险偏好选择产品构建策略,提防风险。