BTC再质押市场竞争加剧封装产品争夺份额

FlashLoanLarry

2025-07-20 17:28:30

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BTC (Re)staking 市场竞争加剧，封装 BTC 产品争夺市场份额

随着 Babylon 主网第一阶段启动、Pendle 上线 BTC LST 以及多种封装 BTC 产品的推出，BTCFi 再次成为市场关注的焦点。本文将概述 BTC (re)staking 和 BTC 锚定资产的最新发展动向。

BTC (Re)staking 市场概况

当前，BTC LST 之间的竞争日益激烈，各方都在争夺 BTC 及其封装资产的质押生息入口。过去一个月，Lombard Finance 实现了快速增长，以 5.9k BTC 的存款量达到目前最高 TVL，超越了原本长期处于领先地位的 Solv Protocol。

Lombard 通过与顶级再质押协议达成战略合作，为参与者提供了来自 ETH 生态更丰富的再质押收益来源以及 DeFi 参与机会，从而获得了目前阶段的竞争优势。

生态战略的重要性

在 BTC LST 领域，生态战略已成为当前竞争格局的关键影响因素。不同于 ETH LRT 原生受益于 ETH 以及 ETH L2 成熟的 DeFi 生态，BTC LST 面临更复杂的考虑因素，包括下游 DeFi 应用场景、BTC L2 的发展阶段、与各链上 BTC 锚定资产的组合以及与再质押平台的整合等。

目前，各 BTC LST 提供方采取了不同的战略方向：

Lombard Finance 专注于 ETH 生态发展，通过与多个再质押协议合作，为质押者提供丰富的外部奖励。同时积极推动 $LBTC 在 ETH 上的杠杆玩法。
Solv Protocol 和 Bedrock 正在进行多链扩展，生态开发涵盖上游存款接收和下游应用建设。
Lorenzo Protocol 和 pStake Finance 初期重点放在 BNB 链建设上，支持接收 $BTCB 存款并铸造相应的 LST。

Pendle 进军 BTCFi

Pendle 近期已将多种 BTC LST 集成到其积分市场中，包括 $LBTC、$eBTC、$uniBTC 和 $SolvBTC.BBN。这一举动为 BTC LST 持有者提供了更多优化收益策略的机会。

除 $eBTC 外，其他三种 LST 都与 Corn 进行了合作。Corn 是一个新兴的 ETH L2，具有 veTokenomics 和 Hybrid Tokenized Bitcoin 两个独特设计。这种合作为 BTCFi 系统增加了新的套娃杠杆机会，但同时也引入了新的系统性风险。

SatLayer 加入 BTC 再质押市场

SatLayer 作为新兴的 BTC 再质押平台，正在迅速进行市场扩张。目前部署在 Ethereum，已支持接收多种 BTC LST。随着越来越多趋于同质化的再质押平台出现，对 BTC 及其变种资产的流动性竞争将会愈加激烈。

BTC 封装代币市场动向

封装 BTC 市场的竞争进一步加剧，主要的竞争替代资产包括 $BTCB、$mBTC、$tBTC、$FBTC 以及各种 BTC LST 资产。

Coinbase 推出 cbBTC：由 Coinbase 托管支持的封装资产 $cbBTC 已在 Base 和以太坊网络上线，获得多个主流 DeFi 协议支持。
WBTC 多链扩展：尽管存在安全性担忧，$WBTC 仍占据封装 BTC 市场 60% 以上份额。BitGo 最近宣布将 $WBTC 部署在 Avalanche 和 BNB 链上，并通过全链可替代代币标准实现多链扩展。
FBTC 积极扩张：$FBTC 已部署在 Ethereum、Mantle 和 BNB 链上，并通过「Sparkle Campaign」积极推动在 BTCFi 领域的广泛采用。