BTCFi市场升温：质押与锚定资产竞争加剧

2025-07-23 12:25:28

BTCFi 市场升温：BTC 质押和锚定资产竞争加剧

近期，随着 Babylon 主网第一阶段启动、多个 BTC LST 项目推出以及各种封装 BTC 资产的相继问世，BTCFi 领域再次成为市场焦点。本文将对 BTC (re)staking 和 BTC 锚定资产的最新发展进行深入探讨。

BTC (Re)staking 市场概况

当前，BTC LST 之间的竞争日益激烈，各方都在争夺 BTC 及其衍生资产的质押生息入口。过去一个月内，Lombard Finance 以 5900 BTC 的存款量实现了快速增长，成为目前 TVL 最高的项目，超越了原本长期领先的 Solv Protocol。

Lombard 的成功主要得益于其与顶级再质押协议 Symbiotic 的战略合作，为参与者提供了更丰富的 ETH 生态再质押收益来源和 DeFi 参与机会。

生态战略的重要性

在 BTC LST 领域，生态战略已成为当前竞争格局的关键因素。不同于 ETH LRT 原生受益于成熟的 ETH 及其 L2 DeFi 生态，BTC LST 面临更复杂的考虑因素，包括下游 DeFi 应用场景、BTC L2 的发展阶段、与各链上 BTC 锚定资产的组合以及与再质押平台的整合等。

各大 BTC LST 提供方采取了不同的战略approach：

Lombard Finance 专注于 ETH 生态发展，通过与多个再质押协议合作，为质押者提供丰富的外部奖励。同时，LBTC 作为首个获得 ETH 上再质押协议支持的 BTC LST，正积极推动在 ETH 上的杠杆玩法。
Solv Protocol 和 Bedrock DeFi 采取多链扩展策略，生态开发同时涵盖上游存款接收和下游应用建设。他们的主要流动性集中在 BNB 和 ETH 链上，同时也为其他 L2 注入 BTC 流动性。
Lorenzo Protocol 和 pStake Finance 在初期将重点放在 BNB 链建设上，支持接收 BTCB 存款并在 BNB 链上铸造相应的 LST。

Pendle 进军 BTCFi

Pendle 近期已将四种 BTC LST（LBTC、eBTC、uniBTC 和 SolvBTC.BBN）集成到其积分市场中。这一举动为 BTC LST 持有者提供了更多优化收益策略的机会，同时也推动了 DeFi 生态对 BTC LST 的更广泛应用。

SatLayer 加入 BTC 再质押市场

SatLayer 作为新进入者，正与 Pell Network 展开竞争。两者都接受 BTC LST 的再质押，并将其用于为其他协议提供安全保障。SatLayer 目前已支持多种 BTC LST，预计未来将有更多整合。

BTC 封装代币市场竞争加剧

自 Justin Sun 涉足 WBTC 托管引发争议后，封装 BTC 市场的竞争进一步加剧。主要的竞争替代资产包括 Binance 的 BTCB、Merlin 的 mBTC、Threshold Network 的 tBTC、Mantle 的 FBTC 以及各种 BTC LST 资产。

Coinbase 推出 cbBTC

Coinbase 最近推出了由其托管支持的封装资产 cbBTC，已部署于 Base 和以太坊网络，并获得多个主流 DeFi 协议的支持。多个 BTC LST 项目也表示将与 Base 进行合作，展现出 cbBTC 在 BTCFi 领域的发展潜力。

WBTC 的多链扩展

尽管存在安全性担忧，WBTC 仍占据封装 BTC 市场 60% 以上的份额。BitGo 最近宣布将 WBTC 部署在 Avalanche 和 BNB 链上，并通过 LayerZero 的全链可替代代币标准实现多链扩展，以巩固其市场地位。然而，WBTC 的采用率持续下降，多个头部 DeFi 协议开始将其移出抵押品列表。