统一"度量衡"?Solv质押抽象层给出的BTCFi"标准化"新解

从某个角度来看,1.75万亿美元规模的比特币可以说是加密世界最大的"沉睡资金池"。

遗憾的是,大部分时间里这些资金既没有为持有者带来收益,也没能为链上金融生态注入活力。尽管自2020年DeFi夏天以来,业内对释放比特币资产流动性进行了诸多尝试,但大多数都是在重复造轮子,吸引的BTC资金流入总体有限,始终未能真正撬动BTCFi市场。

那么BTCFi的主战场到底在哪里?或者说比特币质押首先要解决什么问题?这是一个价值至少千亿美元的问题,也是比特币生态尤其是比特币质押项目必须回答的问题。

作为目前比特币Staking领域的领先种子项目,Solv提出了一个具有前瞻性的解决方案,其核心就在于SAL(Staking Abstraction Layer)"标准化"的理念。

比特币的"流动性破碎"困境

我们可以先来回顾一下以太坊Staking生态的发展历程。

截至2024年11月12日,以太坊质押总量超过3455万枚ETH。同时CryptoQuant的统计数据显示,已质押ETH占ETH总供应量的比例从2023年4月的15%大幅上升至约29%,翻了近一倍,总规模突破1000亿美元。

相比之下,同期随着Ordinal浪潮兴起的比特币生态,其质押渗透率却远低于以太坊。即便BTC市值规模和价格涨幅都远超ETH,但始终追不上以太坊Staking生态的扩张速度。

值得注意的是,如果BTC流动性能释放10%,就会催生一个约1750亿美元的市场。若能达到类似ETH的质押率,更将释放约5000亿美元的流动性,推动BTCFi成为远超泛EVM网络的超级链上生态。

从某种程度上说,以太坊Staking生态的这一亮眼表现,除了可编程性优势外,也得益于以太坊基金会在协议层面牵头,为ETH质押制定了一套明确完善的标准。这包括32枚ETH的质押门槛、Slash惩罚机制以及对硬件和网络成本的全面考量,从普通用户的资金要求到节点运营的经济安全性,都进行了周密设计。

正是这套统一的标准化框架设计,不仅提升了网络的去中心化程度和安全性,还降低了开发和参与门槛,促使Lido Finance、Rocket Pool、Frax Finance等项目迅速崛起,推动以太坊Staking生态在短时间内实现了规模化和多元化的跨越式发展。

相比之下,比特币生态"无创始人"、"无中心化推动组织",形成了其极度去中心化的独特"链情"。这既是比特币生态独一无二的优势,在某种程度上也是一种"发展诅咒":

这种完全去中心化的结构意味着像质押机制等关键技术标准的制定,缺乏能够扮演"以太坊基金会"角色的牵头者,需要在全球开发者和节点运营者的广泛共识下才能推行,而这种达成共识的过程往往漫长且复杂。

因此,以太坊生态中一整套明确的标准化框架,为其质押和流动性生态的快速增长奠定了稳固的基础。而BTCFi的发展要取得类似进步,势必需要在质押领域引入类似的标准化机制,以解决流动性和资产管理的诸多难题。

特别是在比特币资产流动性加速碎片化的当下,使得"统一"需求变得尤为迫切:

一方面,BTC以WBTC、cbBTC等各类封装比特币的形式桥接至以太坊等EVM兼容网络时,虽然为用户提供了将比特币资产用于参与DeFi获取收益的机会,但也导致了BTC流动性进一步分散在不同链上,形成了"流动性孤岛",难以自由流转和利用,极大地限制了BTCFi的发展潜力(包括WBTC近期也因托管风险受到社区关注,分散化和标准化势在必行);

另一方面,伴随着比特币ETF的推出及全球范围内资产共识的进一步加强,比特币正加速向CeFi和CeDeFi拓展,越来越多的BTC开始流向机构托管服务,形成了一个个庞大的沉淀资金池;

根据DeFiLlama的数据,目前可产生收益的比特币已分散到95条链、448个协议和766个流动性池中。只是由于缺乏统一的质押标准和跨链流动性机制,跨链、跨平台、跨机构的BTC资产不仅使用摩擦成本高,分散的流动性也无法被高效整合利用。

在这种背景下,如果BTCFi和比特币质押生态要继续扩大规模,亟需建立一个通用的、标准化的行业安全标准和框架,以高效整合分散在多链、多平台的比特币流动性资源。

因此客观上讲,BTCFi和比特币生态目前呼唤一个能够主导这些标准化进程的牵头角色,使得跨链比特币流动性的整合可以形成共识,建立一个统一的技术框架和规范,从而为比特币质押市场带来更广泛的适用性、流动性和可扩展性,进一步促进质押资产的金融化进程,推动BTCFi生态走向成熟。

Solv:比特币质押领域的"领头羊"

作为当前市场上规模最大的比特币质押平台,Solv在过去半年中迅速抓住了比特币质押领域的发展机遇。自今年4月以来,平台已吸引超过25000枚比特币(包括BTCB、FBTC、WBTC等),累积了逾20亿美元的资管规模。

其中超过70%的SolvBTC已投入各类质押场景,使Solv成为当前比特币领域中TVL最高、资金利用效率最高的协议。

凭借强大的流动性和市场渗透率,Solv率先提出了Staking Abstraction Layer(SAL)质押抽象层的新概念,旨在聚合全链分散的BTC流动性,提供一个可扩展且透明的统一解决方案。

为实现这一目标,Solv首先对比特币质押生态进行了系统性梳理,并将其中的核心参与者分为四大关键角色,从下到上依次是:

质押协议:允许用户存入比特币资产并通过质押活动产生收益的协议,如Babylon、CoreDao、Botanix等;

质押验证者:负责验证质押和交易过程完整性的实体,确保LST发行方真实执行质押,防止错误或欺诈行为,如Ceffu、Cobo、Fireblocks和Solv Guard等;

收益分配者:管理质押奖励分发的实体,负责高效、公平地分发奖励,如Pendle、Gauntlet、Antalpha,以及大多数LST发行方也扮演了收益分配者的角色;

LST发行方:将用户的比特币质押资产转换为流动性代币(LST)的协议,使得质押者既能获得收益,又能保持对资产的流动性控制,如Solv、BedRock等;

这四大角色相辅相成,构成了比特币质押生态的核心结构——质押协议作为整个系统的底层基础,管理并支持所有其他角色;质押验证者在协议之上运行,维护链上安全;收益分配者则根据协议规则分配收益,确保系统的激励机制运转;LST发行方则通过代币化为质押资产赋予流动性。

因此SAL的设计紧密围绕这些角色,推出了覆盖全流程的关键模块,包括LST生成服务、质押验证服务、交易生成服务和收益分配服务,利用智能合约技术和比特币主网技术对其进行了高效整合:

具体而言,SAL包含以下五大核心模块:

质押参数矩阵(SPM):抽象质押过程所需的核心参数,包括比特币脚本配置、质押交易参数、LST合约参数以及收益分配规则,这些参数不仅在SAL各模块间共享,还支持参与质押流程的跨角色协作;

质押验证服务:基于比特币主网的算法,确保每笔质押交易的正确性和完整性,同时核查LST的发行量是否与底层BTC数量匹配,避免作恶行为;

LST生成服务:负责BTC LST的发行与赎回,同时支持比特币主网与EVM链的交互;

交易生成服务:自动生成质押交易,估算最佳交易费用,并将交易广播到比特币主网;

收益分配服务:透明计算质押收益,通过预言机机制或收益兑换服务,将收益按比例分配至用户;

通过这些模块,SAL不仅有效整合了比特币生态中不同协议的技术差异,还为不同角色提供了清晰的操作框架,构建了一个高效协作的新体系:

对于质押用户:SAL提供便捷、安全的质押流程,减少操作失误和协议不透明带来的资产风险;

对于质押协议:SAL的标准化接口让协议快速接入比特币质押市场,缩短开发周期并实现生态冷启动;

对于LST发行者:SAL提供全面的收益计算与验证工具,提升用户信任,同时简化发行流程,使其专注于产品创新;

对于托管商:SAL打开了参与比特币质押生态的新业务模式,为托管商带来额外收入机会。

这大大简化了比特币质押生态的参与门槛,为多方提供一个能有效满足需求、共建共享的统一解决方案。

截至目前,已有多个协议和服务商加入了SAL协议生态,包括BNB Chain、Babylon、ChainLink、Ethena、CoreDAO等,不仅证明了SAL的广泛适用性,还为比特币质押带来了更加丰富的应用场景,加速了这一领域商业模式的可持续发展。

盘活比特币质押的多元化收益生态

DefiLlama数据显示,以太坊LSD赛道中,Lido Finance以68.53%的市场份额(981万枚ETH)稳居第一。尽管其中心化隐忧长期受到质疑,但不可否认的是,Lido通过LST的创新设计,推动了质押资产与DeFi收益生态的深度融合,大幅提升了质押资产的利用效率。

比特币质押同样需要一个能促进资产高效利用的基础框架,而SAL(Staking Abstraction Layer)也正是为此而推出:既降低了各方的参与门槛,为比特币质押生态提供了一致的使用体验,又通过统一的流动性管理机制,显著提升资本利用效率,使比特币资产能够在不同链之间自由流动,为DeFi生态中的各类金融创新奠定了基础。

因此一个更值得期待的想象空间是,SAL本质上能衍生出一套基于全链BTC的多元化收益解决方案,使比特币持有者能够在不影响流动性的情况下获得多样化和动态的收益流,为BTCFi(比特币金融化)打开全新的发展空间。

其中主要是基于SAL的跨链功能,支持用户解锁各种产生收益的机会,将比特币从被动的价值储存转变为生息&生产性资产,可以参与DeFi和其他链上用例,创造新的价值:

1. 用户可以将比特币质押在受益于比特币经济安全性的平台上(如Babylon),利用Restaking获得本地代币奖励;

2. 用户可以基于持