في الوقت الحاضر، أصبحت الرمزية جزءًا مهمًا من تطور الأسواق المالية. يمكن أن يؤدي تحويل الأصول من العالم الحقيقي إلى رموز على سلسلة الكتل العامة إلى تحسين كفاءة وشفافية وإمكانية الوصول إلى نظام نقل القيمة.
في جميع أنحاء الولايات المتحدة، تستكشف المؤسسات المالية، ومقدمو البنية التحتية، وصناع القرار بنشاط كيفية دمج الأصول الرمزية في نظام السوق الأوسع. كما تُستخدم التكنولوجيا الأساسية للتوكنات لدعم العملات المستقرة، والسندات الحكومية الرمزية، والصناديق، وغيرها من الأدوات المالية. والمرحلة التالية تتطلب إنشاء بيئة تنظيمية مناسبة لدفع هذا التحول.
ستتناول هذه المقالة التحديات التنظيمية الثلاثة التي تواجه الولايات المتحدة في مجال الرموز الرقمية، وتقترح ثلاث خطوات محددة يمكن لصانعي القرار اتخاذها لمواجهة هذه التحديات.
التحديات الثلاثة التي تواجه الولايات المتحدة في مجال التشفير
التحدي الأول: كيف تصنف أصول الرموز؟
أكبر عدم يقين تنظيمي في توكنات التشفير هو نقص المعايير الموحدة للتصنيف من الناحية القانونية. لم تقم القوانين الأمريكية بعد بإنشاء معيار موحد لتصنيف الأصول الرقمية. لذلك، غالبًا ما يتم تصنيف الأصول التوكنية بناءً على الظروف المحددة، مما يؤدي إلى نقص في المعايير الموحدة. على سبيل المثال، قد يتم تصنيف العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية كأدوات دفع، أو منتجات تخزين قيمة، أو أوراق مالية، أو صناديق، أو ودائع مصرفية. يعتمد كيفية التصنيف على هيكل العملة المستقرة ومن هو المقيم. العديد من المصدّرين، لتجنب التصنيف كأوراق مالية، يتعمدون عدم دفع الفوائد أو عدم تحقيق وظائف الربح.
تواجه منتجات السندات الحكومية المرمزة تحديات مماثلة. على الرغم من أن السندات الحكومية الأمريكية لا تحتاج إلى تسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، إلا أن تجميعها في منتجات مرمزة قد يؤدي إلى تفعيل قانون شركات الاستثمار. في حالات أخرى، قد يؤدي العائد أو التفكيك إلى دفع المنظمين إلى اعتبار الرموز كأوراق مالية. بسبب عدم وجود تعريف واضح، اضطرت العديد من الشركات إلى الاستماع إلى آراء الفرق القانونية واتخاذ قرارات تصميم منتجات محافظة لتجنب المخاطر التنظيمية. علاوة على ذلك، لم يتم حل مشكلة التصنيف الأساسي، مما يجعل صانعي القرار غير قادرين على وضع لوائح مستهدفة. لن تتمكن الجهات التنظيمية الأمريكية من تنفيذ معايير تصنيف موحدة للأصول المرمزة وتعريف هذه المعايير قانونياً، حتى يتمكن السوق من الخروج من المنطقة الرمادية والعمل بشكل قانوني حقيقي.
التحدي الثاني: ما هي معايير التشغيل المتداخل التي ينبغي إقامتها؟
المفهوم الأساسي للتوكن هو أن الأصول الرقمية يجب أن تتدفق بحرية عبر مختلف سلاسل الكتل والمنصات والمؤسسات المالية، وأن تتدفق بسهولة وموثوقية مثل البيانات على الإنترنت. من الناحية النظرية، تم تحقيق هذه الرؤية بالفعل. يمكن لبروتوكولات التشغيل البيني مثل Chainlink CCIP نقل الأصول الرمزية عبر سلاسل الكتل والأنظمة المختلفة.
على الرغم من أن البنية التحتية تتطور باستمرار، إلا أن ردود الفعل السياسية لا تزال متأخرة نسبيًا. حاليًا، لا يوجد إطار تنظيمي واضح في الولايات المتحدة يفسر الالتزامات القانونية التي يجب الالتزام بها عند نقل الأصول الرمزية عبر الأنظمة. وعندما تخرج الأصول من بيئتها الأصلية، تظل العديد من القضايا المتعلقة بالحراسة، وقيود التداول، وحماية المستثمرين، والالتزامات القانونية قائمة.
على سبيل المثال، عندما يتم نقل صندوق موحد من سلسلة إلى أخرى، في بعض الأحيان لا يكون من الواضح ما إذا كانت بيئة blockchain التي تستقبل الأصول يجب أن تلبي نفس معايير الترخيص أو التنظيم. إذا لم تكن المؤسسات واضحة بشأن ما هي اللوائح التنظيمية، فإنها تخشى نقل الأصول عبر السلاسل. هذه الحالة من عدم اليقين تقلل من ثقة السوق، وتفصل السيولة، وتحد من اعتماد السوق الموحد على نطاق واسع.
التحدي الثالث: ما الذي يعيق دخول المستخدمين الرئيسيين إلى السوق؟
يقول الناس عادةً إن توكنيزاسيون يمكن أن يقلل من حواجز الدخول، مما يجعل المنتجات المالية أكثر موثوقية، وبالتالي يمكن أن يسمح لمزيد من الأشخاص بالمشاركة في الأسواق المالية. ومع ذلك، فإن معظم العملاء الأمريكيين اليوم يجدون صعوبة في الوصول إلى الأصول الرمزية على المنصات الحالية.
أحد الأسباب الرئيسية هو أن المنتجات المرمزة الخاضعة للتنظيم عادة ما تُسمح بإصدارها بشكل خاص فقط، أو يمكن إصدارها فقط للمستثمرين المؤهلين. بالإضافة إلى ذلك، فإن قواعد تنظيم السوق معقدة وغير واضحة، حيث أن كل دولة لديها لوائح تحويل أموال مختلفة، ويتعين على وسطاء التداول التسجيل، أو يتعين تصميم تراخيص ائتمانية خاصة لنوع معين من الأعمال الائتمانية أو الأنشطة المالية، مما يجعل من الصعب على معظم المنصات الموجهة للعملاء الأفراد إطلاق منتجات مرمزة على نطاق واسع.
هذا سيؤدي إلى تباين في السوق، حيث يمكن للمستثمرين المؤسسيين والأفراد ذوي الثروات العالية الدخول في سوق التوكنات بشكل أولوية، بينما يتم تجاهل العملاء الأفراد. إذا لم تكن هناك لوائح تنظيمية واضحة تستهدف العملاء الأفراد، فإن العديد من المنصات ستواصل العمل فقط في نطاق ضيق أو في الخارج.
علاوة على ذلك، هناك فجوة في الوعي العام. العديد من العملاء لا يعرفون ما هي الأصول الرمزية، وما الفرق بينها وبين المنتجات التقليدية، وما القيمة التي ستقدمها لهم ميزات مثل إثبات الاحتياطي، والامتثال الآلي، أو السيولة على مدار الساعة. بسبب نقص الأساس التنظيمي في السوق والحالات القابلة للتطبيق، كان من الصعب على العامة تعزيز وعيهم وثقتهم بالأصول الرمزية.
كيف تزيل السياسات الأمريكية العقبات أمام تطوير الرموز
الحل الأول: تحديد تعريف الأصول الرمزية بشكل واضح
تعود العديد من عدم اليقين القانوني حول التشفير إلى عدم وجود تعريف واضح وموحد. نظرًا لعدم وجود معايير تصنيف موحدة للأدوات المالية الرقمية، يمكن للمطورين والمؤسسات المالية والجهات التنظيمية فقط استخدام القوانين من القرن العشرين لتفسير منتجات القرن الحادي والعشرين. تؤدي هذه الضبابية القانونية إلى أن تتبنى المؤسسات موقفًا محافظًا عند تصميم المنتجات، كما تتجنب المخاطر من حيث الوضع القانوني، بالإضافة إلى أن المعاملة قد تختلف بين المؤسسات.
إن صدور قانون "GENIUS" في عام 2025 قد دفع تطوير هذا المجال، وقد تم بالفعل تمرير هذا القانون من خلال تصويت مجلس الشيوخ، مما قدم إطارًا قانونيًا للعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية. ينص القانون بوضوح على أن العملات المستقرة ذات الهيكل المعقول لا تعتبر أوراق مالية، مما عزز بشكل كبير ثقة المصدّرين والمستخدمين. كما تحتاج فئات الأصول الأخرى إلى تعريفات واضحة مماثلة، مثل السندات الحكومية المرمّزة، والصناديق، والأصول الواقعية.
ستؤدي مشاريع القوانين الجديدة إلى ظهور تشريع مهم سيغير هيكل السوق، ومن المتوقع أن تغطي هذه القضية بشكل أكثر شمولاً. لا تقترح هذه الاقتراحات تصنيف منتجات الرموز بشكل قسري ك"أوراق مالية" أو "سلع"، بل تهدف إلى تصنيفها بناءً على هيكل وظائف الأصول الرقمية وحالة المخاطر. سيوفر توضيح تعريف أصول الرموز أساسًا قانونيًا أكثر صلابة للصناعة بأكملها، ويمكن للجهات التنظيمية تنفيذ لوائح تنظيمية أكثر توحيدًا على هذا الأساس.
الحل الثاني: وضع معايير سياسة التشغيل البيني
في الوقت الحاضر، لم توضح اللوائح التنظيمية الأمريكية كيفية تطبيق الالتزامات المتعلقة بالحراسة، قيود التداول أو حماية المستثمرين على حالات الاستخدام عبر السلاسل أو عبر المنصات. وهذا يسبب احتكاكًا في تشغيل المؤسسات، حيث يجب أن تكون هناك وضوح تنظيمي لتمكين المؤسسات من العمل بسلاسة عبر الشبكات. ستقوم العديد من المؤسسات بتخزين الأصول في بيئات مغلقة، لأنه من الأسهل إدارة المسؤوليات القانونية في مثل هذه البيئات.
قانون "GENIUS" يوجه المنظمين لوضع معايير التشغيل البيني للعملات المستقرة المدفوعة، مما يحقق خطوة كبيرة إلى الأمام. ومع ذلك، لا تزال هذه المعايير غير شاملة بما فيه الكفاية. هناك حاجة لوضع معايير مناسبة للأصول الرمزية الأخرى مثل السندات الحكومية، والصناديق، والأصول الحقيقية.
يمكن لصانعي القرار إنشاء إطار تنظيمي يسمح بنقل الالتزامات المتوافقة والأصول عبر الأنظمة بشكل متزامن لتقليل الفجوات. يتضمن ذلك صياغة سياسات موحدة، وتقديم توجيهات مشتركة للجهات، أو إجراء مشاريع تجريبية ذات هيكل واضح، مما يسمح للشركات باستكشاف حالات الاستخدام للتشغيل البيني ضمن إطار تنظيمي واضح.
بعد وضع مجموعة واضحة من معايير التشغيل البيني، يمكن للشركات أن تطور حالات استخدام في العالم الحقيقي بثقة وجرأة، وتحدد أن الأصول الرمزية يمكن أن تنتقل عبر الأنظمة ليس فقط من الناحية التقنية، ولكن أيضًا من الناحية القانونية.
الحل الثالث: تأسيس أساس لدخول المستخدمين الرئيسيين إلى عالم الأصول الرمزية
لجذب المزيد من المستخدمين الرئيسيين إلى عالم الأصول الرمزية، يجب وضع قواعد أكثر وضوحًا تحدد كيفية بيع هذه المنتجات للجمهور بطريقة آمنة وملتزمة. على الرغم من أن اهتمام الجمهور بالأصول الرمزية في تزايد مستمر، إلا أن العديد من المؤسسات لا تزال مقيدة بهياكل التنظيم، لأن هذه الهياكل لم تأخذ في الاعتبار ظهور التمويل الرمزي عند وضعها.
الآن لدى صانعي القرار الفرصة لتقليل هذه العوائق من خلال وضع إطار عمل جديد يسمح بمشاركة المزيد من العملاء الأفراد دون التأثير على الثقة والتنظيم. تشمل الإجراءات الممكنة تحسين مسارات الترخيص لمنصة المنتجات المرمزة، وتحديد فئات الأصول المناسبة للاستخدام العام، ووضع معايير موحدة حول الكشف عن المخاطر، والحفظ، وحماية المستثمرين.
ستعزز هذه التغييرات ثقة الجهات المصدرة في إصدار أصول الرموز للجمهور؛ كما ستساعد المستهلكين على فهم هذه المنتجات بشكل أفضل. من خلال الجمع بين التعليم العام والشفافية وآلية التوزيع المسؤولة، يمكن ضمان أن تطوير الرموز لا يخدم المؤسسات فحسب، بل يستفيد أيضًا العملاء العاديين.
ملخص
التوكنيز هو فرصة تحدث مرة كل عدة عقود، وسوف يدفع تطوير السوق المالية الحديثة. هذه التقنية قد نضجت، والطلب من المؤسسات موجود بالفعل. هناك حاجة ملحة الآن لإنشاء بيئة تنظيمية تدعم بشكل كبير تطوير السوق والبناء.
لا تحتاج الولايات المتحدة إلى بدء بناء النظام من الصفر، بل تحتاج فقط إلى دفع الجوانب الثلاثة التالية بشكل جيد، وهي: تحديد المسؤوليات التنظيمية بوضوح؛ وتعريف الأصول الرقمية بوضوح على المستوى القانوني؛ وإنشاء مسار قابل للتطبيق لدخول المنتجات المرمزة إلى السوق. تشير "قانون GENIUS"، والتحديثات اللاحقة لمشاريع القوانين المتعلقة بهيكل السوق، و"قانون تقرير الرموز" إلى الاتجاه الصحيح، والآن نحتاج إلى التحرك.
مع وجود الإطار القانوني المناسب، يمكن للولايات المتحدة أن تؤسس سوقًا للأصول الرمزية موثوقًا وآمنًا وقابلًا للتوسع، لقيادة تطوير الأصول الرمزية على مستوى العالم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
فهم سياسة الولايات المتحدة وكيف تعزز التنمية في مجال التوكنات في مقال واحد
المؤلف: فريق الشؤون الحكومية في Chainlink Labs
في الوقت الحاضر، أصبحت الرمزية جزءًا مهمًا من تطور الأسواق المالية. يمكن أن يؤدي تحويل الأصول من العالم الحقيقي إلى رموز على سلسلة الكتل العامة إلى تحسين كفاءة وشفافية وإمكانية الوصول إلى نظام نقل القيمة.
في جميع أنحاء الولايات المتحدة، تستكشف المؤسسات المالية، ومقدمو البنية التحتية، وصناع القرار بنشاط كيفية دمج الأصول الرمزية في نظام السوق الأوسع. كما تُستخدم التكنولوجيا الأساسية للتوكنات لدعم العملات المستقرة، والسندات الحكومية الرمزية، والصناديق، وغيرها من الأدوات المالية. والمرحلة التالية تتطلب إنشاء بيئة تنظيمية مناسبة لدفع هذا التحول.
ستتناول هذه المقالة التحديات التنظيمية الثلاثة التي تواجه الولايات المتحدة في مجال الرموز الرقمية، وتقترح ثلاث خطوات محددة يمكن لصانعي القرار اتخاذها لمواجهة هذه التحديات.
التحديات الثلاثة التي تواجه الولايات المتحدة في مجال التشفير
التحدي الأول: كيف تصنف أصول الرموز؟
أكبر عدم يقين تنظيمي في توكنات التشفير هو نقص المعايير الموحدة للتصنيف من الناحية القانونية. لم تقم القوانين الأمريكية بعد بإنشاء معيار موحد لتصنيف الأصول الرقمية. لذلك، غالبًا ما يتم تصنيف الأصول التوكنية بناءً على الظروف المحددة، مما يؤدي إلى نقص في المعايير الموحدة. على سبيل المثال، قد يتم تصنيف العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية كأدوات دفع، أو منتجات تخزين قيمة، أو أوراق مالية، أو صناديق، أو ودائع مصرفية. يعتمد كيفية التصنيف على هيكل العملة المستقرة ومن هو المقيم. العديد من المصدّرين، لتجنب التصنيف كأوراق مالية، يتعمدون عدم دفع الفوائد أو عدم تحقيق وظائف الربح.
تواجه منتجات السندات الحكومية المرمزة تحديات مماثلة. على الرغم من أن السندات الحكومية الأمريكية لا تحتاج إلى تسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، إلا أن تجميعها في منتجات مرمزة قد يؤدي إلى تفعيل قانون شركات الاستثمار. في حالات أخرى، قد يؤدي العائد أو التفكيك إلى دفع المنظمين إلى اعتبار الرموز كأوراق مالية. بسبب عدم وجود تعريف واضح، اضطرت العديد من الشركات إلى الاستماع إلى آراء الفرق القانونية واتخاذ قرارات تصميم منتجات محافظة لتجنب المخاطر التنظيمية. علاوة على ذلك، لم يتم حل مشكلة التصنيف الأساسي، مما يجعل صانعي القرار غير قادرين على وضع لوائح مستهدفة. لن تتمكن الجهات التنظيمية الأمريكية من تنفيذ معايير تصنيف موحدة للأصول المرمزة وتعريف هذه المعايير قانونياً، حتى يتمكن السوق من الخروج من المنطقة الرمادية والعمل بشكل قانوني حقيقي.
التحدي الثاني: ما هي معايير التشغيل المتداخل التي ينبغي إقامتها؟
المفهوم الأساسي للتوكن هو أن الأصول الرقمية يجب أن تتدفق بحرية عبر مختلف سلاسل الكتل والمنصات والمؤسسات المالية، وأن تتدفق بسهولة وموثوقية مثل البيانات على الإنترنت. من الناحية النظرية، تم تحقيق هذه الرؤية بالفعل. يمكن لبروتوكولات التشغيل البيني مثل Chainlink CCIP نقل الأصول الرمزية عبر سلاسل الكتل والأنظمة المختلفة.
على الرغم من أن البنية التحتية تتطور باستمرار، إلا أن ردود الفعل السياسية لا تزال متأخرة نسبيًا. حاليًا، لا يوجد إطار تنظيمي واضح في الولايات المتحدة يفسر الالتزامات القانونية التي يجب الالتزام بها عند نقل الأصول الرمزية عبر الأنظمة. وعندما تخرج الأصول من بيئتها الأصلية، تظل العديد من القضايا المتعلقة بالحراسة، وقيود التداول، وحماية المستثمرين، والالتزامات القانونية قائمة.
على سبيل المثال، عندما يتم نقل صندوق موحد من سلسلة إلى أخرى، في بعض الأحيان لا يكون من الواضح ما إذا كانت بيئة blockchain التي تستقبل الأصول يجب أن تلبي نفس معايير الترخيص أو التنظيم. إذا لم تكن المؤسسات واضحة بشأن ما هي اللوائح التنظيمية، فإنها تخشى نقل الأصول عبر السلاسل. هذه الحالة من عدم اليقين تقلل من ثقة السوق، وتفصل السيولة، وتحد من اعتماد السوق الموحد على نطاق واسع.
التحدي الثالث: ما الذي يعيق دخول المستخدمين الرئيسيين إلى السوق؟
يقول الناس عادةً إن توكنيزاسيون يمكن أن يقلل من حواجز الدخول، مما يجعل المنتجات المالية أكثر موثوقية، وبالتالي يمكن أن يسمح لمزيد من الأشخاص بالمشاركة في الأسواق المالية. ومع ذلك، فإن معظم العملاء الأمريكيين اليوم يجدون صعوبة في الوصول إلى الأصول الرمزية على المنصات الحالية.
أحد الأسباب الرئيسية هو أن المنتجات المرمزة الخاضعة للتنظيم عادة ما تُسمح بإصدارها بشكل خاص فقط، أو يمكن إصدارها فقط للمستثمرين المؤهلين. بالإضافة إلى ذلك، فإن قواعد تنظيم السوق معقدة وغير واضحة، حيث أن كل دولة لديها لوائح تحويل أموال مختلفة، ويتعين على وسطاء التداول التسجيل، أو يتعين تصميم تراخيص ائتمانية خاصة لنوع معين من الأعمال الائتمانية أو الأنشطة المالية، مما يجعل من الصعب على معظم المنصات الموجهة للعملاء الأفراد إطلاق منتجات مرمزة على نطاق واسع.
هذا سيؤدي إلى تباين في السوق، حيث يمكن للمستثمرين المؤسسيين والأفراد ذوي الثروات العالية الدخول في سوق التوكنات بشكل أولوية، بينما يتم تجاهل العملاء الأفراد. إذا لم تكن هناك لوائح تنظيمية واضحة تستهدف العملاء الأفراد، فإن العديد من المنصات ستواصل العمل فقط في نطاق ضيق أو في الخارج.
علاوة على ذلك، هناك فجوة في الوعي العام. العديد من العملاء لا يعرفون ما هي الأصول الرمزية، وما الفرق بينها وبين المنتجات التقليدية، وما القيمة التي ستقدمها لهم ميزات مثل إثبات الاحتياطي، والامتثال الآلي، أو السيولة على مدار الساعة. بسبب نقص الأساس التنظيمي في السوق والحالات القابلة للتطبيق، كان من الصعب على العامة تعزيز وعيهم وثقتهم بالأصول الرمزية.
كيف تزيل السياسات الأمريكية العقبات أمام تطوير الرموز
الحل الأول: تحديد تعريف الأصول الرمزية بشكل واضح
تعود العديد من عدم اليقين القانوني حول التشفير إلى عدم وجود تعريف واضح وموحد. نظرًا لعدم وجود معايير تصنيف موحدة للأدوات المالية الرقمية، يمكن للمطورين والمؤسسات المالية والجهات التنظيمية فقط استخدام القوانين من القرن العشرين لتفسير منتجات القرن الحادي والعشرين. تؤدي هذه الضبابية القانونية إلى أن تتبنى المؤسسات موقفًا محافظًا عند تصميم المنتجات، كما تتجنب المخاطر من حيث الوضع القانوني، بالإضافة إلى أن المعاملة قد تختلف بين المؤسسات.
إن صدور قانون "GENIUS" في عام 2025 قد دفع تطوير هذا المجال، وقد تم بالفعل تمرير هذا القانون من خلال تصويت مجلس الشيوخ، مما قدم إطارًا قانونيًا للعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية. ينص القانون بوضوح على أن العملات المستقرة ذات الهيكل المعقول لا تعتبر أوراق مالية، مما عزز بشكل كبير ثقة المصدّرين والمستخدمين. كما تحتاج فئات الأصول الأخرى إلى تعريفات واضحة مماثلة، مثل السندات الحكومية المرمّزة، والصناديق، والأصول الواقعية.
ستؤدي مشاريع القوانين الجديدة إلى ظهور تشريع مهم سيغير هيكل السوق، ومن المتوقع أن تغطي هذه القضية بشكل أكثر شمولاً. لا تقترح هذه الاقتراحات تصنيف منتجات الرموز بشكل قسري ك"أوراق مالية" أو "سلع"، بل تهدف إلى تصنيفها بناءً على هيكل وظائف الأصول الرقمية وحالة المخاطر. سيوفر توضيح تعريف أصول الرموز أساسًا قانونيًا أكثر صلابة للصناعة بأكملها، ويمكن للجهات التنظيمية تنفيذ لوائح تنظيمية أكثر توحيدًا على هذا الأساس.
الحل الثاني: وضع معايير سياسة التشغيل البيني
في الوقت الحاضر، لم توضح اللوائح التنظيمية الأمريكية كيفية تطبيق الالتزامات المتعلقة بالحراسة، قيود التداول أو حماية المستثمرين على حالات الاستخدام عبر السلاسل أو عبر المنصات. وهذا يسبب احتكاكًا في تشغيل المؤسسات، حيث يجب أن تكون هناك وضوح تنظيمي لتمكين المؤسسات من العمل بسلاسة عبر الشبكات. ستقوم العديد من المؤسسات بتخزين الأصول في بيئات مغلقة، لأنه من الأسهل إدارة المسؤوليات القانونية في مثل هذه البيئات.
قانون "GENIUS" يوجه المنظمين لوضع معايير التشغيل البيني للعملات المستقرة المدفوعة، مما يحقق خطوة كبيرة إلى الأمام. ومع ذلك، لا تزال هذه المعايير غير شاملة بما فيه الكفاية. هناك حاجة لوضع معايير مناسبة للأصول الرمزية الأخرى مثل السندات الحكومية، والصناديق، والأصول الحقيقية.
يمكن لصانعي القرار إنشاء إطار تنظيمي يسمح بنقل الالتزامات المتوافقة والأصول عبر الأنظمة بشكل متزامن لتقليل الفجوات. يتضمن ذلك صياغة سياسات موحدة، وتقديم توجيهات مشتركة للجهات، أو إجراء مشاريع تجريبية ذات هيكل واضح، مما يسمح للشركات باستكشاف حالات الاستخدام للتشغيل البيني ضمن إطار تنظيمي واضح.
بعد وضع مجموعة واضحة من معايير التشغيل البيني، يمكن للشركات أن تطور حالات استخدام في العالم الحقيقي بثقة وجرأة، وتحدد أن الأصول الرمزية يمكن أن تنتقل عبر الأنظمة ليس فقط من الناحية التقنية، ولكن أيضًا من الناحية القانونية.
الحل الثالث: تأسيس أساس لدخول المستخدمين الرئيسيين إلى عالم الأصول الرمزية
لجذب المزيد من المستخدمين الرئيسيين إلى عالم الأصول الرمزية، يجب وضع قواعد أكثر وضوحًا تحدد كيفية بيع هذه المنتجات للجمهور بطريقة آمنة وملتزمة. على الرغم من أن اهتمام الجمهور بالأصول الرمزية في تزايد مستمر، إلا أن العديد من المؤسسات لا تزال مقيدة بهياكل التنظيم، لأن هذه الهياكل لم تأخذ في الاعتبار ظهور التمويل الرمزي عند وضعها.
الآن لدى صانعي القرار الفرصة لتقليل هذه العوائق من خلال وضع إطار عمل جديد يسمح بمشاركة المزيد من العملاء الأفراد دون التأثير على الثقة والتنظيم. تشمل الإجراءات الممكنة تحسين مسارات الترخيص لمنصة المنتجات المرمزة، وتحديد فئات الأصول المناسبة للاستخدام العام، ووضع معايير موحدة حول الكشف عن المخاطر، والحفظ، وحماية المستثمرين.
ستعزز هذه التغييرات ثقة الجهات المصدرة في إصدار أصول الرموز للجمهور؛ كما ستساعد المستهلكين على فهم هذه المنتجات بشكل أفضل. من خلال الجمع بين التعليم العام والشفافية وآلية التوزيع المسؤولة، يمكن ضمان أن تطوير الرموز لا يخدم المؤسسات فحسب، بل يستفيد أيضًا العملاء العاديين.
ملخص
التوكنيز هو فرصة تحدث مرة كل عدة عقود، وسوف يدفع تطوير السوق المالية الحديثة. هذه التقنية قد نضجت، والطلب من المؤسسات موجود بالفعل. هناك حاجة ملحة الآن لإنشاء بيئة تنظيمية تدعم بشكل كبير تطوير السوق والبناء.
لا تحتاج الولايات المتحدة إلى بدء بناء النظام من الصفر، بل تحتاج فقط إلى دفع الجوانب الثلاثة التالية بشكل جيد، وهي: تحديد المسؤوليات التنظيمية بوضوح؛ وتعريف الأصول الرقمية بوضوح على المستوى القانوني؛ وإنشاء مسار قابل للتطبيق لدخول المنتجات المرمزة إلى السوق. تشير "قانون GENIUS"، والتحديثات اللاحقة لمشاريع القوانين المتعلقة بهيكل السوق، و"قانون تقرير الرموز" إلى الاتجاه الصحيح، والآن نحتاج إلى التحرك.
مع وجود الإطار القانوني المناسب، يمكن للولايات المتحدة أن تؤسس سوقًا للأصول الرمزية موثوقًا وآمنًا وقابلًا للتوسع، لقيادة تطوير الأصول الرمزية على مستوى العالم.