من ETHLend إلى Aave V4: الطريق الكامل لتطور الإقراض اللامركزي

Aave هو بروتوكول إقراض متعدد السلاسل، حيث تتركز أعماله الأساسية على تحقيق الإقراض من خلال عقود نقاط مقابل الأصول المشفرة باستخدام نموذج سعر فائدة ديناميكي وحمامات للسيولة. حاليًا، يحتل إجمالي القيمة المقفلة في مشاريع DeFi المرتبة الثالثة، وخاصة في فئة الإقراض حيث يتصدر الريادة. تقوم الشركة الأم لـ Aave، Avara، بتوسيع أعمالها تدريجيًا إلى مجالات جديدة، بما في ذلك الإقراض عبر السلاسل، العملات المستقرة، بروتوكولات التواصل المفتوح، ومنصات الإقراض المؤسسية.

إجمالي عرض رمز AAVE هو 16 مليون قطعة، تم تخصيص 13 مليون قطعة لحاملي الرموز، بينما تم ضخ 3 ملايين قطعة في احتياطي نظام Aave البيئي. حاليًا، يبلغ إجمالي كمية رموز AAVE المتداولة في السوق حوالي 14.8 مليون قطعة.

مع توسع ونضوج أعمال Aave ، في ظل تعافي السوق في عام 2024 ، زادت كل من TVL و سعر AAVE. أعلنت Avara في مايو عن خطة ترقية النسخة V4 من Aave ، مع التركيز على تعزيز سيولة Aave ومعدل استخدام الأصول.

لقد حلت نسخة Aave V3 حاليًا محل النسخة V2 تقريبًا، كما أن الاستقرار التدريجي لنموذج العمل وقاعدة المستخدمين جعل Aave يتفوق بكثير على بروتوكولات الإقراض الأخرى من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) وحجم التداول وعدد الشبكات المدعومة.

واجهت Avara بعض التحديات في توسيع الأعمال. لا يزال دخلها الرئيسي يعتمد على الأعمال التقليدية للإقراض. استعاد المستقر GHO الربط بعد فترة من عدم الاستقرار. ظل TVL لمنصة الإقراض المؤسسي Aave Arc عند مستويات منخفضة بعد انهيار حاد.

بالنسبة لمستقبل تطوير Aave، يُوصى بتضمين تحسينات إضافية على خطط الإقراض عبر السلاسل، وتعزيز أعمال العملات المستقرة ودمجها بعمق مع منصة Aave، ودمج قدرات DeFi الخاصة بـ Aave في الأعمال الناشئة مثل المنصات الاجتماعية، ودمج فروع الأعمال المستقلة الحالية في نظام بيئي شامل.

تاريخ تطوير Aave

في مايو 2017، أسس ستاني كوليكوف مشروع ETHLend. في البداية، واجه ETHLend تحديات كبيرة في السيولة أثناء عملية التشغيل. بحلول نهاية عام 2018، قام ETHLend بتحول استراتيجي، حيث انتقل من نموذج نظير إلى نظير إلى نموذج نظير للعقد، وأدخل نموذج تجمع السيولة، وأصبح رسميًا يُعرف باسم Aave. يمثل هذا التحول الإطلاق الرسمي لـ Aave في عام 2020.

في نوفمبر 2023، أعلنت شركة Aave Companies عن تغيير اسم علامتها التجارية إلى Avara. بدأت Avara في إطلاق أعمال جديدة تشمل عملة مستقرة GHO، وبروتوكول الشبكات الاجتماعية Lens، بالإضافة إلى منصة الإقراض المؤسسي Aave Arc، وبدأت في وضع استراتيجيات في مجالات متعددة مثل محافظ العملات المشفرة والألعاب.

النسخة الحالية من Aave V3 مستقرة وقد تم إطلاقها، حيث تم توسيع خدماتها لتشمل 12 سلسلة كتلة مختلفة. في الوقت نفسه، تواصل Aave Labs محاولة ترقية منصة الإقراض، حيث أعلنت عن اقتراح ترقية النسخة V4 في مايو 2024.

وفقًا للبيانات المقدمة من Defillama، اعتبارًا من 15 مايو 2024، يحتل AAVE المرتبة الثالثة من حيث القيمة الإجمالية المقفلة في مجال DeFi، حيث بلغت 10.694 مليار دولار.

الفريق الأساسي لـ Aave

يقع المقر الرئيسي لشركة Avara في لندن، المملكة المتحدة، وكان يتكون في البداية من فريق مبتكر مكون من 18 شخصًا، والآن يظهر موقع لينكد إن أن عدد الموظفين يبلغ 96 شخصًا.

• المؤسس والرئيس التنفيذي: ستاني كوليشوف حاصل على درجة الماجستير في القانون من جامعة هلسنكي، وكان موضوع رسالته للماجستير هو استخدام التكنولوجيا لتحسين كفاءة الاتفاقيات التجارية، وهو أيضاً رائد أعمال ذو خبرة مستمرة في مجال الويب 3.
• الرئيس التنفيذي للعمليات: جوردان لازارو غستاف اتصل بالبرمجة في سن مبكرة، وحصل على درجة الماجستير من قسم إدارة المخاطر في جامعة باريس X نانتير.
• المدير المالي: بيتر كير خريج جامعة ماسي وجامعة أكسفورد، وقد عمل في عدة بنوك مشهورة، وانضم إلى أفارا كمدير مالي في عام 2021.
• رئيس الأعمال المؤسسية: أجيط تريباتي تخرج من مدرسة IMD للأعمال والمعهد الهندي للتكنولوجيا، وقد شغل مناصب في عدة شركات معروفة في مجال اللامركزية.

تاريخ تمويل Aave

• في عام 2017، جمعت ETHLend 16.2 مليون دولار من خلال ICO، وخلال هذه الفترة تم بيع مليار وحدة من رموز LEND.
• في عام 2018، تم ترقية علامة المشروع التجارية إلى Aave.
• في يوليو 2020، حصل Aave على استثمار من الجولة الأولى بقيمة 3 ملايين دولار بقيادة Three Arrows Capital.
• في أكتوبر 2020، حصل Aave على استثمار من الجولة B بقيمة 25 مليون دولار، وأطلق رمز الحوكمة $AAVE.
• في مايو 2021، تم نشر بروتوكول AAVE على Polygon، وسيحصل على مكافآت تعدين اقتراض Matic بقيمة 200 مليون دولار أمريكي مقدمة من Polygon خلال عام.

المنتجات والميزات الأساسية لـ Aave

منذ ظهور Aave لأول مرة في يناير 2020، حقق مكانة مهمة في مجال التمويل اللامركزي بفضل ميزاته الأساسية مثل برك الإقراض، نموذج aToken، آلية أسعار الفائدة المبتكرة، ووظيفة القرض الفوري. مع تطور Aave من V1 إلى V3، أظهر نموذج أعمال الإقراض الخاص به اتجاهًا مستدامًا ومستقرًا في النمو.

في ديسمبر 2020، أصدرت Aave النسخة V2، التي حسنت بشكل كبير تجربة المستخدم من خلال تبسيط وتحسين هيكلها، وإدخال ميزات مثل توكن الدين وقرض الفلاش V2. وفقًا للكتاب الأبيض الرسمي، من المتوقع أن يقلل تحسين الهيكل في V2 من تكاليف الغاز بنسبة تتراوح بين 15% و 20%. في يناير 2023، أطلقت Aave النسخة V3، التي عززت كفاءة استخدام الأموال بشكل أكبر بناءً على V2، مع تغييرات هيكلية طفيفة. تقدم النسخة V3 ثلاث ميزات مبتكرة: وضع الكفاءة، وضع العزل، وبوابة.

في مايو 2024، قدمت Aave اقتراحاً لإصدار V4، حيث يخطط التصميم الجديد لاعتماد بنية جديدة، وإدخال طبقة سيولة موحدة، وتعتيم التحكم في أسعار الفائدة، وتكامل GHO الأصلي، وتصميم شبكة Aave.

! من ETHLend إلى Aave V4 ، الطريق إلى تطور الإقراض اللامركزي

معدل الفائدة على القروض

Aave صممت عقود استراتيجية سعر الفائدة محددة لكل احتياطي. بشكل محدد، تم تعريف ما يلي في عقد الاستراتيجية الأساسية:

• معدل الاستخدام الأمثل
• معدل الفائدة القابل للتغيير الأساسي
• معدل الفائدة المتغير 1
• معدل الفائدة المتغير 2
• ميل سعر الفائدة الثابت 1
• معدل الفائدة الثابت الميل 2
• معدل الفائدة على القرض الثابت الأساسي

معادلة حساب سعر الفائدة المتغيرة هي:

سعر الفائدة القابل للتغيير الأساسي + معدل الاستخدام * ميل السعر القابل للتغيير 1 + MAX(0، معدل الاستخدام - معدل الاستخدام الأمثل ) * ميل السعر القابل للتغيير 2

من خلال تحليل نموذج سعر الفائدة يمكننا أن نلاحظ أنه عندما تكون نسبة الاستخدام الحالية أقل من نسبة الاستخدام المثلى للسوق المعطاة، فإن سعر الفائدة على القروض يرتفع ببطء. ومع ذلك، عندما تتجاوز نسبة الاستخدام الحالية النسبة المثلى، فإن سعر الفائدة على القروض سيرتفع بشكل حاد مع زيادة نسبة الاستخدام، أي: عندما تكون السيولة عالية في حوض التداول، فإن سعر الفائدة المنخفض يشجع على الإقراض؛ وعندما تكون السيولة منخفضة، فإن سعر الفائدة المرتفع يحافظ على السيولة.

Aave V3 حسب حالة المخاطر للأصول المختلفة ، قسم ثلاثة استراتيجيات لنموذج سعر الفائدة:

1. الأصول الرئيسية: مثل USDC و ETH و WBTC، أقصى استخدام مثالي هو 80%.
2. الأصول ذات المخاطر المتوسطة: مثل LINK و AAVE، معدل الاستخدام الأمثل هو 70%.
3. الأصول عالية المخاطر: مثل UNI و YFI، فإن أفضل معدل استخدام هو 45%.

عملية الإقراض وآلية التسوية

في عملية التفاعل مع Aave، تكون عملية الاقتراض والإقراض كما يلي:

• يحصل المودع على aToken المقابل عن طريق إيداع الرموز في حوض أصول Aave. وتعتبر هذه aToken كإثبات للإيداع، حيث لا تثبت فقط عملية الإيداع، بل يمكن أيضًا تداولها وتحويلها بحرية في السوق الثانوية.
• بالنسبة للمقترضين، يمكنهم اقتراض العملات المشفرة من خلال الإقراض الزائد أو القروض الفورية. عندما يكون المقترضون مستعدين لسداد الدين، بالإضافة إلى سداد المبلغ الأساسي، يجب عليهم أيضًا دفع الفائدة التي يتم حسابها بناءً على معدل استخدام الأصول وظروف العرض والطلب في السوق. بمجرد تسوية الدين، لن يتمكن المقترضون فقط من استرداد أصولهم المرهونة، ولكن سيتم أيضًا تدمير aToken المرتبط بأصولهم المرهونة.

آلية تصفية Aave هي كما يلي:

عندما تنخفض القيمة السوقية للأصول المرهونة أو ترتفع قيمة الأصول المستعارة، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الضمانات المقترضة تحت العتبة المحددة للتصفية، سيتم تفعيل آلية التصفية في Aave. تختلف نسبة القيمة القرضية والعتبات المحددة للتصفية بين الرموز المختلفة بناءً على خصائص المخاطر الخاصة بها. عند حدوث التصفية، يجب على المقترض دفع رأس المال والفائدة، بالإضافة إلى دفع نسبة معينة من غرامة التصفية للطرف الثالث الذي ينفذ عملية التصفية.

المعلمات ذات الصلة:

• نسبة قيمة القرض: تحدد الحد الأقصى من الأصول التي يمكن للمقترض اقتراضها. على سبيل المثال، تعني نسبة LTV 70% أنه بالنسبة لضمان بقيمة 100 USDT، يمكن للمقترض اقتراض ما يصل إلى 70 USDT.
• عامل الصحة: يعكس مستوى أمان وضع الاقتراض، كلما كان عامل الصحة أعلى، كان ذلك يعني أن قدرة المقترض على سداد الدين أقوى؛ على العكس، كلما كان عامل الصحة منخفضًا، كانت القدرة على سداد الدين أضعف. بمجرد أن ينخفض عامل الصحة إلى أقل من 1، فهذا يشير إلى أن الضمانات قد تواجه تصفية.
• حد التسوية: يتم تعيين الحد الأدنى للنسبة بين قيمة الأصول المرهونة وقيمة الأصول المقترضة. عندما تصل موضع المقترض إلى هذا الحد، فإن ضماناته معرضة لخطر التسوية.

! من ETHLend إلى Aave V4 ، الطريق إلى تطور الإقراض اللامركزي

قرض فوري

في بروتوكول Aave، تعتبر القروض الفورية ابتكارًا ماليًا رائدًا، حيث تعتمد على خاصية الذرية في معاملات Ethereum: يجب تنفيذ جميع العمليات في المعاملة بالكامل أو عدم تنفيذها على الإطلاق. تتيح هذه الآلية للمشاركين اقتراض أصول كبيرة دون الحاجة إلى تقديم ضمانات. يستعير المقترض الأموال من Aave ضمن إطار زمني كتلة واحد (حوالي 13 ثانية)، ويقوم بسدادها في نفس الكتلة، مما يحقق حلقة مغلقة سريعة لعملية الإقراض.

قد سهلت القروض الفورية بشكل كبير عملية تنفيذ استراتيجيات المراجحة في الأسعار، واستراتيجيات التداول الآلي، وغيرها من عمليات التمويل اللامركزية، مع تجنب مخاطر السيولة بفعالية. في بروتوكول Aave V3، تبلغ رسوم كل صفقة قرض فورية 0.05%، وهي نسبة أقل بكثير من 0.3% في Uniswap V2، مما يوفر للمستخدمين خيارات اقتراض أكثر اقتصادية.

آلية تفويض الائتمان

أطلق Aave آلية الإقراض بالوكالة في أغسطس 2020، من خلال الإقراض بالوكالة، يمكن للمودعين تفويض حدود ائتمانهم غير المستخدمة بالكامل لمستخدمين آخرين، بينما يمكن للمقترضين الاستفادة من ذلك للحصول على قدرة اقتراض إضافية.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Opium في سبتمبر 2020 منتج مبادلة الائتمان الافتراضي (CDS) والذي يستهدف آلية تفويض الائتمان الخاصة بـ Aave. تُستخدم CDS كأداة لإدارة المخاطر، مما يسمح للمستثمرين بتحويل المخاطر المرتبطة بخرق معين من المقترضين، مما يضيف طبقة إضافية من الحماية لآلية تفويض الائتمان.

الترقية الرئيسية لـ Aave V4

وفقًا لوصف اقتراح تطوير بروتوكول Aave V4،