تعريف وخصائص سوق الدببة للتشفير

شهد سوق التشفير انخفاضًا ملحوظًا مؤخرًا. اعتبارًا من منتصف أبريل، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية باستثناء البيتكوين من ذروة 1.6 تريليون دولار في ديسمبر من العام الماضي إلى 950 مليار دولار، بانخفاض قدره 41%. في الوقت نفسه، انخفض حجم رأس المال المخاطر بنسبة تتراوح بين 50% إلى 60% مقارنة بذروة 2021-2022. قد تشير هذه العلامات إلى اقتراب جولة جديدة من "سوق الدببة".

في الوقت الحالي، أدت عوامل متعددة إلى تدهور المشاعر في السوق. إن دخول سياسات التعريفات الجمركية العالمية حيز التنفيذ واحتمال التصعيد الإضافي، بالإضافة إلى استمرار التقشف المالي الذي يضغط على الأصول التقليدية ذات المخاطر، جعل قرارات الاستثمار تتوقف. على الرغم من أن بيئة الرقابة توفر الدعم في بعض الجوانب، إلا أن طريق انتعاش سوق التشفير لا يزال مليئًا بالتحديات في ظل الحالة العامة الضعيفة لسوق الأسهم.

تستخدم الأسواق المالية التقليدية عادةً نسبة 20% من الارتفاع والانخفاض كمعيار تجريبي لتحديد سوق الثور وسوق الدببة. ومع ذلك، فإن هذا المعيار لا ينطبق تمامًا على سوق التشفير عالي التقلب. غالبًا ما تشهد الأصول المشفرة تقلبات سعرية تتجاوز 20% في فترة زمنية قصيرة، لكن هذا لا يعني بالضرورة أن الاتجاه السوقي قد شهد تغييرًا جذريًا. على سبيل المثال، قد ينخفض سعر البيتكوين بنسبة 20% في غضون أسبوع، لكنه لا يزال في اتجاه صعودي على المدى الطويل.

تتميز خصائص التداول على مدار الساعة في سوق التشفير بأنها مؤشر حساس لمشاعر المخاطر العالمية. خلال فترات إغلاق الأسواق المالية التقليدية، تميل أسعار الأصول التشفيرية إلى الاستجابة بشكل أقوى للأحداث العالمية المفاجئة. تؤدي هذه الخاصية إلى أن تكون تقلبات سوق التشفير عادةً أكبر من الأسواق التقليدية. على سبيل المثال، خلال الفترة من يناير إلى نوفمبر 2022، انخفض سوق الأسهم الأمريكي بنسبة 22%، بينما بلغت نسبة انخفاض البيتكوين خلال نفس الفترة 76%.

للحكم بدقة أكبر على اتجاه السوق، يمكننا النظر في استخدام مؤشرات معدلة حسب المخاطر، مثل أداء العائد المعدل حسب المخاطر المقاس بالانحراف المعياري ومتوسط 200 يوم المتحرك (200DMA). يمكن أن تعكس هذه المؤشرات بشكل أفضل العلاقة بين حركة الأسعار والنفسية الاستثمارية، وهي مناسبة للأسهم والأصول المشفرة.

توفر المتوسطات المتحركة لمدة 200 يوم طريقة بسيطة وموثوقة لتحديد الاتجاهات السوقية المستمرة. عندما تظل الأسعار أعلى من 200DMA مصحوبة بزخم تصاعدي، يُعتبر ذلك عادةً سوقًا صاعدًا؛ وعندما تبقى الأسعار لفترة طويلة أقل من 200DMA مع زخم هابط، غالبًا ما يعني ذلك تشكيل سوق الدببة. لا تتماشى هذه الطريقة فقط مع إشارات الاتجاه العامة لمؤشرات أخرى، بل تعزز أيضًا دقة استخراج الرؤى القابلة للتنفيذ في بيئات السوق الديناميكية.

حاليًا، انخفض كل من البيتكوين ومؤشر COIN50 (الذي يغطي الرموز الـ 50 الأعلى من حيث القيمة السوقية) دون متوسطهما المتحرك لمدة 200 يوم، وهذا الإشارة تشير إلى أن السوق قد يكون في مرحلة مبكرة من الاتجاه الهبوطي طويل الأمد. هذا يتماشى مع اتجاه انخفاض القيمة السوقية وتقلص استثمارات رأس المال المخاطر، وهما من الخصائص الهامة المحتملة لظهور "سوق الدببة".

نظرًا للبيئة الكلية المعقدة الحالية، يجب على المستثمرين الحفاظ على موقف حذر واتباع استراتيجيات إدارة المخاطر الدفاعية. ومع ذلك، نتوقع أن تستقر أسعار الأصول المشفرة في النصف الثاني من الربع الثاني من هذا العام، مما يمهد الطريق لتحسين السوق في الربع الثالث. في المستقبل، مع استمرار توسيع فئة الأصول المشفرة، نحتاج إلى تقييم الأداء العام لسوق التشفير بطريقة أكثر شمولية ومنهجية، من أجل تحديد حالة سوق الدببة أو الثيران بشكل أكثر دقة.