مرحلة جديدة في نظام عملة مستقرة: من الإصدار إلى تحويل القيمة في التوزيع

عملة مستقرة قد تطورت من منتج تجريبي إلى أداة مالية لا غنى عنها، ولا شك في توافق سوق منتجاتها. حالياً، بلغت إجمالي إمدادات العملة المستقرة 240 مليار دولار، وبلغ حجم التداول السنوي 3.1 تريليون دولار. لكن وراء هذه الأرقام توجد بعض المعلومات المضللة.

عملة مستقرة正 تدخل مرحلة تطوير جديدة، حيث أن الاعتماد فقط على حجم الإصدار والسيولة لا يكفي لتحقيق نمو مستدام. إن الحصول على القيمة ينتقل من الإصدار إلى الموزعين. يقوم الموزعون بدمج العملة المستقرة في محافظ وحسابات وتطبيقات الاستخدام الفعلي، حيث يتحكمون في علاقات المستخدمين، ويشكلون تجربة المستخدم، ويقررون بشكل متزايد أي عملات مستقرة يمكن أن تحظى بالاهتمام.

تظهر الوثائق الأخيرة للاكتتاب العام لشركة Circle أنها دفعت حوالي 900 مليون دولار لشركاء مثل Coinbase لدمج وترويج USDC، وهو ما يزيد عن نصف إجمالي إيراداتها لعام 2023. وهذا يدل على أن الجهة المصدرة تدفع للموزعين، وليس العكس.

مع انتشار العملات المستقرة، تظهر بنى تحتية جديدة تهدف إلى تحقيق القابلية للبرمجة، والامتثال، ومشاركة القيمة. تحتوي العملات المستقرة من الجيل التالي على ميزات قابلة للبرمجة، مثل القدرة على الربط، وقواعد الامتثال، ونقل الشروط. تمكّن هذه الميزات العملات المستقرة من العمل كأصول مدركة للتطبيقات، دون الحاجة إلى بروتوكولات خارج السلسلة، لتوجيه القيمة تلقائيًا إلى التجار، والمطورين، ومقدمي السيولة، أو الشركات المرتبطة.

تتركز استخدامات العملات المستقرة حاليًا في ثلاثة بيئات رئيسية: بورصات مركزية، بروتوكولات DeFi، وMEV. تمثل هذه الأنواع الثلاثة من العناوين معًا 38% من إجمالي إمدادات العملات المستقرة، بينما تمثل أحجام التداول 63% من إجمالي حجم التداول. وتمثل العناوين غير المعلمة الجزء الأكبر من الإمدادات والأحجام المتبقية.

في مجال DeFi، تُستخدم عملة مستقرة في المجالات الرئيسية التالية: برك السيولة في DEX، سوق الإقراض، حقوق الديون المضمونة بالأصول، والعقود الدائمة وغيرها. كل مجال له طريقة مختلفة في استخدام عملة مستقرة، مما سيؤثر على سلوك المستخدمين والفعالية الاقتصادية على مستوى البروتوكول.

من المهم ملاحظة أن روبوتات MEV تحصل على القيمة من خلال إعادة ترتيب المعاملات، مما يؤدي إلى سلوك عالي التردد يتسبب في نسبة مرتفعة من حجم المعاملات على السلسلة، وغالبًا ما تعيد استخدام نفس الأموال. تمثل الأنشطة المدفوعة بـ MEV 31% من إجمالي حجم معاملات عملة مستقرة، ولكنها تمثل أقل من 1% من إجمالي المعروض.

تشكل المحافظ غير المنسوبة 54% من إجمالي عرض العملة المستقرة، وتمثل 35% من إجمالي حجم التداول. تتكون هذه المحافظ من مستخدمين أفراد، مؤسسات غير معروفة، شركات ناشئة ومتوسطة وصغيرة، حاملي العملات النائمة أو السلبية، وعقود ذكية لم يتم تصنيفها بعد. تظهر بعض الاستخدامات الأكثر وعدًا، بما في ذلك تحويل الأموال من نظير إلى نظير، إدارة خزائن الشركات الناشئة، مدخرات الأفراد بالدولار في اقتصادات التضخم، المدفوعات عبر الحدود بين الشركات، التجارة الإلكترونية وتسوية التجار، والاقتصاد داخل الألعاب.

لقد دخل نظام العملة المستقرة مرحلة جديدة، حيث ستتدفق القيمة بشكل متزايد نحو أولئك الذين يقومون ببناء التطبيقات والبنية التحتية. هذه علامة على نضج السوق بشكل رئيسي، حيث ينتقل التركيز من العملة نفسها إلى الأنظمة القابلة للبرمجة التي تجعل العملة تعمل. مع تحسين الإطار التنظيمي وزيادة التطبيقات الصديقة للمستخدم، ستشهد العملة المستقرة نموًا متسارعًا، لتصبح حجر الزاوية في التمويل العالمي المستقبلي.