ميكروستراتيجي تطلق أسهمها الممتازة الجديدة STRD، رد فعل السوق بارد

مايكروستراتيجي تعود من جديد، حيث أطلقت منتج الأسهم الممتازة الجديد STRD، مستمرة في استراتيجيتها الثقيلة في البيتكوين. هذه خطوة أخرى من الشركة التي تواصل تعزيز مراكزها في البيتكوين على مدار السنوات الأخيرة، مما يواصل مسار تمويلها المتنوع.

STRD هو منتج من الفئة الثالثة من الأسهم الممتازة الذي أطلقته ميكروستراتيجي، ويخطط لطرح 2.5 مليون سهم للجمهور، حيث سيتم استخدام الأموال التي تم جمعها بشكل رئيسي لشراء البيتكوين ولتلبية احتياجات رأس المال التشغيلي. يُعتبر هذا المنتج في جوهره تعبيرًا هيكليًا آخر عن استراتيجية البيتكوين طويلة الأجل، مع تصميم جديد في توزيع الأرباح وآلية الخروج.

لا تزال الأصول الأساسية لـ STRD هي البيتكوين، ولكنها تتبع هيكلًا أكثر حذرًا: العائد السنوي هو 10%، ولكن لا يوجد التزام بالدفع الإجباري، ولا تتراكم الفائدة. هذا يعني أن MicroStrategy لها الحق في اختيار ما إذا كانت ستدفع الفائدة، وإذا لم يتم الدفع، فلن يتم دفعها لاحقًا.

من الناحية النظرية، يمكن أن تدفع MicroStrategy الفوائد بعدة طرق: بيع حيازات البيتكوين، أو التمويل المستمر، أو استخدام التدفق النقدي من العمليات التجارية. على الرغم من أن الشركة تمتلك الحق في عدم دفع الفوائد، إلا أن القيام بذلك قد يضر بسمعتها في السوق وقدرة التمويل المستقبلية. لذلك، طالما أن سوق البيتكوين يؤدي أداءً جيدًا، من المرجح أن تختار MicroStrategy الوفاء بالتزاماتها في الوقت المحدد.

تتميز ثلاثة منتجات من الأسهم الممتازة الحالية لشركة ميستراتيجي، وهي STRK وSTRF وSTRD، بخصائص مختلفة في ترتيب التسوية وتصميم العائد وبنية المخاطر، مما يشكل جزءًا مهمًا من الهيكل الرأسمالي متعدد المستويات للشركة. هذه المنتجات مناسبة لمستثمرين بمستويات مختلفة من تحمل المخاطر، من المحافظين إلى العدوانيين.

ومع ذلك، أثار إطلاق STRD جدلاً في السوق. يعتقد بعض المراقبين أن هذه هي "سحر رأس المال" أو "هرم بونزي". وقد أشار التحليل إلى أن STRD هو في جوهره خيار زيادة بيتكوين يتنكر كأداة عائد، والمستثمرون في الواقع يدفعون ثمن إيمان ميكروستراتيجي بـ "التبني النهائي للبيتكوين".

هناك وجهات نظر تعتبر أن إصدار STRD قد حسّن فعلياً من جودة ائتمان STRF، وهو "تصميم عبقري". حتى أن بعض الناس يتوقعون أن ميكروستراتيجي قد تتطور في المستقبل لتصبح بنكاً يعتمد على البيتكوين، من خلال الإقراض أو المشاركة في التداول الكمي للحفاظ على التدفق النقدي.

أثارت هذه الخطوة من قبل MicroStrategy مرة أخرى اهتمام السوق باستراتيجيتها المتعلقة بالبيتكوين. من خلال حزم المنتجات الهيكلية التي تغلف الإيمان، واستخدام نموذج المخاطر والعوائد لتغطية الرهانات أحادية الجانب، تقوم MicroStrategy بإجراء تجربة مالية معقدة قائمة على الإيمان. إن كانت هذه الممارسة قابلة للاستمرار، وكذلك تأثيرها على سوق العملات المشفرة بالكامل، يستحقان المزيد من المراقبة.