حالة سوق العملات المستقرة اليابانية وآفاقه

تستفيد السوق اليابانية للعملة المستقرة من التنمية المستقرة بشكل رئيسي من إطار تنظيمي واضح. دعم الحكومة والسياسات ذات الصلة للحزب الحاكم تعزز أيضًا من تطوير صناعة Web3. بالمقارنة مع العديد من الدول التي تتبنى مواقف غير مؤكدة أو تقييدية تجاه العملات المستقرة، أظهرت اليابان موقفًا إيجابيًا ومفتوحًا، مما يجعل الناس متفائلين بمستقبل سوق Web3 في اليابان. ستستكشف هذه المقالة الوضع الحالي لتنظيم العملات المستقرة في اليابان، وتحلل التأثير المحتمل للعملات المستقرة المدعومة بالين.

أ. تنظيم السوق اليابانية للعملات المستقرة

في يونيو 2022، عدلت اليابان قانون خدمات الدفع، وأنشأت إطارًا تنظيميًا لإصدار وعرض العملات المستقرة. تم تنفيذ هذه التعديلات رسميًا في يونيو 2023، مما يمثل البداية الرسمية لإصدار العملات المستقرة. القانون الجديد يقدم تعريفًا مفصلًا للعملات المستقرة، ويحدد الجهات المصدرة، ويحدد التراخيص المطلوبة للأعمال ذات الصلة.

1. تعريف العملة المستقرة

وفقًا لقانون خدمات الدفع المعدل، يتم تصنيف العملات المستقرة على أنها "أداة الدفع الإلكترونية" (EPI) ويمكن استخدامها لدفع ثمن السلع أو الخدمات لعدد غير محدد من الأشخاص.

من المهم ملاحظة أن ليس كل العملات المستقرة تنتمي إلى هذه الفئة. وفقًا للمادة 2، الفقرة 5، البند 1 من PSA المعدلة، فإن العملات المستقرة المدعومة بقيمة العملة القانونية فقط يمكن اعتبارها أدوات دفع إلكترونية. وهذا يعني أن العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة (مثل البيتكوين أو الإيثيريوم) (مثل DAI من MakerDAO) لا تعتبر أدوات دفع إلكترونية. هذه التمييز هي سمة مهمة من إطار التنظيم الياباني.

2. جهة إصدار العملة المستقرة

وفقًا لاتفاقية PSA المعدلة، لا يمكن إصدار العملات المستقرة إلا من قبل ثلاث فئات من الكيانات:

• بنك
• مزود خدمة تحويل الأموال
• شركة ائتمان

توجد اختلافات وظيفية بين العملات المستقرة التي تصدرها كل كيان، مثل حدود التحويل وقيود المستلمين وغيرها.

من بين ذلك، تعتبر العملات المستقرة على شكل ثقة التي تصدرها شركات الثقة الأكثر جدارة بالاهتمام، لأنها من المتوقع أن تتوافق بشكل أفضل مع البيئة التنظيمية الحالية في اليابان، كما أنها تشبه في خصائصها العملات المستقرة الشائعة مثل USDT وUSDC.

ستكون عملة مستقرة التي تصدرها البنوك خاضعة لبعض القيود. نظرًا لأن البنوك تحتاج إلى الحفاظ على استقرار النظام المالي، أفاد المنظمون أن إصدار البنوك للعملة المستقرة يحتاج إلى التفكير بعناية، وقد يتطلب مزيدًا من التشريع.

تواجه مقدمي خدمات تحويل الأموال بعض القيود، حيث أن الحد الأقصى لمبلغ التحويل لكل معاملة هو 1,000,000 ين، ولا يزال غير واضح ما إذا كان يمكن إجراء التحويلات دون إجراء تحقق من KYC. لذلك، قد تحتاج هذه العملات المستقرة إلى تحديثات تنظيمية إضافية. بناءً على هذه الشروط، فإن الشكل الأكثر احتمالًا للعملة المستقرة سيكون العملة المستقرة التي تصدرها شركات الأمانة.

3. رخص العملات المستقرة

لإجراء الأعمال المتعلقة بالعملة المستقرة في اليابان، يجب على الكيانات التسجيل كمقدمي خدمات أدوات الدفع الإلكترونية (EPISP) والحصول على التراخيص ذات الصلة. تم إدخال هذا المت要求 بعد تعديل قانون خدمات الدفع في يونيو 2023. تشمل الأعمال المتعلقة بالعملة المستقرة شراء وبيع وتبادل ووساطة أو وكالة العملة المستقرة وغيرها من الأنشطة. على سبيل المثال، يجب على بورصات الأصول الافتراضية التي تدعم تداول العملة المستقرة أو خدمات المحفظة الحافظة التي تدير العملة المستقرة للآخرين أن تسجل. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تفي هذه الأعمال بمتطلبات حماية المستخدمين والامتثال لمكافحة غسيل الأموال (AML).

٢. عملة مستقرة المدعومة بالين الياباني

مع تحسين إطار تنظيم العملات المستقرة في اليابان، تقوم العديد من المشاريع بنشاط بدراسة واختبار العملات المستقرة المدعومة بالين الياباني. فيما يلي سيتم تقديم بعض المشاريع الرئيسية للعملات المستقرة في اليابان، للمساعدة في فهم الوضع الحالي وخصائص نظام العملات المستقرة بالين الياباني.

1. JPYC：أداة دفع مسبقة

JPYC هو أول مُصدر للأصول الرقمية المرتبطة بالين الياباني في اليابان، تأسس في يناير 2021. ومع ذلك، يتم تصنيف JPYC حالياً كأداة دفع مسبقة، وليس كأداة دفع إلكترونية كما تم تعريفها بعد تعديل قانون خدمات الدفع، وبالتالي لا يُعتبر عملة مستقرة. استخدام JPYC مقيد، على سبيل المثال، أنه يدعم فقط تحويل العملات القانونية إلى JPYC (إدراج)، ولكن لا يمكن تحويل JPYC مرة أخرى إلى العملات القانونية، مما يجعله شبيهاً ببطاقة شحن، وهو ما يحد إلى حد ما من سيناريوهات استخدامه.

ومع ذلك، فإن JPYC تبذل جهودًا نشطة لإصدار عملة مستقرة تتوافق مع متطلبات القانون الجديد، وتخطط لإصدار عملة مستقرة لتحويل الأموال من خلال الحصول على ترخيص تحويل الأموال، وتوسيع استخداماتها، مثل التبادل مع العملة الإلكترونية التي تصدرها بعض البنوك.

بالإضافة إلى ذلك، تخطط JPYC للتسجيل كـ EPISP لتشغيل أعمال عملة مستقرة. على المدى الطويل، تخطط الشركة لإصدار وتشغيل عملة مستقرة على شكل صندوق استثماري استنادًا إلى Progmat Coin، لدعم الأنشطة التجارية المتعلقة بالنقد أو الودائع المصرفية.

2. Tochika: عملة رقمية مدعومة بالإيداع

توكيكا هي أول عملة رقمية مدعومة من ودائع بنكية في اليابان، تم إطلاقها من قبل أحد البنوك في عام 2024. توكيكا مدعومة من ودائع بنكية، ويمكن للمستخدمين الوصول إليها بسهولة من خلال تطبيق مخصص، واستخدامها لدى التجار المتعاونين في مناطق محددة.

تتميز Tochika بسهولة الاستخدام، ورسوم المعاملات التجارية تبلغ 0.5% فقط. ومع ذلك، فهي حاليا محدودة للاستخدام في مناطق معينة، ويوجد فرصة واحدة فقط للسحب المجاني شهريًا، وعند تجاوز العدد سيُفرض رسم. بالإضافة إلى ذلك، تعمل Tochika على سلسلة بلوكشين خاصة، مما يحد من نطاق استخدامها.

في المستقبل، تخطط Tochika لتوسيع نطاق خدماتها، بما في ذلك ربط الحسابات مع مؤسسات مالية أخرى، وزيادة التغطية الجغرافية، وإدخال وظيفة التحويلات بين الأفراد.

3. GYEN: عملة مستقرة خارجية

GYEN هي عملة مستقرة بالين الياباني تصدرها شركة تابعة لمجموعة إنترنت معينة ومقرها نيويورك. وهي تخضع لرقابة إدارة خدمات المالية في ولاية نيويورك، وتدرج في القائمة الخضراء في تلك الولاية. ترتبط GYEN بالين الياباني بنسبة 1:1، ولكن نظرًا لأنها ليست صادرة عن شركة ائتمان يابانية، فإنها لا يمكن تداولها داخل اليابان.

ومع ذلك، قد يتم تضمين GYEN في إطار التنظيم الياباني في المستقبل، ليصبح جزءًا من عملة مستقرة متوافقة.

تحليل جدوى عملة مستقرة

على الرغم من أن العملات المستقرة قد تم تمريرها قانونيًا لأكثر من عام، إلا أن تقدم مشاريع العملات المستقرة في اليابان محدود. لا تزال مشاريع العملات المستقرة مثل USDT أو USDC نادرة في السوق اليابانية، ولم تكمل أي شركة تسجيل EPISP حتى الآن.

علاوة على ذلك، يتطلب من مصدري العملات المستقرة إدارة جميع الاحتياطيات كودائع جارية، مما يشكل قيودًا كبيرة على العمليات التجارية. يمكن سحب الودائع الجارية في أي وقت، وأرباحها ضئيلة، مما يجعل من الصعب تحقيق أرباح من أعمال العملات المستقرة. على الرغم من أن البنك الياباني قد رفع مؤخرًا أسعار الفائدة من 0%، إلا أن معدل الفائدة على المدى القصير البالغ 0.25% لا يزال منخفضًا، مما يضعف ربحية أعمال العملات المستقرة. لذلك، يرتفع الطلب في السوق على العملات المستقرة التنافسية المدعومة بأصول أخرى مثل السندات الحكومية اليابانية.

على الرغم من هذه التحديات، لا تزال المؤسسات المالية الكبرى والمجموعات الشركات في اليابان تشارك بنشاط في أعمال عملة مستقرة. بما في ذلك العديد من البنوك الكبرى ومجموعات الشركات المعروفة.

الخاتمة

في السنوات الأخيرة، كانت اليابان تسعى جاهدة لمعالجة مشكلة ضعف الين، وطبقت العديد من الاستراتيجيات لتعزيز قدرتها التنافسية. عملة مستقرة هي جزء من ذلك، كجزء من محاولة لتعزيز توسيع الين وزيادة قدرته التنافسية. من خلال اعتماد عملات مستقرة متقدمة، من المتوقع أن تتمكن اليابان ليس فقط من تطبيقها محليًا، ولكن أيضًا من استكشاف سيناريوهات تطبيق جديدة في مجال الدفع العالمي، مما سيوفر فرصًا جديدة لليابان لتوسيع تأثيرها في الأسواق المالية الدولية.

على الرغم من أن إطار تنظيم العملة المستقرة قد تم تأسيسه منذ بعض الوقت، إلا أن تأثير الين الياباني في سوق العملات المستقرة لا يزال محدودًا. حالات الاستخدام الفعلية للعملات المستقرة قليلة، ولم تكمل أي شركة تسجيل EPISP بعد. كما أن انخفاض دعم الحكومة يجعل من الصعب دفع السياسات المتعلقة بـ Web3 بشكل قوي. ومع ذلك، فإن إنشاء إطار تنظيمي هو تقدم ذو معنى. على الرغم من أن التقدم قد يكون بطيئًا، إلا أن التغييرات التي سيجلبها تستحق الانتظار.