أداء ETF التكديس Solana في اليوم الأول كان جيداً، حيث اعتمد هيكلًا مبتكرًا لتجاوز التنظيم التقليدي

تم إدراج أول صندوق ETF قائم على التكديس من Solana في الولايات المتحدة رسميًا في 3 يوليو في بورصة خيارات شيكاغو، حيث تجاوزت حالة التداول في اليوم الأول توقعات السوق. بلغ حجم التداول في اليوم الأول لهذا المنتج المسمى REX-Osprey Solana التكديس ETF (الرمز: SSK) 33 مليون دولار، مع تدفقات نقدية بلغت 12 مليون دولار، مما أدى إلى أداء أفضل من صناديق Solana المستقبلية وصناديق XRP المستقبلية التي تم إطلاقها في وقت سابق.

تتبع هذه ETF سعر السوق لـ Solana (SOL) فحسب، بل توفر أيضًا مكافآت التكديس الأصلية لـ Solana للمستثمرين، ويبلغ معدل العائد الحالي 7.3%. وقد علق محلل ETF جيمس سيففارت على أن هذه بداية "صحية للتداول"، مشيرًا إلى أن حجم التداول في أول 20 دقيقة من الإدراج بلغ 8 ملايين دولار.

بالمقارنة مع العديد من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري التي تم إدراجها في يناير من هذا العام، فإن أداء SSK في يومه الأول من التداول كان أقل من السابق، لكنه كان أفضل بكثير من أداء صندوق ETF الآجل الخاص بـ Solana الذي تم إطلاقه في مارس. حيث ظل متوسط حجم التداول اليومي له منذ الإدراج عند مستويات منخفضة، مما يظهر أن الطلب في السوق لم يتم تنشيطه بشكل فعال.

تستخدم SSK شكل تسجيل "شركة من النوع C"، وهي هيكل مبتكر يمكّنها من تجاوز إجراءات الموافقة التقليدية لصناديق ETF والطرح السريع في السوق. على عكس صناديق ETF التقليدية للأصول المشفرة، اختارت SSK التسجيل وفقًا لقانون شركات الاستثمار لعام 1940، بدلاً من قانون الأوراق المالية لعام 1933. على الرغم من أن هذا الهيكل يبسط عملية الموافقة، إلا أنه يسبب بعض التحديات، مثل مشكلة الازدواج الضريبي.

نظرًا لأن مكافآت التكديس تُعتبر دخلًا عاديًا، يتعين على الصندوق دفع ضريبة دخل الشركات، كما يتحمل المستثمرون ضريبة توزيعات الأرباح وضريبة الأرباح الرأسمالية. وهذا يجعل العبء الضريبي الإجمالي مرتفعًا، على الرغم من أن رسوم إدارة الصندوق تبلغ 0.75%. بالإضافة إلى ذلك، تُظهر لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) موقفًا حذرًا بشأن ما إذا كان هذا النموذج الابتكاري مناسبًا لإطلاق المزيد من الصناديق في المستقبل.

نجاح إدراج SSK يوفر نموذج مرجعي جديد لصناديق ETF للأصول المشفرة الأخرى. حاليًا، تتنافس العديد من الشركات لإطلاق ETF للأصول المشفرة المرتبطة بـ Solana، ويتوقع المحللون أن هذه الصناديق قد تحصل على الموافقة في غضون شهرين إلى أربعة أشهر. في الوقت نفسه، هناك ما لا يقل عن 60 اقتراحًا آخر لصناديق ETF للعملات المشفرة في انتظار مراجعة SEC والموافقة المحتملة.

على الرغم من أن إطلاق SSK يوفر للمستثمرين التقليديين قناة استثمار مريحة في Solana، إلا أن المستثمرين لا يزالون بحاجة إلى الانتباه إلى أن أداء ETF قد لا يعكس تمامًا تقلبات سعر Solana. تظهر مستندات الصندوق أنه بسبب عوامل مثل مكافآت التكديس، والتداول، والرسوم الأخرى، قد تختلف عوائد الصندوق عن الأصول المرجعية.

بشكل عام، فإن الإدراج الناجح لصندوق ETF الخاص بتكديس Solana قد أتاح طرقًا جديدة لاستثمار العملات المشفرة، ولكن يجب على المستثمرين أن يفهموا تمامًا المخاطر ذات الصلة والآثار الضريبية المحتملة قبل المشاركة.