الرئيس التنفيذي لأكبر شركة إدارة أصول في العالم يحذر: بيتكوين قد تتحدى الوضع العالمي للدولار

في 31 مارس، أصدر الرئيس التنفيذي لأحد أكبر شركات إدارة الأصول في العالم رسالة سنوية للمستثمرين تتكون من 27 صفحة. في هذه الرسالة، أطلق هذا الرئيس التنفيذي تحذيرًا نادرًا: إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من السيطرة على الدين المتزايد والعجز المالي، فقد تتنازل مكانة الدولار ك"عملة احتياطية عالمية" لعشرات السنوات لصالح أصول رقمية ناشئة مثل بيتكوين.

الأصول الرقمية أو تقويض مكانة الدولار كعملة احتياطي

طرح الرئيس التنفيذي سؤالًا مثيرًا للتفكير في الصفحة 20 من التقرير: "هل ستضعف البيتكوين مكانة الدولار كعملة احتياطية؟"

أشار إلى أن الولايات المتحدة استفادت لفترة طويلة من وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية، لكن هذه الميزة ليست دائمة. منذ عام 1989، كان معدل زيادة ديون الحكومة الأمريكية ثلاثة أضعاف معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي. هذا العام، ستتجاوز مصروفات الفائدة وحدها 952 مليار دولار، متجاوزة إنفاق الدفاع. بحلول عام 2030، ستستهلك النفقات الحكومية الإلزامية وخدمة الديون جميع إيرادات الحكومة الفيدرالية، مما يؤدي إلى عجز طويل الأمد.

بينما يحذر من مخاطر التمويل التقليدي، أوضح هذا الرئيس التنفيذي أنه لا يعارض تطوير الأصول الرقمية. كتب: "يجب أن أوضح أنني بالطبع لا أعارض الأصول الرقمية. لكن يمكن أن تكون هناك حقيقتان في نفس الوقت: التمويل اللامركزي هو ابتكار استثنائي. إنه يجعل الأسواق أسرع وأقل تكلفة وأكثر شفافية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار قد يضعف الميزة الاقتصادية الأمريكية - إذا بدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن بيتكوين أكثر أمانًا من الدولار."

عند مراجعة أداء الشركة، أشار الرئيس التنفيذي إلى أن صندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين الذي أطلقته الشركة في الولايات المتحدة أصبح أكبر منتج تم إدراجه تاريخياً في الأسواق، حيث تجاوز حجم الأصول المدارة 50 مليار دولار في أقل من عام. يعد هذا المنتج الثالث من حيث جاذبية الأصول في صناعة صناديق الاستثمار المتداولة، بعد صندوق مؤشر S&P 500. ومن بين ذلك، جاء أكثر من نصف الطلب من المستثمرين الأفراد، وجاء ثلثا الطلب من المستثمرين الذين لم يمتلكوا منتجات الشركة من قبل. هذا العام، قامت الشركة بتوسيع منتجاتها من بيتكوين لتشمل المنتجات المتداولة في البورصات (ETP) في كندا وأوروبا.

وأشار إلى أن صندوق الاستثمار المتداول (ETF) حقق نجاحًا كبيرًا في الولايات المتحدة، ويصبح أيضًا أداة رئيسية لدفع ثقافة الاستثمار في أوروبا. حاليًا، يشارك فقط ثلث المستثمرين الأفراد في أوروبا في استثمارات الأسواق المالية، وهي نسبة تقل بكثير عن أكثر من 60% في الولايات المتحدة. وهذا لا يجعلهم يفوتون فرص النمو التي توفرها الأسواق المالية فحسب، بل إن عائدات حساباتهم الادخارية غالبًا ما تتآكل بفعل التضخم في ظل معدلات الفائدة المنخفضة.

لزيادة هذه النسبة، تتعاون الشركة مع العديد من المؤسسات الأوروبية الناضجة والمنصات الناشئة، من أجل تقليل عتبة الاستثمار وتعزيز الثقافة المالية المحلية.

نرى أن RWA هو الطريق السريع لمستقبل التمويل من خلال التوكنات

من ETF إلى التقنيات المشفرة الرائجة حاليًا، يعتقد هذا الرئيس التنفيذي أن التوكنIZATION أصبحت القوة الرئيسية في إعادة تشكيل البنية التحتية المالية.

كتب أنه في الوقت الحاضر، لا يزال تدفق الأموال العالمي يعتمد على "قنوات التمويل" التي أُسست في تلك الحقبة التي كانت فيها قاعات التداول تعتمد على الأصوات والأجهزة الفاكس تُعتبر أدوات ثورية. كمثال على ذلك، الجمعية العالمية للاتصالات المالية (SWIFT) - التي تدعم معاملات عالمية تتجاوز قيمتها عشرات تريليونات الدولارات يوميًا، حيث تعمل بطريقة تشبه سباق التتابع: تتبادل البنوك التعليمات واحدة تلو الأخرى، ويفحص كل خطوة التفاصيل بدقة. كان هذا الأسلوب التتابعي معقولًا في السبعينيات عندما كان حجم السوق صغيرًا وتكرار المعاملات منخفضًا. لكن اليوم، الاعتماد على SWIFT لا يزال غير فعال، مثل إرسال البريد الإلكتروني إلى مكتب البريد لإعادة توجيهه.

في رأيه، ستغير ظهور الرموز هذه الكفاءة المنخفضة بشكل جذري. إذا كانت SWIFT تمثل خدمات البريد، فإن الرموز تمثل البريد الإلكتروني نفسه - حيث يمكن للأصول أن تتداول مباشرة وفي الوقت الحقيقي، متجاوزة جميع الوسطاء.

وصف الرئيس التنفيذي كيف يمكن أن يغير التوكنينغ النظام المالي بشكل جذري، وهو بلا شك مؤشر إيجابي لسوق RWA. "إنه تحويل الأصول في العالم الحقيقي (مثل الأسهم والسندات والعقارات) إلى رموز رقمية يمكن تداولها عبر الإنترنت. تمثل كل رمز ملكيتك لأصل معين، مثل شهادة ملكية رقمية. على عكس الشهادات الورقية التقليدية، فإن هذه الرموز موجودة بأمان على البلوكشين، مما يجعل البيع والشراء والتحويل فوريًا، دون الحاجة إلى أوراق معقدة وفترات انتظار. يمكن توكنينغ كل سهم، كل سند، كل صندوق - كل نوع من الأصول. بمجرد تحقيق ذلك، سيحدث ثورة في طرق الاستثمار. لن تحتاج السوق إلى إغلاق، وستتم تسوية المعاملات التي كانت تستغرق أيامًا في ثوانٍ. سيتم إعادة ضخ المئات من المليارات من الدولارات المجمدة حاليًا بسبب تأخيرات التسوية في الاقتصاد على الفور، مما يؤدي إلى مزيد من النمو."

قال إنه ربما الأهم هو أن التوكنينغ سيسمح بتحويل الاستثمار إلى "دمقراطية" أكبر. يمكن أن يحقق التوكنينغ ديمقراطية الوصول. يسمح التوكنينغ بتجزئة الأصول - يمكن تقسيم الأصول إلى عدد لا يحصى من الأجزاء الصغيرة. وهذا يعني أن الأصول التي كانت ذات عوائق عالية (مثل العقارات الخاصة، الأسهم الخاصة) ستفتح لمجموعة أوسع من المستثمرين، مما يقلل بشكل كبير من عوائق المشاركة.

يمكن أن يؤدي التوكنينغ أيضًا إلى تحقيق ديمقراطية التصويت للمساهمين. امتلاك الأسهم يعني أن لديك الحق في التصويت على مقترحات المساهمين في الشركة. يجعل التوكنينغ التصويت أكثر سهولة، حيث يتم تسجيل ملكيتك وحقك في التصويت رقميًا، مما يسمح لك بالمشاركة في التصويت بأمان ودون عوائق من أي مكان.

يمكن أن يؤدي ترميز الأصول أيضًا إلى تحقيق ديمقراطية العوائد. بعض الاستثمارات تحقق عوائد أعلى بكثير من غيرها، لكن غالبًا ما يمكن للمستثمرين الكبار فقط المشاركة. أحد الأسباب هو وجود "احتكاكات" قانونية وتشغيلية وبيروقراطية. بينما يمكن أن يزيل الترميز هذه الحواجز، مما يتيح لمزيد من الأشخاص فرصة الدخول إلى مجالات العائدات العالية.

ومع ذلك، أشار هذا المدير التنفيذي بصراحة إلى أن انتشار التوكنات لا يزال يواجه تحديًا تقنيًا وتنظيميًا رئيسيًا. "في يوم من الأيام، أعتقد أن صناديق التوكنات ستصبح مثل صناديق الاستثمار المتداولة في تكوين المستثمرين اليومي - ولكن بشرط أن نتغلب على مسألة رئيسية: التحقق من الهوية."

قال إنه يتطلب من المعاملات المالية التحقق الصارم من الهوية. يمكن أن تتم المدفوعات الذكية وبطاقات الائتمان بلا عوائق بمليارات عمليات التحقق من الهوية يومياً. يمكن أن تفعل ذلك أيضاً البورصات الرئيسية ومنصات التداول عند شراء وبيع الأوراق المالية. لكن الأصول المرمزة لن تمر بهذه القنوات التقليدية بعد الآن، لذا نحتاج إلى نظام جديد تماماً للتحقق من الهوية الرقمية.

"يبدو الأمر معقدًا، لكن الدولة الأكثر سكانًا في العالم - الهند، قد حققت هذا الهدف. اليوم، يمكن لأكثر من 90% من الهنود إجراء التحقق من المعاملات بأمان عبر الهواتف الذكية."

في هذه الرسالة السنوية، استعرض الرئيس التنفيذي أيضًا التطور التاريخي للأسواق المالية، مشيرًا إلى دورها المهم في تعزيز الرخاء الاجتماعي ومساعدة الأفراد على بناء الثروات من خلال الاستثمار. وأشار إلى أن هناك حاجة لمزيد من تعزيز الابتكار المالي لسد الفجوة بين الأسواق العامة والأسواق الخاصة، وأكد على أهمية توسيع فرص الاستثمار، خاصةً لجعل المستثمرين من ذوي الدخل المتوسط والصغير قادرين على المشاركة في فئات الأصول التي كانت مفتوحة فقط لأغنى الأفراد.

على الرغم من أنه اعترف أيضًا بالقلق الاقتصادي السائد حاليًا، إلا أن هذا المدير التنفيذي لا يزال يحاول تهدئة المستثمرين، مشيرًا إلى أن هذه الفترات ليست جديدة - تمامًا كما هو الحال في التاريخ، حيث يعتمد الاقتصاد في النهاية على مرونة البشر وقوة الأسواق المالية لاستعادة الاستقرار.

بشكل عام، فإن هذه الرسالة السنوية للمستثمرين تحذر من مخاطر وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية، وهي أيضًا توقع حول المستقبل المالي. من إعادة هيكلة الأسواق المالية عن طريق الرموز إلى اختراق العقبات اللازمة لأنظمة الهوية الرقمية، يكشف هذا الرئيس التنفيذي عن عدم منطقية النظام الحالي، كما يشير إلى الاتجاهات الجديدة التي قد تجلبها الابتكارات التقنية والمؤسسية.