اتجاه خزينة الأصول الرقمية: من بيتكوين إلى عملات أخرى

مؤخراً، تتجه الشركات المساهمة إلى إنشاء خزائن للأصول الرقمية من بيتكوين إلى المزيد من العملات المشفرة، كما أن حجم التخصيص في ازدياد مستمر. في الأسبوع الماضي، أعلنت شركتان مدرجتان في البورصة عن خطط لشراء عملة مشفرة معينة كاحتياطي للخزينة، بينما أعلنت شركة أخرى أنها تقوم بشراء إيثيريوم كاحتياطي.

كانت شركة بيتكوين财库 موضوعًا شائعًا هذا العام، حيث تتصدر إحدى شركات التكنولوجيا المشهد. ووفقًا للتقارير، أعلنت بعض الشركات عن خطط لإطلاق خزينة بقيمة 100 مليون دولار و 300 مليون دولار من الأصول الرقمية، بينما أعلنت شركات أخرى عن إنشاء خزينة بقيمة 425 مليون دولار من الإيثيريوم.

وفقًا لإحصائيات مؤسسة البحث ، يوجد حاليًا 28 شركة خزينة أصول رقمية: 20 شركة تركز على بيتكوين ، و 4 شركات تركز على عملة شبكة عامة معينة ، و 2 شركة تركز على إيثريوم ، و 2 شركة تركز على أصول رقمية معينة.

وجهات نظر الصناعة

نظرًا لديناميكية نمو الشركات الحالية والاهتمام القوي من السوق في الأصول المتنوعة على نطاق واسع التي تقدمها هذه الشركات، من المتوقع أن تستمر اتجاهات خزائن الأصول الرقمية في التطور. ومع ذلك، مع ظهور المزيد والمزيد من شركات خزائن الأصول الرقمية، تزداد الأصوات المشككة.

تتمثل المخاوف الرئيسية في مصادر التمويل لبعض عمليات الشراء: الديون. تعتمد بعض الشركات على الأموال المقترضة، وخاصة السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية والمنخفضة، لشراء الأصول المالية. قد يحمل هذا النهج مخاطر محتملة، خاصة عند استحقاق السندات.

إذا كانت السندات في حالة "خارج المال" عند استحقاقها، فقد تحتاج الشركة إلى تمويل إضافي لسداد الديون. بالإضافة إلى ذلك، قد تواجه الشركة خطر عدم كفاية النقد لدفع فوائد الدين.

في هذه الحالة، عادةً ما يكون لدى شركات الخزينة أربع خيارات:

1. بيع الأصول الرقمية الاحتياطية لتعزيز السيولة النقدية
2. إصدار ديون جديدة لإعادة تمويل الديون
3. إصدار أسهم جديدة لسداد الديون
4. إذا كانت قيمة احتياطيات الأصول الرقمية غير كافية لتغطية الالتزامات، فقد يحدث التخلف عن السداد

بالمقارنة، فإن طريقة تمويل شراء الأصول من خلال بيع الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأن الشركة لن تتعرض بسبب ذلك للديون أو مخاطر التخلف عن السداد.

تحليل حالة الدين

وفقًا لدراسة حول حجم ديون شركة بيتكوين ومواعيد استحقاقها، فإن الوضع الحالي ليس بالضرورة بالقدر الذي يعتقده السوق من حيث الإلحاح. يتمركز تاريخ استحقاق معظم الديون بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028.

في ضوء التاريخ المرتبط بالرافعة المالية في الصناعة، فإن القلق بشأن استراتيجيات الدين المدفوعة من قبل شركات الخزينة ليس بلا مبرر. لكن في الوقت الحالي، يبدو أن هذه الطريقة لم تؤد إلى مخاطر كبيرة. ومع ذلك، مع اقتراب مواعيد استحقاق الدين واعتماد المزيد من الشركات لهذه الاستراتيجية، قد تتغير الأمور. قد تتبنى بعض الشركات طرقًا أكثر عدوانية، من خلال إصدار ديون ذات آجال استحقاق أقصر.

حتى في أسوأ الحالات، لا تزال هذه الشركات تمتلك خيارات تقليدية متعددة في التمويل لمواجهة الأزمات، بدلاً من الاضطرار إلى بيع أصول خزائنها. بشكل عام، تتطور اتجاهات خزائن الأصول الرقمية بسرعة، ولكن يجب أيضًا توخي الحذر من المخاطر المحتملة.